業(yè)績持續(xù)看漲 優(yōu)衣庫代工廠申洲國際市值逼近1400億

　　盡管近年來利潤率不高的國內服飾制造業(yè)一片落寞，但背靠Nike和優(yōu)衣庫(專題閱讀)等護城河的申洲國際卻一路狂奔，成為國內首家市值突破1000億的服飾集團。

　　據(jù)時尚商業(yè)快訊監(jiān)測，申洲國際昨日股價繼續(xù)上漲逾1%至每股91元，再創(chuàng)新高。有業(yè)界分析指出，申洲國際之所以能夠一直維持股價積極增長態(tài)勢的原因，是其自身強勁的盈利能力。

　　在截至2017年12月31日止的年度內，該集團銷售額同比大漲19.8%至180.85億元，毛利率為31.4%，凈利潤則同比大漲27.6%至37.6億元。而其競爭對手晶苑國際，去年營業(yè)收入僅為21.78億元，毛利率為20.31%。

　　期內，集團運動類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為66.6%，同比上升22.8%;休閑類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為25.4%，同比上升18.4%;內衣類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為7.2%，同比上升0.7%。

　　隨著申洲國際的產(chǎn)品市場從日本逐漸擴展至亞太地區(qū)及歐美市場，有分析人士指出，申洲國際垂直一體化的生產(chǎn)線、多元化的產(chǎn)品、客戶與市場，能夠有效降低集團的經(jīng)營風險，提升整體競爭力。

　　申洲國際于1989年由董事長馬建榮、總裁關云林和馬仁和共同創(chuàng)立，主要生產(chǎn)針織運動類用品，休閑服裝及內衣服裝。馬建榮的野心從集團的名字就可以看出，“申”代表上海，“洲”則意味著他要把生意做到五洲。

　　申洲國際真正的轉折點是1997年，在亞洲金融風暴最為嚴峻的時刻，該集團拿下了優(yōu)衣庫一個多達35萬件的生產(chǎn)訂單，要求必須在20天內完工，若不能按期完工其將面臨倒閉的風險。最終該訂單順利完成，申洲國際也因此贏得了優(yōu)衣庫的信任，至今雙方已經(jīng)合作超過20年。

　　隨后，申洲國際還簽下了adidas、Nike以及Puma三大運動品牌和其它國際品牌，并于2005年11月24日在香港上市。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，在申洲國際的四個重要客戶中，來自優(yōu)衣庫母公司迅銷的收入占到21.2%，來自adidas的收入占到20%，來自Nike的收入占比為19%。此外，Ralph Lauren及New Balance等新客戶對集團收入的貢獻也在不斷上升。

　　2010年至今，Nike、adidas 的大中華區(qū)業(yè)務，優(yōu)衣庫的國際業(yè)務及Puma 的亞太地區(qū)業(yè)務收入貢獻不斷提升。隨著消費能力和需求都被激發(fā)，大中華區(qū)是國外品牌的關鍵增長點，有分析認為以上核心客戶的業(yè)務有望繼續(xù)在其帶動下實現(xiàn)可持續(xù)增長，帶動申洲國際訂單量價齊升。

　　現(xiàn)在申洲國際已成為中國最大的針織服裝制造商與出口商，過去十年，申洲國際收入與凈利潤復合增長率分別達到17%和22% 。值得關注的是，近9年來，得益于業(yè)績的持續(xù)增長，申洲國際股價翻了60倍，是目前服飾產(chǎn)業(yè)中投資回報最高的集團。

　　為進一步提升自身的盈利能力，申洲國際還于2010年推出自有服飾品牌Maxwin，被視為未來的“優(yōu)衣庫”，為加速Maxwin的全渠道布局，不過集團在2016年將Maxwin的49%的股份出售給網(wǎng)易，以加強跟網(wǎng)易強大的數(shù)據(jù)營銷合作。

　　有業(yè)界人士曾提出質疑，一直以代工業(yè)務為主的申洲國際推出自有品牌是否有違反邏輯。對此，馬建榮回應道，當一家傳統(tǒng)服裝企業(yè)擁有一定生產(chǎn)能力后，做品牌是一種穩(wěn)健的嘗試，Maxwin目前還處于摸索的階段。

　　申洲國際還表示，未來將通過改善產(chǎn)品創(chuàng)新能力、提高企業(yè)運營效率、提高生產(chǎn)自動化和優(yōu)化人力資源管理等措施為核心，并重視從原料選購、工藝制定、設備選型、末端處理等產(chǎn)品制造全過程對環(huán)保的持續(xù)改進，以實現(xiàn)集團整體的可持續(xù)性發(fā)展。

　　對于美國最新對中國提出的500億美元征稅法案，有分析認為中美貿易戰(zhàn)對申洲國際影響輕微，因為集團在中國以外擁有不少產(chǎn)能，一旦美國對中國服裝進口開征關稅，集團可及時調整訂單分配。

　　在申洲國際去年財報發(fā)布后，摩根士丹利、花旗銀行等對申洲國際的前景保持樂觀態(tài)度，大和則預測，申洲國際2018年的訂單將繼續(xù)增長，預計產(chǎn)量增長跑贏競爭對手。

　　富瑞集團分析師早前則指出，得益于運動用品強勁增長、紡織品整合、越南擴張及產(chǎn)品前景樂觀等利好因素，預計申洲國際在2018財年的收入同比增長17.2%至212億元人民幣，凈利潤則大漲20.2%至45億元人民幣，并預期該集團2019財年收入將上漲16.7%至247億元人民幣，凈利潤進一步大漲20.6%至55億元人民幣。

　　近一年來，申洲國際股價累積上漲了66%，市值錄得1358億港元。