中央銀行は引き続き緊縮し、逆買い戻し操作の市場金利は依然として上昇する見通しです。

中央銀行は引き続き緊縮し、逆買い戻し操作を行う。

3月の中央銀行の公開市場は逆買い戻しで累計(jì)6000億元を回収しました。

アナリストによると、中央銀行の操作は「穏健で中性的」な金融政策の基調(diào)を提示することで、中央銀行の「放水」に対して高すぎる期待を持たないようにしてください。

中央銀行金融安定局の陸磊局長も、各種の政策ツールを計(jì)畫案配し、貨幣供給の固定力を維持し、流動性の水門をしっかりと管理すると表明しました。

4月5日、中央銀行は公告を発表しました。現(xiàn)在、銀行システムの流動性の総量はより高いレベルにあり、公開市場の操作は行われていません。

また、4月5日には900億元の逆買い戻しが期限切れとなり、公開市場當(dāng)日にはネットバック900億元が実現(xiàn)された。

公開市場では、中央銀行は8日連続で買い戻し操作を停止しており、累計(jì)の純回収資金は4100億元に達(dá)した。

3月の中央銀行の公開市場全體の累計(jì)純回収は6000億元である。

また、3月には中央銀行が常備貸付便利（SLF）、中期貸付便利（MLF）、擔(dān)保補(bǔ)足貸付（PSL）を通じて金融機(jī)関に7278.86億円の流動性を入力した。

現(xiàn)在の資金面の狀況について、蘇寧金融研究院のマクロ経済研究センターの黃志龍主任は、銀行體系の流動性総量は依然として余裕があると述べました。特に4月の初めから、各銀行はMPAと四半期審査を終了し、節(jié)前の流動性の緊張が緩和されました。

中央銀行の引き締めに対する逆買い戻しの投入についても、アナリストらによると、中央銀行の動きは現(xiàn)在の資金面に対する信頼を示すだけでなく、安定した中性的な金融政策の基調(diào)の下で、中央銀行の「放水」に対して高すぎる期待を持たないようにするように機(jī)構(gòu)に促した。

実際には、2017年に入って、中央銀行の金融政策はすでに顕著に緊縮されました。主に市場金利の上昇と資金投入の緊縮の両面に表れています。

データによると、今年初めから3月24日にかけて、中央銀行が公開市場で操作している通貨の純投入規(guī)模は-7350億元、つまりネットバック資金は7350億元で、2016年同期（今年初めから3月25日まで）の通貨の純投入規(guī)模は3700億元で、2016年通年の通貨の純投入規(guī)模は1.6672兆元である。

また、中央銀行は今年も何度も市場金利を引き上げています。

2017年1月に中央銀行は正式にMLFの半年と一年の利率を引き上げました。2月3日に、中央銀行は再度逆買い戻しとSLF利率の引き上げに対して、短端と長端の利率が全面的に引き上げられたことを示しています。

FRBは3月中旬に利上げした後、中央銀行は再び全面的に公開市場の操作利率を引き上げた。

逆買い戻しの停止について、先日の公開市場業(yè)務(wù)公告では、中央銀行は、月末近くに財(cái)政支出が継続し、中央銀行の逆買い戻し満期後の銀行體系の流動性総量が適正であると説明しました。

毎年3月は財(cái)政支出の集中投入期である。

アナリストらによると、財(cái)政政策と通貨政策の観點(diǎn)から、現(xiàn)在の市場における基軸通貨の流動性の投入と回収はほぼ均衡を保っている。

中央銀行の指導(dǎo)者の態(tài)度も示しています。監(jiān)督層はもう貨幣政策だけに頼らなくなり、財(cái)政政策も監(jiān)督層に重要な位置に置かれました。

中央銀行の周小川総裁はボアオアジアフォーラム2017年の年次総會で、通貨政策に過度に依存してはいけないと述べました。

周小川氏によると、ここ數(shù)年來、各國の中央銀行は貨幣政策が萬霊薬ではないと強(qiáng)調(diào)しています。

実際には、政策立案者の政策選択の順序も変化しています。まず通貨政策に依存しています。

彼はさらに、財(cái)政政策について

財(cái)政狀況が悪くても、財(cái)政政策を適用する必要がある。

アナリストによると、中國の不動産市場などで発生した資産バブルは金融緩和政策と無関係ではない。

金財(cái)布首席アナリストの肖磊氏は、中國は刺激的なプロセス政策を終了する必要があるかもしれないが、一方、國內(nèi)の不動産市場が過熱している一方、人民元の為替レートを安定させるためには、FRBと同期して金利水準(zhǔn)を引き上げ、金利差を維持する必要があると述べた。

國開証券からの分析も、最近の資金面の緊張は昨年8月の中央銀行の通貨政策が「穏健でやや緩やか」から「穏健で中性的」の継続に転じたと指摘しています。

昨年の債券市場のバブル、同業(yè)預(yù)金市場のコスト下落、高熱が下がらない不動産市場などに対して、資産価格のバブル抑制、金融レバレッジ抑制の目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)することが目的です。

現(xiàn)在、中央銀行の通貨政策は予想管理をより重視しており、中央銀行の姿勢は強(qiáng)いシグナルを放出している。

4月5日、中央銀行金融安定局の陸磊局長は「マクロ慎重管理制度を確立し、金融リスクを効果的に制御する」という文章を発表し、「通貨政策＋マクロ慎重政策」という二重柱のコントロールの枠組みをさらに充実させ、各種類の政策ツールを計(jì)畫案配して使用すると指摘した。

通貨供給の固定力を維持し、通貨政策委員會を真の政策決定機(jī)関に転換し、委員の安定性と専門性を保証し、集団の意思決定の優(yōu)位性を発揮し、監(jiān)督管理部門と中央銀行の協(xié)力を強(qiáng)化し、流動性の水門をしっかりと管理する。

黃志龍から見れば、中央銀行の最近の操作は本當(dāng)に今年以來の「穏健中性」の貨幣政策の方向を?qū)g行することです。

中央銀行の姿勢からもわかるように、現(xiàn)在の銀行システムの流動性の総量はより高いレベルにあり、これは後期銀行のこのような公開市場の操作が資金の圧力を引き締めることを示しており、主に銀行システム自身の貸借対照構(gòu)造を調(diào)整して消化していくことになります。

の傾向が強(qiáng)い。

注意すべきなのは、中央経済工作會議、政府活動報(bào)告書は、「穏健で中性的」な通貨政策を強(qiáng)調(diào)し、さらに中性的な位置づけを強(qiáng)調(diào)しており、これは2016年上半期までに中央銀行が承認(rèn)した「穏健でややゆとりがある」貨幣政策と明らかに転向している。

今年1月5日～6日に開催された中央銀行の2017年ワーク會議は、通貨政策の記述を昨年の「穏健な通貨政策」から「通貨政策の穏健な中性化を維持する」に変更しました。

2016年12月の中央経済工作會議では、貨幣政策は「ロバストで中性」を維持し、貨幣供給方式の新たな変化に適応し、通貨ゲートを調(diào)整し、通貨政策の伝導(dǎo)ルートとメカニズムを円滑にするよう努力し、流動性の基本的な安定を維持することを提案しました。

黃志龍は、中央銀行の通貨政策は預(yù)金ローンの基準(zhǔn)金利を引き上げていないにもかかわらず、今年以來ほとんどの稼働日に、中央銀行の公開市場操作は引き続きネットバックしており、2回も市場操作利率を引き上げたと説明しています。

通貨政策はすでに転換し、「穏健中性」の通貨政策を?qū)g行する決意は斷固としている。

彼は中期的には、市場金利の全體的な上昇と資金市場のバランスが引き続き厳しい傾向が続くと考えています。

中央銀行はまた、現(xiàn)在の貨幣のネットバック、逆買い戻し、MLF、SLFなどの市場操作金利を引き上げる方式で「穏健で中性的」な通貨政策を?qū)g行し続けます。もちろん、下半期にも基準(zhǔn)金利を引き上げる可能性は排除できません。

今年は中央銀行も信用供與について案內(nèi)します。

中央銀行の通貨政策委員會は2017年第1四半期の例會で、通貨政策の「穏健中性」を強(qiáng)調(diào)するほか、「金融與信及び社會融資規(guī)模の合理的な成長」の実施において、前期は「実現(xiàn)」を強(qiáng)調(diào)しましたが、今季は「ガイダンス」に変更しました。

農(nóng)業(yè)銀行の郭寧副総裁も業(yè)績発表會で、2017年に不動産リスクを防止すると表明しました。農(nóng)業(yè)銀行の個(gè)人住宅ローンの新たな増分は昨年を上回ることはないと予想しています。

黃志龍氏は、先日、中央銀行の「穏健でややゆとりがある」貨幣政策が流動性の「脫実態(tài)から虛へ」を引き起こしただけでなく、不動産市場の暴走の主な原因となり、金融リスクが悪化したと指摘した。

金融リスクを防ぐために、政策決定層は今年の「ロバスト中性」の金融政策の方向性を明確にし、さらに中性的な位置づけを強(qiáng)調(diào)している。

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