資本市場の改革を全面的に深化させる上での重要性：多措置を講じて上場會社の品質を向上させる。

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資本市場の全面的な改革を深化させ、継続的に推進してきました。証拠監督會は近日、「上場會社の品質向上を推進する行動計畫」（略して「行動計畫」）をシステムに印刷し、3～5年の努力を通じて、上場會社の全體像を大きく改善することを目指している。

近年、上場會社の「品質」問題が注目の的となり、複數の問題會社の雷が資本市場の市場生態に持続的にマイナスの影響を與えている。

証券監督會の易會満主席は後任の証監會主席に就任した直後、公開の場で上場會社の品質向上が重要な仕事であることを明らかにしました。そのため、今回の「行動計畫」の下発も「上場會社の品質向上」に対する易會全治下証監會の重視に対応しました。

最近、浙江に行って調査して、現地で上場會社を訪問して、一部の上場會社の座談會を開催して、上場會社の品質を高める意見の提案を聞いています。SFCシステムは既に上場會社の品質向上行動計畫を制定し、関連文書の導入を推進しています。

基石的改革

上場會社の監督管理問題に関しては、今年5月に上場會社協會2019年の年次総會に參加した時に、「行動計畫」も今回の活動の前後に雛形ができたという初めての大きな紙幅で述べられています。

その時、易會はいっぱい専門的に強調して、長期から見て、市場の成色と発展の動きを決定して、やはり経済の基本面と上場會社の品質です。資本市場は実體経済の「晴雨計」で、この機能は主に上場會社の品質によって體現されています。資本市場は実體と資本を連結し、融資先と投資者を結びつける紐帯であり、上場會社の品質はこの市場を支える柱と基礎であり、金融と実體経済の良性循環を促進するミクロ基礎である。いい上場會社がないと、いい資本市場があり得ない。

上記の表現からは、上場會社が資本市場改革と証券監督會の監督管理における地位の所在が容易に見られます。一方、2019年以來、多くの問題を抱えている上場企業の出現により、監督管理は改革のテンポを速めざるを得なくなりました。

長い間、上場會社の品質問題は単に上場會社自身の問題ではなく、新株発行體制、退市制度、仲介営業の質なども上場會社の治理に影響を與えます。資本市場の全面的な改革深化を背景に、上場會社の品質向上が全面的に推進されている。

「上場企業の品質を向上させるのは短期間では完成しにくく、効果的である。今は大幅な改善のきっかけを利用して上場企業レベルの改革を推進するのにふさわしいが、重視の度合いから言えば、『行動計畫』を開発することは、上場會社の管理の重要性を見ている」共同通信証券のアナリスト、彭海氏は言う。

記者は今回発表した「行動計畫」の中で、特に「結合」の理念を強調しました。すなわち、四つの「結合」は、それぞれ：企業內の発展と外部の保障の結合を促進し、上場會社の第一責任を強調し、外部制度の供給を豊かにします。インクリメンタルと調整の保存量を結合し、入口と輸出の関係をよくします。

上場會社は資本市場の核心的な擔體であり、上場會社の品質を向上させることはもともと複雑かつ広範な事項である。したがって、単獨で上場企業の品質を向上させる改革を分割しないでください。この改革は他の多くの改革と関連しています。相互に影響します。」北京地區の中型証券取引所の業務擔當者は指摘した。

中國人民大學金融と証券研究所の趙錫軍連座所長によると、市場の成熟と発展は証券監督會の一つの部門の監督管理だけでできるものではない。より高いレベルで関連文書の導入を検討し、公共事業、公共サービスの性質を持つ投資に対し、財政は補助金を支援することができる。取引システム、清算サービス、決済システムなどの金融インフラの建設に対しては、総合的、體系的な手配が必要であり、國外のシステムとの連攜を含め、科學技術の力を発揮し、インフラ整備などをより良いものにする。

いっそう深く措置を改める。

記者によると、今回の証券監督會が発表した「行動計畫」は7つの方面に分けられており、情報開示の有効性、會社統治規範化、市場基礎制度改革、市場常態化、リスク隠れた危険性の解消、監督管理の有効性の向上、生態の最適化などの核心內容をめぐっている。

具體的には、投資家のニーズを導き、情報開示の有効性を向上させることと、「重要少數」の勤勉と責任を果たし、経営管理水準を向上させることと、科學技術の経験を普及させ、資本市場の改革を計畫的に推進することと、4つは市場の常態化を堅持し、粗悪な資源を斷固として解決することと、5つは重大な金融リスクの解決と堅塁戦を防ぐことである。

一部の市場関係者は、上場企業の品質向上のための多くの取り組みの核心となる本質は、資本市場の全面的な改革の著地を推進することであると考えています。

例えば、一部の取り組みはこの前の他の分野での改革推進の過程でも言及されています。例えば、「科學技術の経験を広め、資本市場の改革を統一的に推進する」と「市場の常態化を堅持し、劣悪な資源を斷固として一掃する」などの內容があります。

コーチングボードの経験を普及させる中で、証券監督會はコーチングボードのテストフィールドの役割を十分に発揮し、創業ボードの改革を推進し、試行登録制を推進すると表明しました。IPO、上場基準の包容性を強化し、非公開発行ロック期限などの制限を緩和し、買収?買収の支払いとセット融資ツールを最適化し、資本市場の魅力を高める。

これについて、前述の北京地區の投資業務擔當者は、「この內容は上場會社の品質の高さと関連しているが、上場會社の品質だけでなく、コーチングボードの経験を広める過程で、他の多くの分野の改革も一緒に進められている。したがって、上場企業の品質向上の取り組みを実行することは、資本市場の全面的な改革の深化をさらに推し進めていると言えます。

そのほかに、「行動計畫」も相対的に標的となる上場會社の治理內容を設定しています。例えば、「投資家のニーズを導き、情報開示の有効性を向上させる」において、関連部門の協力を発揮し、財務情報の総合的な監督管理パターンの構築を模索し、虛偽の開示を防止する。開示規則を簡略化し、業界別、差別化の開示を展開し、情報開示の真実性を確保し、分かりやすいことを強調する。

また、「『キーポイント少數』の勤勉を促し、経営管理水準を向上させる」というのも、上場企業の管理水準が一般的ではない狀況に対しての要求です。

「行動計畫」では、持分激勵稅収制度とセットになった手配を推進し、激勵の実効性を向上させることを指摘した。資金、印鑑、財務などの管理とコントロールを強化し、個人の責任追及を強化し、民事賠償を強化し、「肝心の少數」を激勵し、監督し、キーの役割を発揮させる。

同時に、記者は現在の上場會社の治理に関する問題に対して、証券監督會は上場會社全體の中で會社の治理特別活動を組織し、自主検査、現場検査、改善などの段階で仕事を進めることを理解しました。

前述のように、上場會社を管理することは複雑で短期間では効果的ではない仕事であり、上場會社の品質をどう理解するかということも監督管理を推進する鍵となります。

これに対して、証監會上場部の曹勇副主任はこのほど、公開演説した際に、「上場會社は、経営効果、會計基礎、管理能力、情報開示など多くの面において、企業の品質を向上させるには、多方面からの力が必要である」と指摘しました。