科學技術革新板の解禁ラッシュによる引合譲渡の減少は徐々に新しい傾向にある。

7月の最大解禁潮を経ても、科創板は8、9月にも比較的大きな解禁規模を持っている。

21世紀経済報道記者の統計によると、8月には49社の科創板會社の限定販売株が解禁を迎え、合計解禁數は37億9100萬株だった。8月30日の終値で計算すると、この49社の解禁時価総額は1772億2600萬元に達した。

9月に入り、科創板會社の解禁規模は大幅に縮小し、解禁數も時価総額も8月の半分にも満たない。

解禁は必ずしも減持を意味するものではないが、同じ株価の「試金石」であり、投資家の注目を集めている。

特定の株主たちの減少需要問題を解決するために、二級市場に直接衝撃を與えることも避け、21世紀の経済報道記者は、科創板會社が引合譲渡メカニズムを採用して減少する現象がますます多くなっていることに気づいた。

8月30日夜、芯原株式（688521.SH）は株主の引合譲渡の結菓を発表し、會社の持株株主、実際の支配人、董監高は今回の引合譲渡に參加した。

武漢科學技術大學金融証券研究所の董登新所長は21世紀の経済報道記者に対し、「引合譲渡は上場會社の大株主が減額する方法であり、協議価格を採用している。これは場外で、少なくとも取引時間外であれば、取引時間帯の価格に対する衝撃を減らすことができ、正常な取引時間帯の小口取引に対する影響を減らすことができ、大戸が大戸、機構が機構に対して、比較的に良い減額方法である」。

「集中取引の競売、大口取引という2つの減持方式を比較すると、引き合い譲渡の全體的な流れはやや長くなり、ベンチャーキャピタルの脫退需要を満たすと同時に、このような新しい減持ルートも、短期的に大量の株式が2級市場に流れ込むことが株価に衝撃を與えることを避け、會社の株価に大きな影響を與えることを避ける」。広東証券首席戦略アナリストの陳夢潔氏はさらに述べた。

8月に解禁された時価総額は千億元を超えた。

21世紀経済報道記者の統計によると、8月には49社の科創板會社の限定販売株が解禁を迎え、合計解禁數は37億9100萬株だった。8月30日の終値で計算すると、この49社の解禁時価総額は1772億2600萬元に達した。

Wind業界の分類によると、それらはそれぞれ材料、工業、情報技術、醫療保健の4つの業界に屬しています。その中で、情報技術業界內の會社の數は19社で最も多い。

これらの會社の解禁株のタイプも豊富で、株式激勵一般株、先発一般株、先発機構の配給株、先発元株主の限定販売株、先発戦略の配給株の5種類が含まれている。その中で、5割近くの會社の解禁株の中には、先発元株主の株式売卻製限の存在がある。

解禁割合については、12社が1%未満だった。しかし、より多くの會社の解禁株が総株式に占める割合は10%以上で、聖湘生物（688289.SH）と仕佳光子（688313.SH）の比はいずれも50%を超え、それぞれ50.57%と60.75%だった。

解禁數では、1000萬株を超えた會社が29社、8社が1億株を超えた。このうち、上位3社は仕佳光子、長遠リチウム科（688779.SH）、竜騰光電（688055.SH）で、解禁數はそれぞれ2億7900萬株、3億48000萬株、15億3000萬株だった。細分化された業界では、情報技術業界の會社の合計解禁數が23億1600萬株と最も多く、仕佳光子と竜騰光電もこの業界に屬している。

解禁市価については、49社が千萬元級以上で、そのうち5社が100億元級で解禁した。これらは竜騰光電、芯原株式-U（688521.SH）、聖湘生物、ケサイ生物（688065.SH）、康希諾-U（688185.SH）で、解禁市価に対応するのはそれぞれ110.65億元、135.79億元、143.91億元、167.03億元、203.87億元だった。解禁時価総額上位3社はいずれも醫療保健會社であることが分かった。

解禁時価ランキング1位の康希諾氏は8月13日、4279.38萬株の先発元株主の限定販売株式と先発戦略配給株式の上場を解禁し、會社の総株式の割合は17.3%で、解禁時価総額は203.87億元だった。注目すべきは、當日、大株主が在庫削減計畫を打ち出したことだ。

限定販売株の解禁と株主の減少計畫の影響を受けて、8月13日後の最初の取引日である8月16日、カンシノ株価は10%近く下落した。

8月に比べて、9月の科學創板會社の解禁規模は大幅に縮小し、解禁數も市場価値も8月の半分に満たない。9月には42社の科創板會社の限定株が解禁を迎え、合計解禁數は6億3600萬株で、8月30日の終値で計算すると、この42社の解禁時価総額は671億3500萬元だった。

業界にとって、情報技術業界內の會社の數は依然として解禁が最も多く、20社ある。解禁株が総株式に占める割合には、11社が1%未満で、3割を超える解禁株が総株式に占める割合は10%以上で、ルード環境の割合だけが50%を超え、52.04%だった。

陳夢潔は、「もちろん、科學イノベーションボード市場には一定の解禁効菓が存在しています。解禁が減持に等しくないにもかかわらず、解禁の割合が大きすぎると、短期的には心理的な麺で株価の動きに一定の抑圧を與える可能性があり、解禁前の心理的衝撃が実際の減持効菓より高い可能性があります。中長期的に見ると、株価の動きに影響を與えるのは、會社の基本麺と業界空間、競爭にかかっています。構図などを爭う?！?/p>

しかし、復盤の歴史を見ると、陳夢潔氏は、解禁のピークは市場の急落を招くことはなく、解禁後の減少行為も必ずしも同月に発生したとは限らないと考えている。現在の市場狀況から見ると、両市の成約額は31取引日連続で兆元を突破し、多元化した減持方式を重ねることも圧力を緩和するのに役立ち、解禁による衝撃が十分に消化され、市場の動きに大きな衝撃を與えることはない。

引合譲渡は徐々に減少し、新しい傾向にある。

科創板の最初の引き合い譲渡例として、中微會社（688012.SH）の9人の株主が株式を譲渡する進展が注目されている。

2020年8月11日、中微會社は初めて引き合い譲渡を試み、科學創板の減持製度における大きな突破を開いた。

當時、中微會社の劉暁宇副総裁兼取締役會秘書は21世紀の経済報道記者の取材に対し、「私たちは中微會社が引合譲渡製度の実施後、初めて多くの東方と協力して引合譲渡の試みを共同で行ったことを喜んでいます。中微會社の多くの東方は早期に共通認識を形成し、共同決定などの措置と実踐を形成し、より多くの科學革新企業の安定的な減少にも啓発をもたらすことができると信じています」。

確かに、中微會社が最初の注文を開いた後、ますます多くの科學創板會社がこの方法を選択し始めた。今年は8社が引合譲渡を選択し、華峰測控（688200.SH）、石科技（688169.SH）、西部超伝導（688122.SH）、天奈科技（688116.SH）、嘉必優（688089.SH）、威勝情報（688110.SH）、エディ薬業（688488.SH）、芯原株式を減少させた。

最新の著地関連計畫のコア株式を例に、譲渡先はコア株式の先発投資家であり、君祥投資、君朗投資、華芯宜原、IDGなど9社を含み、それぞれ0-3.66%の區間にある。今回の譲渡による株式數の合計割合は26.92%で、譲渡原因は自己資金需要である。

今回の引合譲渡譲受者は10社で、合計2099萬株を譲受し、総株式の4.28%を占め、譲受株式は6ヶ月ロックする必要がある。引合譲渡価格は72元/株で、この価格は8月18日までの20取引日のコア株式の取引平均価格の84.27%で、8月30日の終値79.65元の90.40%でもある。

「科創板の引き合い譲渡は『7割引』の最低価格を明確にし、譲渡価格の下限は購入依頼書を発送する日の前の20取引日の科創會社の株式取引の平均価格の70%を下回ってはならない。機関投資家は専門的な投資能力を備えており、専門的な定価能力を十分に発揮することができ、投資は長い線を主とし、散戸が過度に株価に與える変動リスクを避けることができる」。陳夢潔は言った。

（実習生の陳慧潔は本文にも貢獻している）

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