創業板は“殻”の羅生門を炒めて殻の新しい政治の百日を利用します。

2月28日、創業板が暴落して、市場の人は前の段階の1波の市況を回想して、1回の味があるようです。

21世紀の経済報道記者の追跡によると、殻を利用した新規融資と新規融資は、本船の創業板相場のキードライブを構成しています。

駆動力は本當ですか？

記者の調査によると、政策の良さの背後には、膨大な資本生態圏において、本當に落著できるプロジェクトはわずかである。

2019年10月18日、新規參入が正式に発表されてから、創業ボードに重大なリストラ案を披露した企業は12社しかない。2018年、2019年の通年のデータはそれぞれ45社、40社であり、政策緩和後の創業板のエピタキシャル買収促進の役割は明らかではない。

これまで市場に期待されていた創業板の貸し出しは、さらに慘憺たるものだった。

21世紀の経済報道記者はFRB証券の買収合併業務部の最新の出どころとなった「合併?再編新法影響幾何學」の報告書を獨占的に獲得しました。同報告書は、「創業板の借殻が厳禁された數年前に、多くの資産がこの種の借殻方式を通じて創業板の形を変えて借用され、市場の論爭を受けていた。2016年に改訂された『史上最悪組の新規定』もこれに対して厳しく監督されていたが、今は創業板が大松の縛りに會うことが好きだが、実際の表現は予想と大きく違っている」と指摘している。

はやりは時として市場を攪亂する。

2019年中旬に“殻を借りる”信號が解放された後、創業板は數ラウンドの普遍的な膨張を迎えて、特に市価は20億以下の中小企業、投資概念、業績の悪い株などを作って、このはでな宣伝の主力軍です。

危険株の周辺を狩猟する「決死隊」は、暴風集団（30431.SZ）の毎月の上げ止まり板のように遅れますが、欠席はありません。

利好著地「片思い」

早くも2019年6月20日に、証券監督會は新版の「再構築方法」について公開的に意見を求め、特定の戦略的新興標的が創業ボードに再上場することを許可した。

その後、起業家の低株価が狂喜を迎え、一日に61本の甲殻株が値上がりしました。

為替の中の株式（30031.SZ）、寶徳の株式（30023.SZ）、竜源の技術（300535.SZ）などは更に連続して何日も上がり止まります。

今でも、これらの典型的なシェル資源株はたまに活発になります。

しかし、第二級市場との大きなギャップは、政策がすでに開放されたにもかかわらず、創業板の借殻がまだ著地していないことであり、創業板の「借殻第一株」と競っていた吉薬持ち株、山鼎設計、達志科學技術などに參加して、次から次へと靜かになった。

21世紀の経済報道によると、真っ先に案を出した吉薬ホールディングスの買収が見直され、13日で終了するという。

記者の取材によると、中國図教育と曖昧時代の山鼎設計は、より典型的なケースであり、まだ大株主の次のステップを待っていない。

買収計畫の開示に當たって、華図教育子會社の華図投資は、「上場會社の持続的な経営能力と収益力の強化と、上場會社の資産品質の改善の観點から、情報開示義務者は関連法律法規に適合する前提の下で、上場會社の主要業務に適切かつ合理的かつ必要な調整を提案する可能性を排除しない」と述べた。

2019年11月、華図投資は正式に株式譲渡と議決権の譲り受けによって山鼎設計の制御権を獲得しました。2020年1月、山鼎設計は全部「華図山鼎設計株式有限公司」に変更されました。

しかし、2月27日、山鼎設計証券部の関係者は記者団に対し、「もともとは借殻ではなく、現在は支配権の変更です。資産を注入する予定があれば、直ちに公告します?！?/p>

このように制御権を取って、じっと見続けている承諾者は、A株市場では珍しくない。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、2019年10月に政策が著地してから、創業板はすでに20社近くの上場會社の実況管理者がいますが、大多數の株主は後続の動きがありません。

めったに資産注入の承諾を完成しない衡パ動力は、傘下の2つの損失が深刻で、展示期間が長くない新エネルギー資産を達志科技に寄付しました。市場から上場會社のシステムに注入されることを期待されていた威馬自動車は、極力パ動力を量って関係を清算します。

公開資料によると、衡パ動力は主に執行パートナーは凌巴新エネルギーで、後者は威馬自動車創始株主によって設立された企業で、凌巴新エネルギー會長の沈暉は同時に威馬創始者、董事長兼CEOである。

買収意欲の披露時に、衡パ動力は、適切なタイミングを選択し、実際に支配者がコントロールする新エネルギー電池資産を規定の手順に従って上場會社に注入すると約束した。

一方、ウィマ自動車は「和凌巴新エネルギーは2つの獨立して運営する企業であり、凌巴新エネルギーの日常運営と方策決定に參加しない」と強調し、「達志科技會社を買収するのは凌巴新エネルギーの獨立した會社行為であり、威馬自動車の一部の幹部は凌巴新エネルギーに対する投資に參加し、會社の管理職に屬する個人的行為である」と述べました。

下達した志の科學技術のコントロール権を持った後に、pa動力の挙動を量っても市場に“望み”を見させていません。

2020年1月に、凌pa新エネルギーは達志科技に新エネルギーの自動車部品と組み合わせてセットにする生産企業を無償で寄付しましたが、設立時間は長くなく、しかも全部赤字狀態にあり、資産負債率は高いです。

その一湖南新敏雅は2019年3月に設立され、2019年1月から11月までの営業収入は0で、赤字は280.51萬元で、貸借対照率は91.74%に達しました。もう一つの四川新敏雅は2018年5月に設立されました。2018年と2019年1月の売上高はそれぞれ0、5150.51萬元で、純利益はそれぞれ2767.48萬元と533.58萬元で、資産負債率は89.5%に達しました。

なぜこの殻を借りるのが難しいのですか？

「制限が解除されたということは、このような取引を刺激するという意味ではないです。もともとはケースを借りるケースは毎年多くないです。」2月28日、有名な投資家の王駿がインタビューを受けて指摘されました。

二級市場の「期待」と承諾者集団の「傍観」とのギャップがあり、ケースの背後にあるか、あるいは論理的な変化が隠されている。

新規の再編により、「上場改革を推進し、國家戦略に合致するハイテク産業と戦略的新興産業に関する資産の上場を許可する」という。

「この基準に適合する資産は、基本的にはコーチングボード、さらには中小ボード、創業ボードまで作れる。以前はシェルを借りる最大のメリットは並ばなくてもいいですが、今は上場通路がよく通っています。並ぶ必要もありません。2月27日、國內ベテラン投資部の擔當者がインタビューを受けた。

2019年7月22日から正式に開板し、2020年2月28日までに、コーチングボード上場企業は91社に達しました。記者の統計によると、コーチングボード企業は事前発表から正式発売まで、平均行列時間は192日間で、最も短い中國通號は2019年4月16日から2019年7月22日まで発売され、97日間だけです。

「核心的な原因はやはり優良な資源が少なすぎて、戦略新興業界は一年でどれぐらいの企業が現れないので、とっくにIPOに投資されました。上場資源がないです。」前の投資部の擔當者は感慨深い。

実際には、創業板を抜きにしても、A株市場全體を見渡すと、借り手の狀況は楽観的ではない。

「リストラ新規の影響報告」によると、2016年は今なおケース市場が下降している。2019年にA株の上場會社が新たに発表したのはわずか10枚で、シェルの成功率も5年ぶりの低水準を記録しました。成功率は30%しかありません。（2018年の成功率は63.64%）

また、「再構築新規定影響報告」はさらに2015-2019年の殻を借りる資産の核心財務と経営指標を考察したところ、営業収入が10億元を超え、純利益が5億元を超え、総資産が50億元を超え、純資産が20億元を超えて対応する借殻資産の數は2016年から引き続き下落しており、ここ3年間の優良品質の借殻資産の數は低谷地域にあることが分かりました。品質が低下している狀況では、借り換え資産はまた、2019年の9つの貸殻資産（英雄互娯楽2回の貸殻は同じ資産として計算される）のうち、7つの負債率が50%を超え、77.78%を占めているという警戒心のある特徴を示しています。2017年～2019年は、いずれも高い水準を維持しており、負債率が50%を超える資産の比率は2015年と2016年よりはるかに高い。

2020年のシェル?マーケットについては、投資家がシェル?レンタル政策を判斷する予定です。

FRB証券の分析によると、第一に、上質な上場資源が枯渇しています。伝統的な業界のトップ企業はすでにほぼ上場済みで、新興業界で成長してきた會社は數量が非常に限られているだけでなく、すでにIPOに「占拠」されています。

「近年の優良な上場資源が枯渇しており、コーポレートボードや創業ボードの登録制の強力な推進などの要因は、シェルによる資産の品質の低下の重要な原因であり、今後も下落傾向が続いている」「再編新規影響報告」は指摘する。

「殻」炒めリスク

ロジックは靜かに変化していますが、市場はまだ完全に回復していません。殼を下ろすことはできないが、創業板を「小さく炒める」「殼を炒める」といった現象はやむことがない。

2019年10月18日に発表された「リストラ方法」から2020年2月28日まで、同期のシェル資源指數は7.27%上昇し、シェルからの脫卻に対応する創業板総合指數は20.63%上昇し、小皿成長指數は13.72%上昇した。

「リストラ方法」が発表された翌日、暴風集団、天翔環境、天龍光電などの時価が10億元未満の「リスク株」が次々と値上がりし、2019年10月18日現在、暴風集団は合計8日間の取引日に株価の上昇の兆しがない。

「このような現象を引き起こした原因は2つあります。第一に、市場の信號伝達の問題です。多くの投資家はまだ意識していません。殻を借りることは今まで成功していません。第二に、殻を利用して再構築するというテーマが根付いています。20年以上続いて多くの人にお金をもうけられ、慣性が大きすぎるからです?！骨挨违佶匹楗螭瓮顿Y家が述べています。

王駿躍氏は、優れた資産が乏しく、科學的な生産板が流れているほか、「この創業板は多く値上がりしました。取引にも不利です」と指摘しました。

実は、炒小炒差現象の「臺頭」は、監督層の緩縛再編成政策の初志に反している。

「規制層が大幅に緩和されたのは、上場企業の新陳代謝を加速させるためであるが、現在の取引市場から見ると、この政策はまだ実現されておらず、むしろ不安な負の役割をもたらしている。「再編新規影響報告」は指摘する。

第二級市場投資家が監督層の政策制定の意図を発見していなければ、監督管理部門が新たにシェルの上場基準を引き締める可能性を排除しない。

幸いなデータは、シェルを炒める現象が依然として存在していますが、數十倍の上昇幅に比べて數十倍の上昇幅で、現在の「収益」は前に比べて大きくなくなりました。多くの低市場価値、高リスク株は2020年以來の全體の動きは依然として下落しています。

その中で最も典型的なリスク株である暴風集団の株価の変動の背後には、トレーダーらの多くが「左右互角」の個人投資と遊資である。

同社は2019年10月～11月に発表した三則竜虎ランキングで、國泰君安上海江蘇路証券営業部、國泰君安順德大良証券営業部など多くの営業部がそれぞれ異なる取引日の「買い方」と「売り方」を繰り返していた。2020年以來、暴風グループの株価は累計20.82%下落した。

「（市場では一般的には）借り殻も合併再編と見なされているが、借り殻はIPOの変種である。數量は限られていますが、市場の投機習慣に大きな影響を與え、資本市場の定価メカニズムに不利です。前のシニア投資家は述べた。

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