牛市場の基礎(chǔ)は無リスク金利の低下ですか？

牛市のトップは確かに純粋な評価や経済學(xué)の原理で判斷すべきではなく、行為金融學(xué)で解釈すべきです。臺灣の株式市場の歴史上のこのような狂気は中國の株式市場で再現(xiàn)されないかもしれませんが、目下のところ、ほとんどの人は牛市場の持続時(shí)間とトップに対する予測が今後の実績を下回る可能性があります。

市場で一般的に受け入れられているのは、本船牛市が景気後退を背景に形成されたのは、市場のリスクフリー金利水準(zhǔn)の下振れや下振れの期待があるからだという説があります。確かに、経済が下り坂になっても、経済構(gòu)造が調(diào)整されても、市場金利水準(zhǔn)は下がります。

2013年6月の「銭荒」から現(xiàn)在に至るまで、市場利率の水準(zhǔn)は確かにある程度反落しており、これも貨幣政策の緩和力が絶えず増大している結(jié)果である。しかし、問題は2014年以來、二回の利下げと一回の降服を経験しても、融資難の高い現(xiàn)象は依然として緩和されていません。

現(xiàn)在の市場のリスクフリー金利水準(zhǔn)は依然として高止まりしています。金利が高止まりしているのは、株式市場が繁栄していることや、新株の購入を申請する?yún)б媛胜撙い长趣乳v係があるという説があります。

無リスク金利の下振れが牛市や新株の発行によって市場金利が上昇したとしても、経済現(xiàn)象に対する淺い面で説明されています。株式市場の上昇の根本的な原因は、中國の住民家庭による持分類資産の配置性の需要の上昇、すなわち不動産を中心とする実物資産の配置がほぼ上限に達(dá)した後、現(xiàn)物資産の投資収益率の低下を背景に、金融資産の配置、特に持分類金融資産の配置を強(qiáng)化したことである。市場利率の水準(zhǔn)が経済成長率の後退の過程でまだ顕著な低下が現(xiàn)れていないのは、社會資金の需給関係が逆転していないからです。

なぜ社會資金面はまだ余裕がないのですか？経済経済學(xué)者たちが予想しているような「レバレッジに行く」ことはなく、企業(yè)部門全體のてこ比水準(zhǔn)はまだ上がっています。社會てこ率が高すぎて、バブル化の問題もすでに去年の中央経済工作會議の共通認(rèn)識になりましたが、著実な成長は明らかにレバレッジに行くより重要で、政府、企業(yè)と住民部門はこの二年間に実際に引き続きレバレッジを入れています。

したがって、政府によって牽引されたインフラストラクチャを見ました。投資するの増加率は20%を超え、製造業(yè)と不動産投資の増加率の低下を補(bǔ)うとともに、住民の住宅購入頭金の割合が下がり、株式融資の融通券の規(guī)模が上昇した。企業(yè)部門のレバレッジは受動的なものが多く、すなわち負(fù)債の増加速度は利益の増加速度を超えている。

構(gòu)造改革と調(diào)整は長期的な目標(biāo)ですから、短期的にレバレッジを選ぶのも仕方がないです。