風(fēng)投“老將”章蘇陽(yáng)：情懷創(chuàng)業(yè)者如何穿越眼前的黑暗？

理清思路、認(rèn)清現(xiàn)實(shí)、找到方法、果斷決策是一個(gè)成功創(chuàng)業(yè)者必備的素質(zhì)，無(wú)論處于什么樣的環(huán)境之中。

“每個(gè)時(shí)期都有每個(gè)時(shí)期的紅利，比如在2017年基本上互聯(lián)網(wǎng)的焦點(diǎn)就集中在了共享單車(chē)上，沒(méi)有什么其他的機(jī)會(huì)。但是，這個(gè)時(shí)候也發(fā)生了重大的變化，行業(yè)開(kāi)始從追求流量到追求數(shù)據(jù)，由此產(chǎn)生了對(duì)于數(shù)據(jù)、AR和云服務(wù)的需求。”9月16日，火山石資本創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)章蘇陽(yáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪時(shí)透露，自己目前投資的關(guān)注點(diǎn)在應(yīng)用技術(shù)和以基因組學(xué)和蛋白組學(xué)為主的新醫(yī)療。

眼下，一些科創(chuàng)企業(yè)正處于黎明前的焦慮中。為了賦能創(chuàng)業(yè)者，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院舉辦的“聚勁杯”創(chuàng)業(yè)大賽也在即日開(kāi)啟。這項(xiàng)已經(jīng)連續(xù)舉辦十八年的賽事，聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、智能制造、節(jié)能環(huán)保等賽道。

在新通用技術(shù)不斷涌現(xiàn)的當(dāng)下，硬科技也成為未來(lái)的投資重心。“中國(guó)有應(yīng)用場(chǎng)景、有巨大市場(chǎng)，但是在技術(shù)底層缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。”復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)陸雄文教授認(rèn)為，技術(shù)發(fā)展是有節(jié)奏的，擴(kuò)散也是有周期性的。創(chuàng)業(yè)者在不同階段，要去關(guān)注不同技術(shù)發(fā)展的節(jié)奏、獲得性和成熟性。

動(dòng)搖的“長(zhǎng)尾效應(yīng)”

作為1994年加入IDG的風(fēng)投界老將，章蘇陽(yáng)曾投資過(guò)攜程網(wǎng)、如家、漢庭、一茶一坐等經(jīng)典案例。對(duì)于相關(guān)部門(mén)在今年對(duì)互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)監(jiān)管的不斷收緊，他認(rèn)為無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都會(huì)面臨一些變化，但總的來(lái)說(shuō)還是機(jī)會(huì)居多。

“過(guò)去燒錢(qián)的原理是什么呢？他追求一個(gè)壟斷，然后靠壟斷所產(chǎn)生的長(zhǎng)尾收益，來(lái)補(bǔ)償他前面燒錢(qián)的部分，一定要有長(zhǎng)尾的收益才能去燒錢(qián)，如果沒(méi)有長(zhǎng)尾收益，誰(shuí)都不會(huì)去燒那個(gè)錢(qián)，投資人也不傻，就這么一個(gè)基本情況。但是，前提是需要達(dá)到一定程度的壟斷。”章蘇陽(yáng)判斷，在目前狀況下，估計(jì)很少再有投資機(jī)構(gòu)愿意像過(guò)去那樣大筆燒錢(qián)。

事實(shí)上，資本市場(chǎng)也更加看重創(chuàng)新企業(yè)的自我造血能力。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年科創(chuàng)板上市公司中，超九成公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，超七成公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，三成公司凈利潤(rùn)增幅達(dá)到100%以上，合計(jì)研發(fā)投入金額達(dá)254.03億元。

科創(chuàng)板在支持科技創(chuàng)新型企業(yè)融資方面，推動(dòng)作用也十分明顯。目前，科創(chuàng)板已有331家公司，覆蓋了新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新能源、新材料及節(jié)能環(huán)保等行業(yè)中以“硬科技”為主要驅(qū)動(dòng)力的企業(yè)，總市值達(dá)到5.38萬(wàn)億元。

在此背景下，包括阿里巴巴、百度、京東、B站等在內(nèi)的明星科技公司，也從美股市場(chǎng)走向了回歸港交所之路。對(duì)于這一變化，章蘇陽(yáng)認(rèn)為上市地點(diǎn)的選擇與投資貨幣的種類(lèi)息息相關(guān)。“當(dāng)年之所以都選擇在美股上市，是因?yàn)槟菚r(shí)主要是美元投資的時(shí)代，而現(xiàn)在人民幣的投資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了美元。(投資人）選擇在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出也是不錯(cuò)的選擇。現(xiàn)在也不是說(shuō)不能在境外上市，而是中美雙方一些條款事項(xiàng)的協(xié)商有待解決。畢竟，開(kāi)放的市場(chǎng)對(duì)各個(gè)方面都是有利的。”

理想式創(chuàng)業(yè)能走多遠(yuǎn)？

即便是經(jīng)驗(yàn)豐富的老兵，章蘇陽(yáng)在2001年也遭遇過(guò)非常煎熬的時(shí)刻。“在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的動(dòng)蕩面前，所有事情都變成了小事。當(dāng)年很多公司說(shuō)沒(méi)有就沒(méi)有了。我記得在美國(guó)投互聯(lián)網(wǎng)公司，平均清場(chǎng)率是8%，如果拿10%就有獎(jiǎng)金了，這是非常慘烈的。我在最低谷的時(shí)候，用50萬(wàn)美金買(mǎi)下了高盛投的500萬(wàn)美金的股份，相當(dāng)于現(xiàn)在的3000萬(wàn)美金，我們以十分之一的價(jià)格買(mǎi)入，等到互聯(lián)網(wǎng)泡沫風(fēng)波過(guò)去后，就有了100倍的回報(bào)。”

這種巨大的不確定性，普遍存在于科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域。在陸雄文教授看來(lái)，科創(chuàng)創(chuàng)新與傳統(tǒng)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)模式創(chuàng)新是不同的。科創(chuàng)企業(yè)是從0到1的過(guò)程，失敗的概率很大。在這個(gè)過(guò)程中，科創(chuàng)企業(yè)團(tuán)隊(duì)要有更強(qiáng)的使命感，更大的情懷。與此同時(shí)，科創(chuàng)企業(yè)家需要更深入加強(qiáng)管理，理清商業(yè)邏輯。

而一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，當(dāng)有情懷的創(chuàng)業(yè)者即使知道有未來(lái)但現(xiàn)在看不到希望時(shí)，該如何穿越眼前的黑暗？

“首先，不能勸他放棄理想，理想必須存在，如果沒(méi)有理想做不出創(chuàng)新的事情。其次，很多涉及到科學(xué)家本人的思考方法。中國(guó)科學(xué)家創(chuàng)業(yè)與國(guó)外科學(xué)家創(chuàng)業(yè)相比，會(huì)更多碰到一些關(guān)于商業(yè)管理層面的問(wèn)題。所以，情懷和現(xiàn)實(shí)要兼顧，理想情懷層面的占比不能超過(guò)50%，最好在20%-30%左右。”章蘇陽(yáng)進(jìn)一步指出。

過(guò)去多年里，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)因?yàn)槿鄙偌夹g(shù)含量和門(mén)檻，導(dǎo)致長(zhǎng)期比拼資本、現(xiàn)金流、人海戰(zhàn)術(shù)，因此競(jìng)爭(zhēng)模式相當(dāng)慘烈。

安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)合伙人湯哲輝認(rèn)為，國(guó)家現(xiàn)在正在大力鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展，很多科技型企業(yè)迎來(lái)了春天，特別像集成電路行業(yè)，很多創(chuàng)業(yè)者都是科學(xué)家。對(duì)于這些科學(xué)家來(lái)講，往往術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，就是商業(yè)與技術(shù)的結(jié)合，包括企業(yè)管理過(guò)程當(dāng)中，他們往往產(chǎn)品更執(zhí)迷于技術(shù)，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)講未必好。“或者投資人投了之后，執(zhí)迷于銷(xiāo)售額，今年10億，明年20億，后年40億，銷(xiāo)售額是對(duì)賭的。這種情況下，KPI就是定銷(xiāo)售額，然后再就是回款，我看了一些企業(yè)，基本上6個(gè)月融一些資，如果融不到企業(yè)就倒了，但是還有一些企業(yè)家非常謹(jǐn)慎，就是不愿意融資，不愿意對(duì)外持股權(quán)。所以，對(duì)于科技型的創(chuàng)業(yè)者，從財(cái)務(wù)角度觀察，他們包括在財(cái)務(wù)預(yù)算等方面，往往有所欠缺的。”

在他看來(lái)，科技與資本完美結(jié)合之后才會(huì)有企業(yè)，技術(shù)裸奔也是奔不遠(yuǎn)的。所以，對(duì)于技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，最重要的是合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不管從法律、稅務(wù)、財(cái)務(wù)角度，合規(guī)性是第一步，不能觸碰紅線；另外要注意持續(xù)經(jīng)營(yíng)，好的企業(yè)要有核心技術(shù)，同時(shí)在財(cái)務(wù)角度做好預(yù)算、做好現(xiàn)金流管理，才會(huì)走得更遠(yuǎn)。

（實(shí)習(xí)生李強(qiáng)對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）