浙江羊絨世家服飾股份有限公司（以下簡稱“羊絨世家”）日前披露招股說明書，公司擬沖刺深市主板，海通證券為其獨家保薦人。此次發行前公司總股本為5800萬股，本次預計發行股份數量為19333334股，發行完成后公司總股本將增至77333334股。
羊絨世家此次擬募集資金3.5億元，進一步擴大公司現有生產規模，同時增強產品銷售能力，其中，“營銷網絡建設項目”建成后，公司將在現有138家銷售門店的基礎上，新增100家銷售門店，將有效提升公司市場份額、提升產品銷量；“智能化生產線建設項目”建成達產后，公司將在目前100萬件年產能的基礎上，新增年產52.8萬件針織產品的生產能力。 其中：營銷網絡建設項目預計總投資額為2.24億元，建設期為3年。項目擬采用租賃方式，在全國范圍內進行營銷網絡布局，計劃新增100個營銷終端門店。項目建成后，公司的零售網絡布局將得到進一步拓展，直營門店覆蓋率顯著提高。 營銷網絡建設項目預計總投資額為2.24億元，其中租賃費用3135.33萬元，設備購置及安裝2178.96萬元，建筑工程費用1000萬元，基本預備費158.95萬元，鋪底流動資金1.60億元，建設期為三年。 項目擬采用租賃方式，在全國范圍內進行營銷網絡布局，計劃新增100個營銷終端門店，項目建成后，公司的零售網絡布局將得到進一步拓展，直營門店覆蓋率顯著提高。 智能化生產線建設項目總投資1.26億元，其中設備購置及安裝1.03億元，基本預備費515.00萬元，鋪底流動資金1795.86萬元，項目建設期為3年，產品在建設期T1年達產率32%；運營期T2年，項目達產率63%；運營期T3年，項目達產率94%；運營期T4年，項目滿產。 據招股說明書獲悉，2019年-2021年及2022年上半年，羊絨世家的營業收入分別為7.3億元、6.5億元、7.5億元及3.2億元；凈利分別為5986.76萬元、3582.76萬元、6887.2萬元及3107.21萬元。 截至2022年上半年期末，羊絨世家的經營活動產生的現金流量凈額為-4740.86萬元，投資活動產生的現金流量凈額為-577.52萬元，籌資活動產生的現金流量凈額為-1337.88萬元，公司資產總額為8.607億元。 報告期各期末，羊絨世家的貨幣資金余額分別為1.48億元、2.27億元、1.85億元及1.61億元，占流動資產比重分別為28.56%、37.81%、34.65%及23.75%。貨幣資金主要由銀行存款和其他貨幣資金構成，其中，其他貨幣資金主要是銀行承兌匯票保證金等；未到期應收利息系期末計提的定期存款利息。 作為一家以羊絨、羊毛等毛絨材料為特色的服裝、服飾企業，羊絨世家的營銷網絡布局主要以省會城市、副省級城市以及直轄市為主戰場，門店選址于追求品質生活的消費群體居住社區及CBD等人員聚集地，同時綜合考量人流量、目標客戶數量以及消費能力等因素，最終確定營銷網絡布局方案。截至2022年6月30日，公司共開設門店138家，其中直營門店88家，加盟門店50家。 報告期各期末，羊絨世家的直營門店數量分別為58家、67家、82家和88家，其占門店總數的比例分別為58.59%、63.21%、64.06%和63.77%。 報告期內羊絨世家利潤表主要科目的變動幅度與公司業績變化趨勢較為一致，整體經營狀況良好。其中，2020年因受全球新冠疫情沖擊，公司內外銷收入受到負面影響，導致經營業績有所下降。隨著疫情防控的穩步推行、公司營銷網絡建設的逐步推進，2021年公司營業收入與凈利潤恢復并相較于疫情前小幅增長。 羊絨世家的產品主要由服裝、服飾，紗線構成。報告期內，公司服裝、服飾銷售保持增長趨勢，服裝、服飾收入占公司主營業務收入的比例從2019年度的72.78%提升至了2021年度的83.25%。公司目前利潤率最高的自主品牌服裝、服飾銷售金額及占比穩健增長。公司成衣定制業務報告期內銷售收入保持相對穩定，除2020年度受疫情影響有所下降，整體波動較小。 報告期內，羊絨世家大力發展自主品牌業務，其中直營店發展尤為突出，其銷售收入占主營業務收入的占比從2019年度的19.24%提升到了2021年度的27.87%。截至2022年6月30日，公司擁有直營店88家，主要分部在東部各大城市和成都、西安、武漢等中西部主要城市。公司加盟店銷售收入維持在穩定水平，其占公司主營業務收入比例維持在8%左右。 羊絨世家的自主品牌其他渠道主要是網絡直營和團購，其銷售收入占比較低。 報告期內，羊絨世家紗線對外銷售業務，主要是根據外貿客戶的需求而產生的。整個紗線銷售規模占比不高且呈現逐年降低趨勢，未來也不是公司發展的方向。報告期前三年，針對客戶的需求，公司向委托加工廠商提供原材料，由其制成紗線成品，2021年末開始，公司直接外購紗線交付，整個模式利潤附加值不高，也無法形成品牌溢價。 羊絨世家的其他業務包括面料和低值易耗品等的銷售，其銷售收入報告期內保持在較低水平。 報告期內，羊絨世家的服裝、服飾主要品類包括上衣、外套、裙類、褲類及配飾。公司服裝、服飾產品結構相對穩定，同時也有一定的側重點。具體情況如下： （1）上衣類產品包括各類針織衫、襯衫等，覆蓋春夏秋冬四季，其銷售收入基本保持在公司主營業務收入的50%左右，是公司最主要的產品品類。 （2）外套產品包括開衫、大衣、風衣、羽絨服等，主要覆蓋秋冬兩季，其銷售額在報告期內有大幅度提升，目前已是公司重要產品品類。外套產品銷售額的提升體現出公司服飾時裝化的轉變。外套產品單價相對較高，有助于公司未來持續提升收入水平。 （3）裙類產品包括半裙、連衣裙等，其銷售收入在公司主營業務收入的占比不高，但豐富了產品品類。 （4）褲類產品包括長褲等，其銷售收入在報告期內有顯著提升，但在公司主營業務收入的比例仍然處于較低水平。 （5）配飾主要包括帽子、圍巾、毯子等毛絨周邊產品，其銷售收入在公司主營業務收入的占比較小，但加深了顧客對毛絨類產品的體驗感。 報告期內，羊絨世家的下半年營業收入相對較高，但全年四個季度的營業收入沒有大幅度的波動。公司一、四季度營業收入主要由國內品牌業務貢獻，原因系羊絨服飾銷售季節性較強；第二季度、三季度營業收入分別主要由紗線業務、成衣定制業務貢獻，因為外貿客戶考慮生產期、船期等因素，一般會在秋冬銷售旺季前提前下單生產，對有紗線需求的客戶而言，后續還要組織生產為成品，往往下單更早，所以，公司二季度是紗線出貨高峰。 2019年至2021年，羊絨世家第四季度的營業收入占比分別為23.09%、30.05%和26.68%。其中2020年四季度營業收入占比與其他幾年相比略有提高，主要原因系2020年上半年公司受疫情影響，營業收入同比有所下滑，而2020年下半年隨著疫情在國內得到有效控制，公司業績取得有效恢復，從而導致公司當年四季度營業收入占比較為突出。 報告期內，羊絨世家的境內業務穩健發展，其營收占主營業務收入比例從2019年度的35.72%穩步上升至2021年度的44.59%。境外業務營業收入金額相對保持穩定。總體來說，公司境內境外業務處于均衡發展的態勢。 羊絨世家的境內業務主要為自主品牌銷售，其營業收入大部分來自于以杭州、上海為首的華東地區和以成都為首的西南地區。公司依托“METTE”“SPRINGAIR”“METTEKIDS”三大自主品牌，以追求品質生活的消費者為目標客群，打造以羊絨為核心的高品質時尚服裝、服飾品牌。公司采用相對靈活的社區店模式營銷網絡布局，契合當下目標客群“體驗消費、便捷消費、零距離服務”的消費習慣。目前門店布局以華東各主要城市為主，向全國范圍內的各區域中心城市發展。 報告期內，羊絨世家的境外業務收入主要來自歐洲、日本、美國、澳大利亞等發達地區。其中，歐洲地區的營業收入在報告期內有大幅提升，其營業收入占主營業務的比例從2019年度的21.75%提升至了2021年度的37.00%，主要原因系公司歐洲客戶SUITSUPPLYB.V.、EXTREMECASHMEREB.V.、CAROLLINTERNATIONAL等2021年度加大了向公司的采購量。日本的營業收入報告期內有所下降，主要原因系日本客戶MARUBENIKABUSHIKIKAISHA的紗線采購量報告期內有所下降。亞洲其他地區的營業收入在報告期內有所下降，主要原因系公司向客戶EDONGCOLTD銷售產品的毛利率較低，對方于2021年開始逐步退出了公司的銷售網絡。 報告期內，羊絨世家的自主品牌業務穩健發展，METTE、METTEKIDS和SPRINGAIR三個品牌的合計銷售收入占比從2019年度的27.11%提升至了2021年度的37.26%。 METTE致力打造時裝化的羊絨服裝品牌，產品涵蓋男女裝、配飾、家居等系列，是公司品牌業務的主力品牌，其銷售收入在報告期內也有明顯增長。 METTEKIDS是公司2020年度推出的面向兒童的新品牌，其銷售收入在報告期內穩步提升。 SPRINGAIR定位于高品質的經典羊絨產品，其銷售收入在報告期內保持穩定。 報告期內，羊絨世家的主營業務毛利占比超過99%，是公司毛利的主要來源。 報告期內，羊絨世家的主營業務毛利呈現增長趨勢，2020年同比有所下滑，主要原因是當年度公司整體收入規模受疫情等影響所致。 報告期內，羊絨世家的主營業務綜合毛利率穩中有升，主要是毛利率水平較高的自主品牌業務收入占比不斷攀升所致。報告期各期，公司自主品牌銷售占主營業務收入比例分別為27.10%、32.09%、37.26%、36.56%。 報告期內，羊絨世家的服裝、服飾類產品毛利率變動整體平穩，穩步上升，主要系自主品牌的收入占比有所提升。公司服裝、服飾類產品毛利率2022年上半年的提升主要系公司成衣定制業務毛利率的提升所致，其中： 報告期內，羊絨世家的自主品牌毛利率總體維持在較高水平，浮動較小。2020年自主品牌毛利率的下降主要系在新冠疫情的影響下，公司適度運用促銷活動讓自主品牌業務保持穩定增長。 報告期內，羊絨世家直營店的毛利率每期都高于加盟店的毛利率，主要原因是通過加盟店銷售的產品收入需按一定比例與加盟商進行結算，因此雖然同一件商品通過直營店和加盟店銷售的終端售價保持相同，公司通過加盟店銷售的商品所獲得的銷售收入較直營店更低，從而拉低了加盟店銷售的毛利率。 羊絨世家的自主品牌其他渠道主要包括網絡直營和集中采購，受不同渠道銷售占比變動的影響，毛利率略有波動，該類業務整體規模較小，對公司整體毛利率影響較小。 報告期前三年，羊絨世家的成衣定制毛利率在20%左右，在2022年1-6月期間較報告期之前幾年有明顯提升，主要原因系毛利率相對較高的客戶收入占比提升及美元兌人民幣匯率上升導致以美元定價的產品實際收入增加所致。 報告期各期，羊絨世家的紗線毛利率分別為13.79%、15.61%、14.01%、8.14%。 2022年1-6月，羊絨世家的紗線業務毛利率較報告期之前幾年有較大幅度下滑，主要原因是公司為減少采購原材料帶來的原材料價格波動風險，紗線業務的模式自2021年底發生變化，由委托加工為主變成了直接外購成品交貨為主。 其他包括面料和低值易耗品。此類業務由于金額較小，全年毛利率受單一訂單影響較大，所以報告期內毛利率波動較大。 報告期內，羊絨世家的主營業務毛利占比超過99%，是公司毛利的主要來源。 報告期內，羊絨世家的主營業務毛利呈現增長趨勢，2020年同比有所下滑，主要原因是當年度公司整體收入規模受疫情等影響所致。 報告期內，羊絨世家的主營業務綜合毛利率穩中有升，主要是毛利率水平較高的自主品牌業務收入占比不斷攀升所致。報告期各期，公司自主品牌銷售占主營業務收入比例分別為27.10%、32.09%、37.26%、36.56%。 由上表可見，羊絨世家的毛利率水平與同行業公司平均值處于同一水平。可比公司因業務模式、行業的產業鏈不盡相同，因此綜合毛利率水平存在差異。新澳股份位于產業鏈上游，以紗線生產為主，因此，毛利率水平相對較低，在20%以下；如意集團、盛泰集團、南山智尚、泰慕士、龍頭股份大體在產業鏈中游，毛利率水平在20%-35%，其差異受各家具體的銷售、生產模式等影響；安正時尚、洪興股份、地素時尚主營品牌服飾，在產業鏈下游，毛利率水平整體較高，在35%以上。 羊絨世家產業鏈完整，自主品牌占比不斷提升，所以，公司整體毛利率水平也略有提升，與經營紡織與服裝的可比公司相比，毛利率亦處于合理水平。 報告期各期末，羊絨世家的存貨賬面價值分別為30,564.16萬元、29,295.33萬元、27,597.57萬元和40,055.38萬元，占流動資產的比例分別為58.80%、48.61%、51.65%和58.92%，公司的存貨規模相對較大，占流動資產的比例相應較高，主要是由公司所屬紡織服裝行業特點以及公司生產經營模式決定的。 報告期各期末，羊絨世家的員工總數分別為1,727人、1,338人、1,525人及1,584人，其中，境內員工人數分別為816人、859人、937人及998人；境外員工人數為911人、479人、588人及586人。 報告期各期末，羊絨世家的境內員工人數保持穩定增長水平，境外員工主要系春風緬甸的生產工人，自2019年末至2020年末大幅減少主要原因系緬甸疫情及政局波動影響，導致公司被動減少員工人數
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