機構預測2021年萬億增量資金入市可期：公募400張批文備戰 渠道競賽拼實力

2020年新基金發行刷新歷史紀錄。截至2020年12月31日，2020年公募新基金發行規模已超過3.1萬億元，達3.16萬億元。這一數字已超過過去三年（2017-2019年）新基金發行量的總和（約3萬億元）。特別值得一提的是，2020年偏股型基金募集規模超過2萬億。

在2020年基金天量發行之后，業內開始擔心，2021年新基金火熱發行是否還能持續，新基金能否帶動增量資金入市。

據21世紀經濟報道記者統計，獲批時間為2020年6月30日至12月31日的基金，目前共有401只基金獲批待發行。

假設以2020年22億元的平均發行規模計算，僅目前正發行和401只獲批待發行基金，預計在2021年一季度至二季度新基金募資仍有望達到萬億元。

據海通證券首席策略分析師荀玉根測算，2020年全年公募基金入市規模有望在1.5萬億元上下，而2021年公募基金資金入市有望達2萬億，公募資金支持股市繼續走牛。

“2021年估計基金的發行量會超過兩萬億，給A股市場帶來增量資金，并且基金的分化也會比較嚴重，明星基金經理發行的新基金還會是爆款，但是非明星基金經理發的新基金，可能規模比較小，這種情況以后會比較明顯。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

“2021年公募基金發行規模仍會保持在相對高位。”格上理財首席策略師張婷認為，投資人需區別對待，因為基金公司以及基金規模的分化會越來越大，而基金投資業績的分化也同樣明顯。

2021年公募2萬億入市？

對比往年，2020年新基金發行非常火熱。

21世紀經濟報道記者據Wind數據統計，截至2020年12月30日，2020年公募基金發行總數為1431只，發行份額為3.16萬億份，平均發行份額為22.07億份。

而2019、2018、2017年新基金的發行份額分別為1.42萬億份、0.89萬億份、0.69萬億份，三年共2.99萬億份。

2020年新基金發行規模已超過過去三年發行規模的總和。

在2020年新發基金中，股票型基金234只，發行份額3716億份，占比11.77%，平均發行份額15.88億份；

混合型基金680只，發行份額1.66萬億份，占比52.48%,平均發行份額24.37億份；

也即是說，在2020年的新基金發行中，僅股票型基金和混合型基金的發行份額就達到2萬億，占比就高達64%。

而2020年，債券基金發行477只，發行份額1.11萬億份，占比34.99%。其余貨幣基金、QDII等基金發行量占比微乎其微。

在2020年新基金發行創紀錄之下，站在2020年底，Wind數據顯示，在2020年6月30日至12月31日已獲證監會批準待發行基金仍高達401只，此外，正在發行的公募有46只，而2020年下半年已成功發行的新基金為313只。

據此推測，預計在2021年一季度至二季度新基金發行仍有望達到萬億元。

那么，在經歷2020年天量新基金發行之后，2021年公募基金有多少資金將會流入股市？

荀玉根主要通過基金產品的申報來估測。按照其邏輯，一只基金從申報到建倉完畢需要5-6個月。其認為，目前箭在弦上的潛在入市資金超萬億。考慮到Wind口徑有疏漏，其估計，箭在弦上的基金可能已經超過700只。假設每只基金平均發行份額為25億份，再假設每只基金的股票倉位為80%，則光2021年一季度乃至二季度前半段入市的基金就有望超過1.4萬億。

“2021年有望突破2萬億，總體來看，2021年股市的宏觀流動性雖然會略有收緊，但微觀流動性非常充裕，股市將繼續走牛。”荀玉根認為。

基金公司的發行邏輯

目前尚有401只已獲批待發行基金，此時，基金公司發行是采取什么節奏？

“大家到底是想搶節奏還是壓節奏，就看是什么樣的產品。如果是在市場比較順的周期，比如說現在這個時間點，像一些股票型基金或者說是有不錯的基金經理掌管的新基金，應該都會去趕2021年開門紅先發掉，開門紅發行的大部分會是主動型權益基金。”一位基金公司品牌部人士告訴記者。

“但是如果有一些比較不知名的基金經理管理的新基金，而且又在市場不太好的時候，就可能會壓節奏，但是一般來說最多不會超過6個月，否則要重啟批文，也比較麻煩。”上述基金人士說。

“目前市場還可以，所以元旦過后的1月4日至1月6日，開門紅就有好多只主動型權益基金想要快速發行成立。”上述基金人士說，“春節前的市場應該還好，我覺得一季度可能也還好，但一季度之后就不好說了。”

據介紹，基金發行快的話，有的拿到批文幾天后就發行了，一周之內發行是沒問題的，比如科創50ETF等基金。

“基金發行時間沒有定律，誰排前誰排后，沒有規則，并不是誰先拿到批文誰先發，主要是看你跟渠道的關系，談交情，當然還有一些因素，比如大的有實力的基金公司、明星基金經理發新基金時，他們的議價能力肯定要高一點，跟規模有關，檔期會優先。”上述人士透露。

事實上，渠道掌握著新基金的命運。

深圳一家基金公司人士表示，“基金發行需要公司跟銷售渠道溝通，比如銀行、券商、互金平臺，檔期是要雙方協商好之后才會定下來，檔期不一定完全是按照批下來的順序來進行，然后也會考慮市場的情況。”

“最主要的就是看銷售渠道方面的意向，如果渠道沒有什么想賣的意向，可能這個產品最近就不會發了。”上述深圳基金公司人士表示。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“現在還壓了很多新基金要發行，這主要是要看銀行等渠道的排期，不是說基金公司想發就能發的，還要和銀行約檔期。此外，基金發行時，很多基金公司也會選一定的時間窗口，因為行情好的時候發可能發的規模比較大。”

“年初往往基金發行節奏會比較快，年初市場也不缺資金，年底的話發行節奏就會放緩，因為年底很多投資者都缺錢。”楊德龍說。

事實上，2020年年底之前，部分有沖規模需求的基金公司在發債券型基金，以及固收+，這類基金的發行份額往往可以很大，可以滿足基金公司在短期內沖規模的需求。

ETF大量入市

2020年年底也有大量被動型基金發行，不少是ETF基金。

對此，業內人士解釋，此前ETF獲批卡了一陣子，在2020年底陸續獲批。

“2020年ETF基本上是拿到就會盡快發行，因為市場比較好，大家要盡快布局ETF，在輪動行情下，誰知道風是不是就吹到你發行的行業ETF了呢，所以要盡快發。但如果到了2021年可能就不一定是這樣的發行節奏了，因為如果大家都一下子拿到很多ETF批文，都不一定在銀行排得上檔期，然后如果發行的規模也比較普通的話，那發行就可能要看時機了。”上述基金人士說。

而業內人士認為，2020年興起的固收+，2021年將迎來大發展。

其邏輯是，市場普遍預期，2021年的權益市場不會有前兩年那么好，甚至有悲觀的預期，這時候能帶來“穩穩幸福”的固收+將會大受歡迎。此外，2021年將有大量銀行理財產品不能剛兌，低風險偏好的投資人將可能轉向固收+產品。

張婷認為，2021年，公募基金發行將呈現以下特點：一是發行規模仍會保持在相對高位，投資者通過專業的機構進行資產管理的意愿大幅提升，尤其是2020年公募基金平均業績較高的背景下，對投資者的吸引力提升，另外，在P2P爆雷、打破剛兌以及房住不炒的背景下，未來權益類市場的增量資金仍然較多，而普通投資者將越來越多買入專業管理人的產品；二是基金公司以及基金規模的分化會越來越大，2020年權益類基金規模的大幅增加，主要集中在了頭部的基金公司以及明星基金經理管理的產品，而很多小的基金公司以及業績較弱的基金經理的管理規模反而在縮小，二八分化嚴重，2021年該現象仍會持續。

“2021年基金經理的操作難度都會加大，面對2020年規模的大幅增加以及2021年結構性高估的市場環境，如何保持相對穩定的超額收益，是很多基金經理面臨的難題，大概率2021年的收益率空間會小于2020年。”張婷說。