輸出入は前年同期に比べてダブルバックしました。

4月の輸出入データは人民元で計算し、輸出は同4.1%と予想され、前の値は18.7%で、輸入は同-5.7%と予想され、0.3%で、前の値-1.7%で、貿易の差額は2980億で、2549億と予想され、前の値は1946億と予想されています。

コメントは以下の通りです。

輸出入ともに以下である

3月のデータがあまりにもいいので、市場予想が高すぎることが主な原因です。

市場は輸出入同期の予想に対して、傾向がエピタキシャルになりがちで、3月の輸出入データの上昇は、市場の4月の予想が高すぎることを招きます。

もし私達は3月と比べていないならば、もっと長い時間の序列から見にきて、輸出入の暖かさを取り戻す成り行きを見ることができます：3月のデータを除いて、4月の輸出は同13ヶ月以來の最高値で、4月の輸入は同15ヶ月以來の第3高です。

稅関総署が発表した輸出入の季節調整は同期比-7.3%で、16ヶ月ぶりの高値となり、輸出は同0.2%と10ヶ月ぶりの高値となりました。

理論的には、季節調整後の同期はより真実な輸出入狀況を反映していますが、中國の季節調整方法は特に成熟していないため、季節調整データは季節調整前より明らかな優勢がありません。

歴史的に見て、季節調整前と季節調整後の輸出入

トレンドは一致していますが、時點では多くの違いがあります。工業増価と照らし合わせて、どのデータがより良いか結論が得られません。

私たちの見方は

データの高変動性は、輸出入情勢が數ヶ月の動向に注目すべきと判斷し、季節調整前と季節調整後の同時期のデータが傾向を確認した場合、より確定的な判斷ができる。

4月の輸出入四半期の調整前は3月より下がり、四半期調整後は3月より上昇しましたが、より長い時間の流れから見れば、両方とも上り傾向がありますので、輸出入の回復傾向は変わらないという判斷を維持します。

全體としては、政策層に重大なミスがない限り、経済の回復は継続します。そして、前期の回復力が小さいほど、回復の持続性は強くなります。

2016年について、私達は依然として不動産投資と広い財政が経済の暖かさを取り戻すことを堅持しています。「周期的な帰還」は今回の経済回復の鍵です。

金融市場については、基本的な回復のロジックに基づいて、長期的に空債市場を見て、多くの商品を長期的に見て、基本的な面で駆動される中國株式市場の長期的な「健康牛」をしっかりと見ています。