大股東大規模減持套現散戶逆勢增持 東方財富會成為中國版嘉信理財嗎？

A股里的大眾情人，東方財富榜上有名，旗下看行情與交易的東財APP、股吧、天天基金和Choice數據等都聚集著大量股民。

在個人投資者的追捧下，東方財富在近一年漲幅高達182%，1月25日盤中價格還創出了歷史新高40.57元。

令人意想不到的是，在股價接連大漲屢創新高的一片歡樂氛圍中，東方財富大股東要大舉減持。

2月1日晚間，東方財富發布公告稱，公司控股股東的一致行動人沈友根累計減持約1.07億股，占公司總股本1.24%；減持均價為26.95元/股，減持總額28.84億元。

2月3日，東方財富股價結束前一個交易日小幅上揚走勢，深幅下跌4.1%，收盤報于35.34元。

盡管不少個人投資者對東方財富青眼有加，但控股股東的大手筆減持還是會令市場心生忐忑，投資者不禁要問，控股股東如此大規模減持到底是真的出于資金需求還是見好就收落袋為安？

大股東減持散戶增持

東方財富發布控股股東的一致行動人沈友根累計減持約1.07億股，并不是公司首次發生減持。

實際上，重要股東減持早在去年7月就開始了。

2020年7月10日，東方財富就預先披露了減持公告。

公告披露，東方財富控股股東的一致行動人沈友根先生持有公司股份2.17億股（占公司總股本比例2.69%），計劃減持公司股份不超過1.61億股，即不超過目前公司總股本的2.00%。

彼時，東方財富股價持續走高，2020年7月9日收報27.16元/股。受減持信息影響，7月10日，東方財富下跌5.63%。

公開資料顯示，沈友根為東方財富創始人沈軍的父親。目前，東方財富第一大股東其實持有4.4億股，占總股本5.1%，第四大股東陸麗麗為沈軍的妻子，持股比例為2.46%。

大股東減持的同時，公司高管也加入了減持行列，2020年9月5日、9月26日先后發布公司高管減持股份的預披露公告。

不過，在大股東減持的同時，公司的股東戶數爆發性地增長。

截至2020年9月30日，東方財富股東戶數是62.82萬，比6月30日的35.78萬戶增長了27.04萬戶，增幅75.56%。

與眾多上市公司大股東減持股價一蹶不振不同，東方財富的股價卻在重要股東、高管減持拋壓下一路走高。

東方財富的核心價值

東方財富成立之初，就帶有互聯網基因，其前身系2005年1月成立的上海東財信息技術有限公司，2008年1月更名為東方財富信息股份有限公司。

2010年3月，東方財富登陸深圳證券交易所創業板。2021年1月，東方財富市值突破3000億，僅次于中信證券，并超越了中金公司、中信建投、招商證券等大型傳統券商。

目前東方財富旗下擁有證券、基金銷售、金融數據、互聯網廣告、期貨經紀、公募基金、私募基金、證券投顧及小額貸款等業務板塊。

東方財富在二級市場的突出表現，與其業績直接相關。1月22日晚間，東方財富發布業績預告，預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤45億元-49億元，同比增長145.73%-167.57%。

關于業績的大幅增長，東方財富解釋：“因為證券業務相關收入同比實現大幅增長和金融電子商務服務業務收入同比實現大幅增長?！?/p>

從東方財富2020年中報來看，其業務收入主要來自證券服務業務62%，金融電子商務服務34%，金融數據服務和廣告貢獻4%。

中國銀河證券分析師武平平分析，東方財富憑借低傭策略(不高于0.25‰),市占率持續提升，截至2020年9月末公司經紀業務市場份額達到3.18%，兩融業務的利息收入12.6億元，同比增長87.93%。

業內人士表示，東方財富與傳統券商的最大優勢就是流量大、獲客成本低。

21世紀經濟報道記者也了解到，目前華泰證券新增一個有效用戶（指自然年內新開且賬戶自然日日均資產≥1萬）需要付給渠道的費用大約為320元，而且傳統的券商還需要招聘員工去開發客戶，這些都是人工成本。而東方財富既可以搶增量市場，又能搶傳統券商的市場份額。

1月19日，中國結算數據顯示，2020年12月份新增投資者數量為162.18萬，同比增長100.39%。截至2020年12月末，期末投資者數量1.78億，同比增加1802萬，同比增長11.28%。

中國版嘉信理財？

東方財富常常被稱為中國版嘉信理財。

嘉信理財是美國最大在線券商，管理超過6萬億美元的客戶資產和2800萬個經紀賬戶，與美林、高盛等著名的大投資銀行的最大的不同之處是其專注于個人投資者以及投資顧問服務。

從收入結構來看，嘉信理財收入來源以息差業務、資產管理與財富管理業務和經紀業務為主，三者共占總營收90%以上。2019年基于資產管理與財富管理的收入占比30%，基于交易的收入占比6%，凈利息收入占比61%，其他收入占比3%。

以1月市值來看，在投資銀行與經紀業務中，嘉信理財市值僅次于摩根士丹利，位于行業第二位，高于高盛。

從券商業務的角度來看，東方財富和嘉信理財的主營業務比較類似，但卻有本質的區別，因為以東方財富網起步的東方財富自帶大量的用戶流量，券商、基金是目前階段最核心的變現手段。

而以折扣經紀商搶占大量市場的嘉信理財本質為金融機構，在2019年嘉信理財在其官網宣布：“從今年10月7日起，公司將完全取消美國和加拿大上市股票、ETF和期權的線上交易傭金?！?/p>

零傭金對于同行來說屬于降維打擊，雖然海外已有嘉信理財向財富管理轉型這樣的成功案例，但國內券商整體的轉型步伐還較慢，而且財富管理業務收入主要來自金融產品代銷收入，規模比較小。

華西證券認為，東方財富空間超過嘉信理財，因為行業格局相對分散疊加公司互聯網思維下創新突破，市場份額將繼續提升。

但也有深圳券商人士表示，互聯網券商的護城河主要是低成本的流量入口，當其它大流量平臺進入行業時，這類券商也得考慮如何不斷提升自己的核心競爭力。