鈷鋰企業頻頻出海挖礦 新能源汽車熱催生上游需求

     今年以來，海內外新能源汽車銷量大漲，多家新能源汽車企業市值連創新高，進一步凸顯新能源汽車產業鏈的價值。而隨著新能源汽車的崛起，以鋰鈷為主要原料的三元電池也得到長足發展。

     此番情形下，多家鈷鋰企業均開始提前卡位和布局。12月13日，洛陽鉬業宣布與自由港公司達成股份購買協議，以5.5億美元總價收購后者在剛果民主共和國[簡稱“剛果（金）”]的Kisanfu銅鈷礦中95%的間接權益；12月8日，天齊鋰業宣布全資子公司TLEA擬以增資擴股方式，引入戰略投資者澳大利亞上市公司IGO；贛鋒鋰業也于近日發布公告稱，全資子公司贛鋒國際將為Exar Capital提供總額不超過1億美元的財務資助給Minera Exar，全部用于鋰鹽湖項目的開發建設。

12月24日，洛陽鉬業董秘岳遠斌表示：“我們相信，新能源汽車熱將會持續提升對上游電池金屬的需求。Kisanfu礦的收購將進一步鞏固公司在電池金屬領域的領先地位，使其在全球能源行業轉型中發揮重要作用。”

民生證券研究員方馭濤分析稱：“全球動力電池需求增長確定性高，需求逐步回升。當前碳酸鋰庫存已經降至低位，預計在成本支撐和需求回升的背景下，碳酸鋰價格將持續上行。此外，固態電池的規模化應用仍需5年左右，未來2-3年內三元正極電池依然是主流方向，長續航電池的發展方向有高鎳低鈷和高鎳中鈷兩個方向。”

出海布局頻現

“三元”即為鎳鈷錳或鎳鈷鋁三種金屬組合的簡稱。可以簡單理解鈷是骨骼，保證鋰電池材料結構的穩定性和安全性，目前在三元鋰電池中起到不可或缺的作用。

美國地質調查局統計，全球已探明鈷資源儲量700萬噸，其中剛果(金)儲量340萬噸，占比高達49%；澳大利亞和古巴也是鈷資源大國，三國合計占70%。相關數據顯示，新能源汽車對鈷的需求將從2020年的2.45萬噸增長至2025年的9.16萬噸，未來5年年均復合增長率為30.18%，5年增長273.87%。

鈷由于稀缺性，因此是三種金屬中最貴的材料，很多廠商致力于降低鈷的用量，但鈷對于確保電池的安全性必不可少。作為全球第二大鈷生產商，并購Kisanfu使洛陽鉬業進一步鞏固在鈷和電動汽車（"EV"）原材料領域的地位，也有助于提升中國對全球鈷資源的話語權。

公開資料顯示，Kisanfu位于剛果（金）盧阿拉巴省，是世界上最大、最高品位的未開發的銅鈷礦項目之一，礦石資源量達3.65億噸，銅品位為1.72%，含銅金屬量約628萬噸；鈷品位為0.85%，含鈷金屬量約310萬噸。

鋰作為新能源汽車電池另一主要金屬材料，也是企業提前卡位的焦點。12月8日，天齊鋰業也宣布全資子公司TLEA擬以增資擴股方式，引入戰略投資者澳大利亞上市公司IGO。

岳遠斌表示，應該從兩方面理解當前這種大宗商品上升期、眾多企業開始在海外資源板塊尋求機會的現象：“首先，礦產資源的分布本身不均衡，銅鈷都是中國相對稀缺的資源，因此中國礦業企業必然需要走出去，面向全球獲取資源。

其次，大宗商品價格的上漲增強了企業走出去的動力，但大宗商品具有強周期性，因此企業走出去的過程中必須把握好節奏、平衡好現金流，才能有效管控風險。”

不過，近年來，ESG績效在海外收購中的重要性越來越凸顯，特別是對礦業和資源類企業來說，環境、社區等風險都直接影響到運營，因此企業是否能獲得“社會許可證”是海外項目成功的關鍵之一。

岳遠斌表示：“國內企業在風險和ESG管理方面相對起步較晚，與國際接軌程度較低，這對于我們的聲譽建立和緩解運營風險來講都是不利的。中國企業應以更積極開放的態度與國際標準接軌，加強溝通，建立負責任的聲譽，這將幫助我們在更大的舞臺上實現抱負。”

協同賦能

事實上，在加大海外投資布局的同時，眾多企業也在苦修內功來迎接這一輪新能源汽車熱所帶來的行業高增長。從前三季度凈利增幅來看，華友鈷業、寒銳鈷業，增幅分別為640.27%、502.22%，已經開始顯現出下游需求增長帶來的紅利。

為此，鈷鋰企業也正在挖掘存量礦產的潛在價值。

     洛陽鉬業的做法是讓并購的礦產嫁接旗下企業資源，完善內部管理，發揮協同作用。在岳遠斌看來，公司管理運營TFM的經驗能力也會對未來項目的開發有很好的借鑒作用。“這個項目資源豐富，潛力巨大，且有多種選擇性，各項協同也取決于未來我們如何開發建設運營該項目。”

      岳遠斌介紹稱：“第一是地域協同，該項目同樣位于剛果（金），通過運營TFM，洛陽鉬業已與剛果（金）中央政府、地方政府、社區建立融洽關系；2016年，洛陽鉬業以26.5億美金并購TFM。該礦區面積超過1500平方公里，是全球品位最高的銅鈷礦之一，資源勘探和發展前景巨大。TFM礦2019年實現銅金屬產量177,956噸，鈷金屬產量16,098噸。第二是品種協同，該礦區主要金屬品種仍為銅、鈷，洛陽鉬業在該兩個品種方面積累了豐富的經驗；自2019年4月中方管理團隊全面接管以來，TFM業務煥發新的生機，通過管理效率提升和技術改進，降本增效成果顯著，2019年總現金成本下降1.3億美元。第三是運營協同，這兩個礦區相距僅33公里，有很多基建設施及工藝流程方面的協同可能。”

      贛鋒鋰業則于2019年將阿根廷Minera Exar公司納入囊中，通過發揮內部產業協同作用布局上下游一體化戰略。Minera Exar擁有位于阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目，該項目平均鋰濃度達到592mg/L，鋰含量372.97萬噸，碳酸鋰含量達到1985.27萬噸。

贛鋒鋰業方面表示，公司一直在加快推動Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目的投產進度，計劃于2021年投產。