利群集團(tuán)對(duì)企業(yè)存在的部分問(wèn)題作出的回應(yīng)

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，1/4子公司虧損、跨區(qū)經(jīng)營(yíng)出師不利、現(xiàn)金流惡化……作為山東零售巨頭，利群集團(tuán)自去年A股上市后，雖然遞交了一份亮麗的財(cái)報(bào)，但其財(cái)報(bào)中暴露的多重問(wèn)題顯示，在內(nèi)部出現(xiàn)明顯虧損的情況下，快速進(jìn)行外部擴(kuò)張或存在不小隱患。

　　就此，利群集團(tuán)接受了記者的專訪，并對(duì)企業(yè)存在的部分問(wèn)題作出了回應(yīng)。

　　1/4子公司虧損且資不抵債

　　從財(cái)報(bào)整體來(lái)看，利群2017年?duì)I收達(dá)106億，凈利潤(rùn)為3.95億。不過(guò)，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，利群40家控股子公司中，去年共有11家出現(xiàn)虧損，10家出現(xiàn)資不抵債的狀況。

　　虧損公司為即墨商廈有限公司、青島前海購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司、諸城購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司、文登購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司、東營(yíng)瑞泰購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司、青島電子商務(wù)有限公司、青島利群便利連鎖發(fā)展有限公司、青島瑞尚貿(mào)易發(fā)展有限公司、平度購(gòu)物中心有限公司、青島金鼎廣場(chǎng)有限公司 、連云港商業(yè)廣場(chǎng)有限公司。其中多數(shù)兼具資不抵債。

　　有分析師對(duì)記者表示，資不抵債的情況如果出現(xiàn)在高科技公司，比如半導(dǎo)體公司，是正常現(xiàn)象，但是如果出現(xiàn)在零售企業(yè)則反之，應(yīng)該引起重視。

　　然而，在虧損子公司占比如此高的情況下，利群集團(tuán)并未將扭虧作為重任，而是將規(guī)模擴(kuò)張作為2018年經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)。其在財(cái)報(bào)中表示，“將以上市為契機(jī), 在全國(guó)范圍內(nèi)尋求符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的并購(gòu)標(biāo)的，通過(guò)全資收購(gòu)、控股收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)等方式實(shí)現(xiàn)在全國(guó)的合理化擴(kuò)張，逐步實(shí)現(xiàn)跨多省區(qū)布局，3-5 年內(nèi)成長(zhǎng)為在全國(guó)具有較高影響力的綜合商業(yè)品牌。”

　　這種發(fā)展路徑在專業(yè)人士看來(lái)，符合常情，因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)趨于飽和時(shí)，企業(yè)通常需要新設(shè)門店以實(shí)現(xiàn)外生增長(zhǎng)。但是從歷史經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，在沒(méi)有將內(nèi)部子公司扭虧的情況下盲目進(jìn)行外部擴(kuò)張，稍有不慎很容易資金鏈斷裂將公司拖垮。

　　“對(duì)于商業(yè)連鎖型企業(yè)，動(dòng)態(tài)存在一定比例虧損門店屬正常現(xiàn)象，規(guī)模擴(kuò)張會(huì)擴(kuò)大渠道話語(yǔ)權(quán)，取得商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)，增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，符合行業(yè)特點(diǎn)。”利群方面對(duì)記者表示，部分虧公司系新開(kāi)業(yè)門店，資本性支出比較高，并且存在3—5年左右的培育期，因此凈利潤(rùn)為負(fù)。

　　此外，個(gè)別因拆遷原因關(guān)閉的門店因處理庫(kù)存資產(chǎn)也會(huì)導(dǎo)致報(bào)表虧損。個(gè)別非商場(chǎng)類公司虧損是正常業(yè)務(wù)調(diào)整所致，對(duì)整體業(yè)績(jī)影響不大且非持續(xù)虧損，此外部分虧損門店隨著當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的培育，也呈現(xiàn)逐年減虧的狀態(tài)。

　　電子商務(wù)虧損

　　在上述虧損的子公司中，青島電子商務(wù)有限公司值得一談。該公司去年虧損約179萬(wàn)、凈資產(chǎn)約為-1213萬(wàn)。據(jù)悉，該公司于2008年4月成立，是利群集團(tuán)全資子公司，全面運(yùn)營(yíng)利群集團(tuán)的電子商務(wù)事業(yè)。

　　青島電子商務(wù)有限公司目前主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分為O2O和B2B兩個(gè)板塊。利群網(wǎng)商于2016年底成立，以O(shè)2O模式為主，客戶主要通過(guò)微信公眾號(hào)、自主 APP、PC網(wǎng)頁(yè)下單。2017年上線的利群采購(gòu)是B2B模式，主要客戶是便利店和專賣店商戶，此外涵蓋了酒店、食堂和餐廳日常所需生鮮食品及相關(guān)物料采購(gòu)。

　　利群網(wǎng)商平臺(tái)上線后，利群將公司旗下40余家大型商場(chǎng)、超市、及家電的100多萬(wàn)單品全部由實(shí)體商場(chǎng)搬到了線上，也就意味著該平臺(tái)依托的是利群股份現(xiàn)有線下門店資源和90%以上比例的自營(yíng)商品，網(wǎng)上商城并不是獨(dú)立個(gè)體，在外人看來(lái)似乎成為了消化線下業(yè)務(wù)的渠道附庸。

　　利群方面表示，目前新的線上業(yè)務(wù)處于市場(chǎng)培育階段，所以電子商務(wù)仍有虧損，但也在逐年減虧，發(fā)展勢(shì)頭良好，公司線上業(yè)務(wù)2017年銷售額超過(guò)4億元，并且處于快速增長(zhǎng)階段。2018年，公司將原募投項(xiàng)目—“電子商務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”變更為“智慧供應(yīng)鏈信息管理升級(jí)改造項(xiàng)目”，打造具有國(guó)際一流水平的智能化網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用、管理平臺(tái)。新的信息管理平臺(tái)將優(yōu)化利群網(wǎng)商和采購(gòu)平臺(tái)使用的流暢性、便捷性，提升顧客購(gòu)物體驗(yàn)，推動(dòng)公司網(wǎng)商和采購(gòu)平臺(tái)戰(zhàn)略的跨越式發(fā)展。

　　便利店加盟模式現(xiàn)虧損

　　除了電子商務(wù)，利群控股子公司青島利群便利發(fā)展有限公司去年也虧損了45萬(wàn)，凈資產(chǎn)約為-117萬(wàn)。根據(jù)利群官網(wǎng)披露，青島利群便利店發(fā)展有限公司成立于2002年，加盟店從最初的幾家發(fā)展到現(xiàn)在的800多家。

　　一般而言，加盟模式由加盟商自負(fù)盈虧，加盟總部?jī)H提供必要的形象、品牌、培訓(xùn)和管理等支持，各加盟店獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任。利群便利店作為加盟總部，出現(xiàn)虧損著實(shí)讓人匪夷所思。

　　對(duì)此，利群方面表示，該子公司屬于一家面向便利店供貨的小型批發(fā)公司，2017年便利發(fā)展公司營(yíng)業(yè)收入1535.68萬(wàn)元，加盟收入只是其中一小部分，約15.93萬(wàn)元。便利公司原進(jìn)貨渠道主要系從公司控股子公司青島福興祥物流有限公司采購(gòu)，2018年便利連鎖發(fā)展有限公司拓寬進(jìn)貨渠道，將加大從生產(chǎn)商的直接采購(gòu)，引入大量新品，將帶動(dòng)公司的銷售增加和利潤(rùn)增長(zhǎng)。2018年一季度公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入495.78萬(wàn)，較2017年一季度上升了101.83%。

　　在社區(qū)商業(yè)發(fā)展方面，利群表示根據(jù)周邊市場(chǎng)環(huán)境和居民消費(fèi)特點(diǎn)，采取自營(yíng)+加盟并行發(fā)展，同時(shí)重點(diǎn)打造具有利群特色的“福記農(nóng)場(chǎng)”生鮮社區(qū)店。

　　跨省經(jīng)營(yíng)出師不利

　　出身于青島的利群，不安于一隅，始終想將觸角伸到省外。2017年，其首家省外大型商業(yè)綜合體連云港商業(yè)廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)，這也是其募投項(xiàng)目之一。利群將連云港商業(yè)廣場(chǎng)的開(kāi)業(yè)定義為自身走出山東、走向全國(guó)的標(biāo)志。

　　該項(xiàng)目總建筑面積達(dá)8萬(wàn)平米，其中地上5層，地下2層，涵蓋大型生活超市、精品服飾、家電數(shù)碼、兒童娛樂(lè)、餐飲休閑、影院等業(yè)態(tài)的200余個(gè)商業(yè)品牌，并配建1000余個(gè)停車位。

　　就選址而言，該項(xiàng)目無(wú)可挑剔。連云港商業(yè)廣場(chǎng)位于江蘇省連云港市海州區(qū)，臨近連云港市政府，周邊學(xué)校、住宅密集，且附近無(wú)大型商業(yè)綜合體，這使得該項(xiàng)目有充足的客流預(yù)期且無(wú)同行競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　然而，就該公司經(jīng)營(yíng)情況而言，并不樂(lè)觀。去年，該公司凈利潤(rùn)虧損約1000萬(wàn)，本期凈資產(chǎn)約為-26萬(wàn)，屬于資不抵債。

　　利群方面表示，連云港商業(yè)廣場(chǎng)有限公司2017年虧損，主要系連云港2017年9月份才開(kāi)業(yè)，因購(gòu)買房產(chǎn)、設(shè)備資本性支出攤銷及前期市場(chǎng)培育宣傳導(dǎo)致。“連云港商業(yè)廣場(chǎng)的成立是利群拓展省外業(yè)務(wù)的開(kāi)始，是利群邁向全國(guó)的第一步。隨著市場(chǎng)的培育和利群強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系支撐，連云港商業(yè)廣場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)符合預(yù)期。”

　　重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大

　　當(dāng)下的公司都強(qiáng)調(diào)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，但是利群卻反其道而行之，不斷強(qiáng)調(diào)自持物業(yè)、自營(yíng)自采。

　　截至2017年底，利群門店經(jīng)營(yíng)面積超過(guò)120萬(wàn)平米，其中自有物業(yè)面積超過(guò)45萬(wàn)平米，占門店經(jīng)營(yíng)面積的 37.93%;自有物流中心經(jīng)營(yíng)面積超過(guò)28萬(wàn)平米，其中冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)面積 3.8 萬(wàn)平米，公司總經(jīng)營(yíng)面積合計(jì)超過(guò)148萬(wàn)平米。

　　“租賃物業(yè)存在不確定性以及租賃成本的上升風(fēng)險(xiǎn)，公司為減少租賃費(fèi)上漲帶來(lái)的成本壓力，開(kāi)始改變傳統(tǒng)百貨零售企業(yè)的‘二房東’角色，積累自有房產(chǎn)。”利群方面表示，目前，公司門店中有較多的自有房產(chǎn)，所在區(qū)域均為當(dāng)?shù)剌^為繁華的商業(yè)地段，未來(lái)在費(fèi)用控制方面將發(fā)揮重要作用。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境下，公司的自有房產(chǎn)具有較大的增值空間，未來(lái)公司有很大的空間通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式來(lái)利用自有房產(chǎn)的價(jià)值，從另一個(gè)角度說(shuō)這也是一種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式。下一步在獨(dú)立超市、社區(qū)店、垂直品類直營(yíng)店等領(lǐng)域主要以租賃或合作經(jīng)營(yíng)為主。

　　自營(yíng)模式下，利群采用自主的采購(gòu)模式，采購(gòu)的品類包括電器、超市類商品以及百貨類的家居及部分服飾、鞋帽、化妝品、首飾等商品。電器、超市類商品經(jīng)銷比率超過(guò)90%，其次是化妝品和服飾，經(jīng)銷比率達(dá)到40%以上。

　　一般說(shuō)來(lái)，自營(yíng)商品比例過(guò)高在增強(qiáng)控貨能力的同時(shí)也會(huì)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。利群方面表示，已考慮到了這一風(fēng)險(xiǎn)的存在，并透露買斷式經(jīng)營(yíng)模式是其一直以來(lái)堅(jiān)持的戰(zhàn)略發(fā)展方向，雖然相比同行業(yè)聯(lián)營(yíng)為主的零售企業(yè)存在存貨較高的問(wèn)題，但公司長(zhǎng)期積累的供應(yīng)鏈資源，以及對(duì)批發(fā)環(huán)節(jié)的把控能力對(duì)提高商品毛利率、節(jié)省流通成本、保證商品采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)、提高終端提價(jià)能力等方面具有巨大優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，自營(yíng)商品過(guò)高，對(duì)于存貨的管理將帶來(lái)挑戰(zhàn)。

　　對(duì)此，利群表示，通過(guò)使用先進(jìn)、成熟的物流系統(tǒng)來(lái)存貨的自動(dòng)化管理水平，有效防止了出庫(kù)差異、損耗等問(wèn)題。通過(guò)對(duì)庫(kù)存的控制，實(shí)時(shí)監(jiān)控賬務(wù)的準(zhǔn)確性，從而根據(jù)正確的庫(kù)存進(jìn)行合理的訂貨，避免供求失衡，及時(shí)處理超期庫(kù)存，加快資金流轉(zhuǎn)。

　　由正轉(zhuǎn)負(fù)，現(xiàn)金流惡化

　　利群集團(tuán)母公司單體報(bào)表顯示，今年利群經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流凈流出約1.79億，而去年為凈流入5.22億，兩年變動(dòng)相差近7億。

　　在財(cái)務(wù)中，判斷一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)情況最直觀的指標(biāo)就是現(xiàn)金流表，利群的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流發(fā)生如此大的變動(dòng)，并且是往不利的方向變動(dòng)，一定程度上反映了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。造成現(xiàn)金流惡化的原因包括許多方面，比如應(yīng)收賬款的增加、經(jīng)營(yíng)成本的上升等等。

　　經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，造成母公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅波動(dòng)的項(xiàng)目是“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”，上期為1億左右，本期約為6.8億。其余“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”、“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”、“支付的各項(xiàng)稅費(fèi) ”三項(xiàng)均未發(fā)生大的波動(dòng)。

　　“公司現(xiàn)金流由正數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，主要系公司投資活動(dòng)支出大幅增加導(dǎo)致，其中，本期購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較同期增加，主要系公司購(gòu)買金鼎辦公場(chǎng)所、建設(shè)黃島和榮成項(xiàng)目導(dǎo)致;投資支付的現(xiàn)金較同期增加，主要系本期購(gòu)買理財(cái)導(dǎo)致。”對(duì)于現(xiàn)金流的改變利群相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋道。

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