累計(jì)A股募資超百億，宜華系難逃流動性困局

2月5日，對于宜華生活而言，是一個(gè)天壤之別的分水嶺。

這一天，*ST宜生（此前簡稱宜華生活，600978.SH）再度一字跌停，報(bào)收0.7元/股。

根據(jù)上交所有關(guān)規(guī)定，連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)均低于1元，將觸及終止上市情形。自1月19日起，*ST宜生已連續(xù)14個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于1元。

這意味著，即使*ST宜生在接下的6個(gè)交易日連續(xù)漲停，股價(jià)也難以回到1元上方，成為退市新規(guī)下首只面值退市股基本是“板上釘釘”。

按照相關(guān)規(guī)則，交易類強(qiáng)制退市公司股票不進(jìn)入退市整理期交易。*ST宜生的A股之旅僅余下6個(gè)交易日。

其背后是更為龐大的宜華系故事。

五年“變形記”

宜華生活的巨大轉(zhuǎn)折是在2020年4月，證監(jiān)會對宜華生活涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查。

10個(gè)月后，2021年1月29日，調(diào)查結(jié)論發(fā)布。

“現(xiàn)初步查實(shí)，宜華生活2016至2019年定期報(bào)告存在嚴(yán)重虛假記載。一是通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、虛增銷售額等方式虛增利潤20余億元；二是通過偽造銀行單據(jù)等方式虛增銀行存款80余億元；三是未按規(guī)定披露與關(guān)聯(lián)方資金往來300余億元。”證監(jiān)會表示。

“宜華生活涉嫌財(cái)務(wù)造假，情節(jié)嚴(yán)重、金額巨大，造假涉及金額累計(jì)約400億元。當(dāng)前，國家對證券違法活動，尤其是對財(cái)務(wù)造假、欺詐等違法行為實(shí)行‘零容忍’方針。后續(xù)，不排除宜華生活及相關(guān)違規(guī)責(zé)任人會被采取頂格行政處罰+刑事追責(zé)+巨額民事賠償?shù)目赡苄浴！北本r(shí)擇律師事務(wù)所臧小麗律師表示。

對*ST宜生投資者而言，待監(jiān)管機(jī)關(guān)立案調(diào)查程序結(jié)束，出具生效的《行政處罰決定書》投資者即可起訴索賠。

宜華生活于2004年上市，主要從事家具和木地板等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品定位中高端，目前已經(jīng)形成“造林—伐植—加工—研發(fā)—生產(chǎn)—銷售”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化。

而從市場矚目的大牛股到麻煩纏身，不過區(qū)區(qū)五年光景。

時(shí)間回?fù)苤?年前，*ST宜生（當(dāng)時(shí)為宜華木業(yè)）股價(jià)自2015年1月的6元/股左右開始快速上漲，5個(gè)月后收盤價(jià)最高漲到了23.4元/股，區(qū)間漲幅接近3倍。

然而，自2016年開始，其股價(jià)連續(xù)下跌。

2020年5月，因2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱也由“宜華生活”變成“*ST宜生”。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，風(fēng)險(xiǎn)在宜華生活此前財(cái)報(bào)“存貸雙高”之際就有所顯露。

2019年4月30日，宜華生活收到來自交易所的問詢函，要求公司就貨幣資金、日常經(jīng)營、資產(chǎn)等19個(gè)問題進(jìn)行補(bǔ)充披露。

同年5月16日，宜華生活在回復(fù)函中表示，與其他家居企業(yè)相比，公司經(jīng)營區(qū)域較廣且產(chǎn)品覆蓋品種較多，造成材料采購需求品種較多，同時(shí)所需的主要材料實(shí)木和皮革等市場定價(jià)又具有自身的特殊性，除為了應(yīng)對正常營運(yùn)資金需求外，還結(jié)合經(jīng)營過程中可能存在的項(xiàng)目投資資金支付需求、應(yīng)急采購資金需求以及償還到期有息債務(wù)資金需求等需要，作出持有資金規(guī)劃。

隨著證監(jiān)會公布調(diào)查結(jié)果，這些解釋也變得蒼白無力。

同時(shí)讓市場關(guān)注的，還有其背后曾在資本市場“長袖善舞”如今卻面臨困局的宜華系。

百億“吸金利器”沉寂

這曾是一個(gè)白手起家的勵志故事。

宜華系的實(shí)際控制人劉紹喜，在24歲時(shí)創(chuàng)辦家具廠起家，又被稱為“木業(yè)大王”。

2020年胡潤全球富豪榜中，劉紹喜身家達(dá)75億元。

按照公司官網(wǎng)介紹，宜華集團(tuán)目前主營業(yè)務(wù)包括住居生活、醫(yī)療養(yǎng)老、地產(chǎn)酒店、資本金融。

宜華系旗下的上市公司包括2004年上市，主營木業(yè)家具生產(chǎn)銷售的宜華生活，和2007年借殼上市，醫(yī)療健康板塊的宜華健康，宜華健康的前身為宜華地產(chǎn)。

宜華生活上市，拉開了劉紹喜家族資本運(yùn)作序幕，宜華健康的上市則顯示出“宜華系”在資本市場上的長袖善舞。

這兩家上市公司此后也成為劉紹喜家族的“吸金利器”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市以來，宜華生活累計(jì)募資160.72億元，其中直接融資100.12億元，包括首發(fā)募資4.48億元，股權(quán)再融資33.84億元，配股 13.31億元，定向增發(fā)20.54億元，發(fā)債券融資61.80億元。

上市第三年，宜華生活便發(fā)行2006年度短期融資券，融資3億元，拉開了百億直接融資的序幕。

2007年，宜華生活定向增發(fā)12.1億元。同年宜華生活再發(fā)一期短融券(廣東省宜華木業(yè)股份有限公司2007年第一期短期融資券)，發(fā)行規(guī)模3.8億元。

此后，宜華生活的融資手段更加多樣化。2009年，宜華生活發(fā)行公司債(簡稱“09宜華債”)，共計(jì)融資10億元。2010年，宜華生活再次定向增發(fā)，共計(jì)募資約8.44億元。

兩年后，宜華生活融資再度提速，幾乎每年都有一到兩筆較大金額的直接融資落地，包括短融券、配股、公司債等。

宜華系十字路口

近年來，宜華集團(tuán)資產(chǎn)迅速縮水，截至2020年中報(bào)，集團(tuán)凈資產(chǎn)為147.37億元，僅為2017年底凈資產(chǎn)的67.65%；截至2020年半年報(bào)，宜華集團(tuán)賬面上的貨幣資金僅1.41億元。

如今，宜華系直接掌控的兩家上市公司更是在失控的邊緣。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，*ST宜生努力自救仍鎖定“面值退市”，宜華系另一家上市公司宜華健康也面臨著嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。

截至2020年12月31日，宜華健康及子公司逾期債務(wù)合計(jì)12.59億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的138.04%。截至2021年1月18日，公司新增債務(wù)到期約3.3億元。

2021年開年，宜華健康拋出了定增預(yù)案，出讓上市公司的控制權(quán)來解決債務(wù)危機(jī)，定增預(yù)案顯示，公司擬募資不超過6.64億元，用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金。

定增對象為北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱“新里程健康”)。

本次發(fā)行前新里程健康直接持有宜華健康總股本的4.00%，加上宜華集團(tuán)10%的股權(quán)的表決權(quán)委托，若按照本次非公開發(fā)行股份上限進(jìn)行匡算，本次發(fā)行完成后新里程健康將合計(jì)控制宜華健康33.85%的表決權(quán)，成為公司控股股東。

宜華健康最新公布的業(yè)績預(yù)告顯示，2020年報(bào)告期內(nèi)，宜華健康歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.5億-7.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損為4.83億-6.83億元。2019年巨虧15.72億元之后，2020年再現(xiàn)虧損，宜華健康也走到退市邊緣。