財務諸表から企業価値を見る方法

企業資産の數は企業価値を表すものではなく、企業の資産は株主に屬する資産（貸借対照表上で株主権益として表現される）と債権者から借入した資産（貸借対照表上で負債として表現される）の2つの部分から構成されている。債権者から借り入れた資産は返済されるため、企業の価値は総資産の數では測定できないに違いない。総資産が多ければ多いほど企業価値が大きくなり、會社は借金をたくさん立てれば、その目標は実現できる。

負債要因を取り除き、會社の価値を純資産（株主持分)のどのくらいで測るのでしょうか。これは會社の資産の質を考察する必要がある。実際、會社の資産の質には違いがあり、現金、銀行預金、短期投資などの資産の質が高いものもあります。売掛金、長期投資、固定資産など、品質が悪い資産もあります。一部の資産は質が低く、無形資産、長期前払費用、繰延稅金などの「ごみ資産」と揶揄されている。資産の質には高低の差があるだけに、純資産も會社の価値を代表することはできない。

実際には、企業の価値は將來のキャッシュフローの純利益の割引に依存しており、企業が投資した資本収益率が資本コストを超えている場合にのみ、価値を創造することができます。この言葉に対する一般的な解析は、會社の価値を実現するためには、2つの重要な點があります。1つは、會社に利益が必要です。第二に、利益は確実に現金流入企業に転換すべきである。

具體的な形態では、會社の価値増加の大部分は純資産と純利益の増加と表現されている。上記では、純資産で會社の価値を測ることはできないと述べましたが、ここでは、會社の価値増加はほとんど純資産と純利益の増加と表現されており、両者は矛盾しているのではないでしょうか。回答は否定的で、原因は純資産と純利益と會社価値が現象と本質の関係であり、現象は本質を代表することはできないが、本質は現象を説明することができる。

株主権益の最大化と企業価値の最大化は現在學術界の論爭が大きい話題である。私たちは両者の違いやつながりを分析するのではなく、企業の財テク実務では、株主権益の最大化を目指したほうが理解と操作が容易かもしれません。ある程度、會社の利益、會社の価値、株主権益（純資産）は完全にプラスに関連している。

第一に、利益の発生源：①主要業務収入、②その他業務利益、③投資収益、④補助収入、⑤営業外収入。企業の利益構成の割合を見ると、企業の経営狀況が正常であるかどうかを見ることができ、正常な場合、純利益は主に主要な営業業務収入に由來しなければならない。

第二に、利益減少の要因：①主要業務コスト、②主要業務稅金及び付加、③営業費用、④管理費用、⑤財務費用、⑥営業外支出、⑦所得稅。これらの項目を挙げて、企業の節約コストがそれらの面で手に入ることを伝えることを目的としています。「主要業務コスト」の発生は生産段階に現れ、「営業費用」の発生は販売段階に現れ、「管理費用」の発生は管理段階に現れ、「財務費用」の発生は資金調達段階に現れ、「営業外支出」は例外損失に屬し、「主要業務」稅金及び付加」と「所得稅」は稅収計畫を通じて合理的に回避することができる。

第三に、売上高確認の基準：①企業は商品所有権上の主要なリスクと報酬を買い手に移転した、②企業は通常所有権に関連する継続管理権を保持しておらず、すでに販売されている商品に対して制御を実施していない、③取引に関連する経済的利益は企業に流入することができる、④関連する収益とコストは信頼性の高い測定が可能です。販売確認の基準を具體的に説明するのは、収入を確認する際に販売契約書に署名しているかどうかだけを基準にしてはいけないことを伝えるためです。

第四に、貸借対照表における「剰余積立金」と「未分配利益」の増加は會社の「分配可能利益」に依存し、「分配可能利益」は主に會社の「純利益」に依存する。貸借対照表と損益計算書の関係は、損益計算書の純利益が最終的に貸借対照表の利益積立金と未処分利益に分配によって統合されることにある。もちろん、現金配當金や配當金を分配する場合もあります。

第五に、會社の価値を実現し、本當に「株主権益の最大化」を実現するには、企業の利益を増やすことが最も直接的な手段である。利益の発生源を開拓し、利益の減少を招く因子を圧縮する。

財務諸表を改善することは、粉飾した粉飾決算を誘導することではない。企業価値の実現の角度から財務諸表の改善を話して、目的はみんなに會計利益と會社価値の増加量、純資産と會社価値の間の異同を正しく認識するように誘導して、會社価値の増加を追求するために管理する理念を樹立することです。會計上の利益を追求することは、企業のマネージャーが管理する目的ではなく、少し會計會社の資産の質が悪いと、會計利益は自分を欺く煙幕弾にすぎないことは常識の人は知っている。

財務諸表に置くと、企業の価値実現は純資産の増減に現れ、純資産の増減変化に対する考慮は2つの方面を重視しなければならない：量と質：「量」は純利益の高低に現れ、「質」はキャッシュフローのレベル、資産の品質に現れている。會計利益は純資産の増加量の多さを反映することができ、もし會社のキャッシュフローの狀況が正常であれば、経営活動からのキャッシュフローが総キャッシュフローに占める割合は適切で、売掛金の現金化狀況は良好で、その他の資産の品質は比較的に高く、この時會社の財務諸表は優秀だと考えることができる。

現在の會社のレポートがこのレベルに達していない場合は、會社のマネージャーは格差を探して、レポートのレベルが悪い原因を見つけるように努力しなければなりません。具體的な操作は以下の3點に體現できる：

A、異なる時期の企業財務諸表の比較。この仕事をするのは企業の成長性を見るためであり、財務諸表の表情の悪さは一時的な現象なのか、それとも長期的なものなのか。一時的な現象であれば、市場の弱さが招いたのか、製品の競爭力の低下が招いたのか、長期的な現象であれば、製品が斜陽化しているからではないかと考えなければならない。これは狀況に応じて具體的に分析しなければならない。

B、企業の財務諸表を改善する重點は企業の利益表を改善し、どのように會社の利益を増加するかに現れている。3つのレポートでは損益計算書が重要で、中間の位置にある「貸借対照表-損益計算書-キャッシュフロー計算書」。損益計算書における「本年の利益」は貸借対照表における株主権益の増減変化に直接影響する、実際には、利益數はキャッシュフロー計算書の「経営活動によるキャッシュフロー」とリンクすることができます。會社の利益が増加すれば、通常、貸借対照表の「株主権益」も増加し、キャッシュフロー計算書の純キャッシュフローも増加する。しかし、3者の協同変化には、販売が実現したときに収益率ができるだけ高くなることが前提となっています。

C、會社の利益を増やす2つの方法：オープンソースとスロットル。オープンソースは製品の差別化を実現し、節流は製品の生産コストと會社の管理コストを削減することに重點を置いている。財務諸表の改善は、決して會計士だけの責任ではない。逆に、それは會社の上級管理職の責任です。役員は、企業価値に基づいて管理を強化し、技術を改善し、コストを削減してこそ、財務諸表を正しく改善することができます。