公募基金業績TOP10月內過半翻盤：工銀瑞信、農銀匯理領銜“銀行系”崢嶸待考

“看排名買基金不靠譜，不看排名就買基金就是特不靠譜。”12月24日，好買基金研究中心總監曾令華表示。

這種認知，其實反映的是整個市場對公募基金年終排名數據的執念。

許多人沒有預料到，2020年最后一個月，基金業績排名戰出現了很大變數。

截至12月23日，21世紀經濟報道記者跟蹤數據發現，年內公募基金TOP10 較11月底換了6只。

至今距2020年收官僅剩5個交易日，誰將奪冠，誰會坐穩TOP10？

競爭，已經越來越膠著。

TOP10大換血

21世紀經濟報道記者根據Wind數據統計，截至12月23日，2020年基金業績前3名是農銀匯理趙詣管理的3只基金，分別為農銀匯理工業4.0、農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選，它們的收益率分別達到156.98%、155.20%、146.17%。

TOP10的其余7名分別是：工銀瑞信中小盤成長（128.01%）、廣發高端制造A（125.21%）、諾德價值優勢（125.08%）、匯豐晉信低碳先鋒（124.74%）、創金合信工業周期精選A（123.22%）、諾德周期策略（122.41%）、匯豐晉信智造先鋒A（122.27%）。

值得注意的是，自12月以來，基金業績TOP10大換血，出現6只新晉基金，名次也出現大變動。

11月底，廣發高端制造A以126.28%領先農銀匯理工業4.0的115.58%高達11個百分點，然而12月以來，截至23日，農銀匯理工業4.0的收益增長20.32%至156.98%，而廣發高端制造A的收益不升反降0.48%，農銀匯理工業4.0實現反超了。

事實上，11月底，趙詣管理的三只基金農銀匯理工業4.0、農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選在12月以來的回報高達20%左右，這三只基金皆實現反超，奪得了前三名。

反超廣發高端制造A的，還有11月底業績排名第12名的工銀瑞信中小盤成長，它在12月以來大漲17.70%，目前以年內128.01%的收益反超廣發高端制造A的125.21%，奪得第4名，而廣發高端制造A目前排名掉落至第5。

新晉的6只TOP10基金，皆是憑借12月以來出色的業績，實現反超。

本報記者統計數據顯示，六只基金12月的回報都達到15%以上。總的來看，TOP10中，除廣發高端制造A之外，其余9只TOP10基金12月以來的區間收益在15.44%-21.10%之間。

值得深究的一個問題是，為什么有大量基金在今年最后一個月實現翻盤？

記者發現，在今年最后的基金排名沖刺中，行業和重倉股起到重要作用。

翻盤者路徑

以當下暫居冠軍的基金經理趙詣為例，其管理的3只基金前十大重倉股基本相同。

以業績排名第一的農銀匯理工業4.0為例，這只基金持股集中，三季末前十大重倉股占基金凈值比超六成，重倉股和占基金凈值比分別是：寧德時代（7.96%）、應流股份（7.74%）、振華科技（7.53%）、通威股份（7.22%）、隆基股份（7.14%）、贛鋒鋰業（6.14%）、璞泰來（5.37%）、新宙邦（4.79%）、新泉股份（4.46%）、天賜材料（4.34%）。

這些重倉股主要集中在新能源領域。

12月以來，申萬行業的新能源行業指數漲幅達到17.20%。

在12月，農銀匯理工業4.0漲幅最大的一天是12月21日，當天由于新能源概念股暴漲，寧德時代、振華科技、隆基股份漲幅均超過10%，使得該基金凈值單日漲幅高達5.93%。

同日，趙詣管理的另外兩只重倉股近似的基金——農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選分別上漲6.27%、5.98%。

事實上，據記者查閱年內TOP10業績基金的重倉股，它們全部都重倉了新能源行業，重合比較多的重倉股包括寧德時代、通威股份、隆基股份、東方日升，上述4只股12月以來截至12月24日的區間收益為28%、24%、32%、55%，漲勢兇猛。

正是由于新能源行業，以及相關個股的暴漲，使得一批重倉新能源的基金業績在12月以來得以進入TOP10。

此外，除重倉新能源股之外，TOP10基金中也有基金同時重倉了食品飲料行業，比如由羅世鋒管理的兩只基金——諾德價值優勢、諾德周期策略。

事實上，截至24日，12月以來的食品飲料行業指數也大幅上漲了12%，其中的白酒指數更是暴漲23%。

“從業績排名來看，年內，特別是最后一個月變化比較大，主要是這個月有一些板塊突飛猛進，比方說白酒和新能源，但是也有一些板塊下跌，所以這導致業績波動比較大?！鼻昂ｉ_源基金首席經濟學家楊德龍說。

事實上，既有基金因重倉新能源股在最后一個月實現翻盤逆襲進入TOP10，也有基金因為調倉跌落神壇。

廣發高端制造A在11月底收益排名第一，遙遙領先，但到12月市場輪動下新能源行業大漲時，三季度末仍重倉新能源的廣發高端制造卻出現小幅下跌。

“從廣發高端制造目前的表現來看，應該是進行了調倉，三季報中顯示的前十大重倉股，近一周和近一月都表現優異，漲幅較大，但基金凈值的表現卻比較弱，大概率把之前表現較好的高位股進行了調倉，凈值波動彈性相對減小?！备裆侠碡斒紫呗詭煆堟谜J為。

“冠軍魔咒”選基邏輯

今年是基金大年，權益類公募基金普遍取得了不錯的收益。

據Wind數據統計，截至12月23日，成立于2020年之前的基金今年以來的平均收益，普通股票型基金為54.11%，偏股混合型基金為52.62%，靈活配置混合型基金為37.28%。

而今年以來，上證綜指、深證成指、創業板指的漲幅分別為10.26%、33.41%、56.87%。

那么，究竟今年排名靠前的基金有什么特點？

“一是多數重倉在了今年漲幅靠前的行業，比如電氣設備、醫藥生物、電子、化工、食品飲料等；二是在漲幅靠前的行業里面，選擇了優質的個股，獲得了遠超行業漲幅的超額收益；三是基金經理持倉相對集中，使得基金的彈性相對更大?！睆堟谜J為。

記者發現，今年業績排名前列的基金中出現了一個新現象，有大量來自農銀匯理、工銀瑞信的銀行系基金。

比如，年內業績TOP10中有4只屬于銀行系，包括3只趙詣管理的農銀系基金，以及一只黃安樂管理的工銀系基金，占比40%。如果擴大到年內業績TOP30，則有4只屬于農銀匯理旗下基金，8只屬于工銀瑞信旗下基金。同樣占比40%。

并且，經常是一位基金經理管理著多只銀行系績優基金。比如年內業績TOP30中，農銀匯理的趙詣管理的基金有4只；工銀瑞信的黃安樂、何肖頡各管理著3只。

對于這種現象，楊德龍認為，“今年不少銀行系基金業績排名靠前，有一定的偶然性，也有必然性，因為今年業績好的基金一般是重倉醫藥、消費、新能源，這些績優基金可能抓住了市場的節奏，所以獲得比較好的回報?！?/p>

張婷解釋，原因是幾方面：一是這些基金的持倉行業以及個股適合今年的行情，持股相對集中，獲取了較高的貝塔收益以及阿爾法收益；二是同一個基金經理會管理幾只基金，幾只基金的持倉相似性非常高，會呈現同一個基金經理管理的多只產品均排名靠前；三是基金經理的能力圈適合今年的行情，選股能力也相對優異。

事實上，基金排名戰能夠給基金經理帶來激勵以及榮譽，為以后吸引更多的增量資金打下知名度和投資者積累。

而影響基金排名主要有幾方面：一是基金經理擅長的風格是不是適合當年的市場行情；二是基金持倉的個股是不是具備較強的超額收益；三是基金持倉的行業以及個股集中難度是否較高。

“基金一年奪冠難以看出基金經理的長期業績的持續性，需要評判基金經理的投資理念、投資風格以及業績表現是否匹配，業績的持續性是不是較好?！睆堟帽硎尽?/p>

張婷認為，“在公募領域，冠軍魔咒是經常存在的，主要在于得到冠軍的行業以及個股持倉均會相對集中，具備較強的爆發力，發生回調的時候幅度也會相對更大，因此當這些個股漲幅較高之后，能否及時賣出以及找到性價比更高的個股非常關鍵?！?/p>

“因此，我們進行基金選擇的時候，盡量選擇三年以上業績排名均處于同類前列的，超額收益和業績排名相對穩定，然后去考察基金經理的投資風格以及能力圈是什么，在適合的行情下是否表現出色，在不適合的行情下，是否能夠降低波動，對于收益和排名波動很大的這種基金要相對警惕。”張婷說。

楊德龍同樣認為，“冠軍魔咒其實說明市場的風格每年都會改變，所以一般一年的冠軍并不能保證在第二年業績好，甚至有的是前一年排名靠前的第二年出現倒數，所以大家不要過度的去追捧冠軍基金，而應該更多的關注過去兩三年，甚至三五年的長期業績，忽略短期業績。”