2018服飾上市企業一季度業績盤點 女裝爆發,男裝、運動、休閑、內衣何去何從?

?　　曾被唱衰的國內服飾零售行業今年延續了去年觸底反彈后的積極態勢，第一季度國內上市服飾品牌中有80%的企業實現營收和凈利潤雙增長，電商渠道銷售增速也大幅提升。

　　根據國家統計局數據，今年第一季度全國限額以上服飾零售額同比增長9.8%，且增速提升至與同期全社會消費品零售總額增速相當，線上服飾類商品零售額則同比大漲33.9%。期內，A股31家服裝上市公司累計實現營收313.55億元，凈利潤達34.42億元。

　　超5家公司營收過20億 女裝品類業績復蘇

　　第一季度營收超20億元的共有5家公司，分別是海瀾之家、搜于特、拉夏貝爾、森馬服飾和美邦服飾。實現凈利過億的有6家公司，分別是海瀾之家、雅戈爾、森馬服飾、拉夏貝爾、搜于特和太平鳥。

　　而從服飾品類來看，女裝、休閑普遍實現復蘇，其中女裝品牌維格娜絲營收增幅達到最高值142.4%。

　　休閑品牌中，搜于特、森馬、美特斯邦威包攬前三名，其中搜于特以營收增幅達101.33%的成績排名第一。

　　在男裝中則有5家營收和凈利同比實現兩位數增長，成績最好的是海瀾之家。不及格的是雅戈爾，營收和凈利潤則雙雙下滑超過50%。

　　各品牌一季度業績分析(按各品類營收排名)　　

　　女裝：市場復蘇 品牌業績爆發

　　拉夏貝爾

　　2018年一季度，拉夏貝爾營業收入同比增長9.88%至25.48億元，凈利潤同比增長33.68%至1.74億元。核心品牌La Chapelle銷售額6.14億元，同比增長8.16%，毛利率為64.59%。截至報告期末，拉夏貝爾旗下品牌在全國共有9540家門店，其中La Chapelle門店2017家，Puella門店2113家。

　　太平鳥

　　在截至3月31日的三個月內，太平鳥營收同比增長14.49%至17.37億元，歸母凈利潤同比猛漲131.99%至1.33億元，毛利率為55.32%。其中，太平鳥女裝、太平鳥男裝、Mini Peace童裝營收同比增幅分別為6.46%、21.34%和51.03%，樂町則錄得10.02%的跌幅。

　　維格娜絲

　　2018年一季度業績報告顯示，其營業收入同比大漲142.4%至7.54億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大漲119.64%至6512.65萬元。截至2018年3月底，維格娜絲共有門店1446家，其中VGrass門店159家，Teenie Weenie門店1286家，吉祥云錦門店1家。

　　朗姿股份

　　在截至3月31日的三個月內，朗姿2018年第一季度營業收入同比大漲20.47%至6.46億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大漲71.75%至6033萬元。朗姿股份目前旗下有自主品牌朗姿Lancy From 25、Lime Flare、marie n°mary、Liaalancy，代理品牌Mojo S.Phine、Jigott、Fabiana Filippi、Dewl等。

　　歌力思

　　歌力思2018年第一季度營業收入同比大漲69.28%至5.75億元，凈利潤則同比大漲33.18%至8032.44萬元。其中，核心品牌ELLASSAY營業收入增長17.6%至2.38億元;Ed Hardy及Ed Hardy X收入增長24.49%至1.17億元;Laurèl收入同比大漲49.23%至2775.21萬元;IRO營收錄得1.46億元，新收購的Vivienne Tam實現收入79.3萬元。截至3月底，歌力思共有門店533家。

　　安正時尚

　　安正時尚2018年第一季度實現營業收入3.91億元，同比增長26.84%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9194.03萬元，同比增長30.09%。報告期內，安正時尚線上銷售5223.83萬元，占總營收的13.4%;線下銷售3.38億元，占總營收的86.6%。截至2018年3月31日，安正時尚共有門店917家，和上年同期的924家相比，凈減少7家。

　　日播時尚

　　2018年第一季度實現營業收入2.76億元，同比增長16.34%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1665萬元，同比增長30.12%。截至2018年3月末，日播時尚共有門店986家，相比2017年末的989家凈減少3家。其中Broadcast：播門店766家，Personal Point門店26家，CRZ門店194家。

　　江南布衣

　　在截至去年12月底止的2018年上半財年內，江南布衣集銷售額同比上漲 26.22% 至 16.54 億元，凈利潤同則比大漲 36.83% 至 3.12 億人民幣，毛利率為62.6%。受益于消費升級，報告期內集團主品牌女裝JNBY產品產生的收入同比大漲 23.2% 至 9.7 億元，占總銷售額的 60.1%。　　

　　男裝：市場持續低迷 品牌另覓道路

　　海瀾之家

　　在截至3月31日的第一季度內，海瀾之家銷售額同比大漲12.16%至57.86億元，凈利潤則同比增長11.97%至11.31億元。期內，核心品牌海瀾之家銷售額同比增長9.48%至47.89億元，愛居兔收入則大漲71.78%至3.39億元，圣凱諾銷售額增長11.2%至4.43億元，其他品牌銷售額同比下跌7.91%至1.1億元。

　　雅戈爾

　　在截至3月31日的三個月內，雅戈爾集團實現營業收入16.8億元，同比大跌50.46%，扣非后歸屬上市公司股東的凈利潤更同比大跌61.9%至2.8億元，遠不及集團此前預期的猛漲687.95%。據悉，出現此落差的原因是負責雅戈爾集團財務審核的中國中信股份有限公司利用了會計政策來調節利潤，在遭到交易所問詢后已作出道歉。

　　七匹狼

　　2018年1月至3月，七匹狼營業收入實現9.19億元，較去年同期增長13.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長18.44%至8400萬元。近年來，七匹狼開始加速布局輕奢市場，在收購Karl Lagerfeld中國業務后，又斥巨資收購了擁有Versace、Canali等奢侈品代理權的杭州肯納，試圖打造“國際奢侈品牌進入中國市場代理平臺”。

　　貴人鳥

　　一季度貴人鳥實現營業收入8.33億元，同比增長8.48%，歸屬上市股東凈利潤0.85億元，同比增長2.20%。期內，貴人鳥品牌銷售收入為4.21億元，占公司主營業收入的50.5%，耐克、阿迪達斯、李寧等多品牌的代理銷售收入3.17億元，占公司實現主營業務收入的38.02%。

　　九牧王

　　九牧王2018年一季報顯示，其營業收入7.47億元，同比增長12.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.93億元，同比增長21.37%。基本每股收益0.34元。

　　報喜鳥

　　報喜鳥2018年1-3月實現營業收入7.37億元，同比增長32.94%;服裝家紡行業平均營業收入增長率為19.63%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3518.62萬元，同比增長150.21%，服裝家紡行業平均凈利潤增長率為11.40%，公司每股收益為0.03元。

　　公司表示，報告期內，中高端商務裝終端零售景氣度仍處于低位，公司繼續優化渠道處理庫存。　　

　　休閑：多品牌發展 搜于特營收大漲101.33%

　　搜于特

　　一季度實現營業收入52.12億元，同比增長101.33%;歸屬于母公司的凈利潤1.58億元，同比增長11.17%。報告稱，期內集團業績大幅增長主要歸功于供應鏈管理業務，目前約80%的營業收入來自供應鏈管理業務。

　　森馬

　　在截至3月31日的第一季度內，森馬服飾營業收入同比大漲21.57%至25.12億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大漲23.88%至3.12億元。截至去年12月31日，森馬服飾已在全國共設有8423家線下門店，其中直營店679家，加盟店7744家，并在淘寶、天貓、唯品會等國內電商平臺建立了線上銷售渠道。

　　美邦服飾

　　第一季度美特斯邦威營業收入21.78億元，凈利潤為5040.67萬元，同比增幅分別錄得30.12%和74.21%。集團表示，自去年7月18日發布全新升級后的品牌形象后，Metersbonwe品牌業績逐漸改善。與此同時，集團旗下品牌矩陣不斷明晰，ME&CITY、Moomoo、ME&CITY KIDS等品牌業務開始逐步發力。

　　佐丹奴

　　截至2018年3月31日，佐丹奴一季度國際銷售額同比增長13.4%至14.57億港元，毛利潤同比增加12.5%至8.47億港元，其中來自電商渠道的收入同比大漲44.6%至8100萬港元。截至報告期末，佐丹奴共擁有2414個銷售點，其中有1271家為獨立門店。　　

　　運動：國貨走出國門 前途看好

　　李寧

　　在截至2018年3月31日的第一季度內，李寧同店銷售額同比取得10%至20%低段增長。

　　就渠道情況而言，直營零售和批發經銷渠道，分別取得按年10%至20%低段以及中單位數的增幅，其中電商渠道銷售額同比增長率高達30%至40%高段。據悉，李寧在國內的銷售門店數量共計6730個，自今年以來已減少66家。其中，李寧YOUNG門店增加27家，零售及批發業務分別減少47家和46家。

　　安踏

　　2018年一季度，安踏零售額較2017年同比增長了20%至25%，集團旗下其他品牌零售額較2017年同期獲得80%至85%的增長。安踏集團表示，業績的增長主要得益旗下各品牌做的一系列產品創新和品牌升級的舉措。

　　特步

　　特步2018年第一季度平均同店銷售表現較去年同期錄得低雙位數增長，零售存貨維持4個月以來的健康水平。集團指出，同店銷售額主要反映開店時間長于一年的實體店銷售表現，此類門店目前占特步品牌總店數約70%。

　　鞋履：市場遇冷 業績平平

　　紅蜻蜓

　　紅蜻蜓2018年一季度營業收入打8.34億元，同比上年增幅達3.8%;凈利潤達0.92億元，同比上年增幅達4.01%。本報告期內，加盟門店共3825家，其中新開門店78家，關閉65家;自營門店365家，新開門店8家，關閉6家。

　　內衣：全渠道加速推進

　　紅豆股份

　　在截至3月31日的三個月內，紅豆股份營業收入同比大漲20.88%至6.93億元，凈利潤同比大漲51.3%至4657.89萬元。數據顯示，紅豆股份81.83%的營業收入來自于線下門店，18.17%源于線上銷售。未來紅豆的轉型方向離不開“智慧紅豆”，不僅是品牌形象還是營銷手法的創新，更多的是全渠道加速推進。

　　總結：

　　進入2018年的服飾品牌有愁有笑，市場復蘇下老牌的轉型艱難、難以吸引年輕人的目光成為業績下滑的主因。　　

　　服飾行業第一季度的業績表現與各品類自身的轉型力度與自身模式有極大關系。分品類來看女裝品類一直以來都處于服裝行業較為穩健的位置，除女裝本身在過去市場紅利期沒有進行大規模的加盟圈店造成積重難返外，很重要的一點在于女性消費群，尤其是中大淑女裝的消費群體的消費習慣對女裝品牌的穩定帶來較大支撐，加之在市場困難期期間女裝品牌的產品創新力度以及店鋪運營的精細化程度都較男裝與運動品類更深入更扎實，這也為女裝品牌進行多品牌發展與拓展奠定了較好的供應鏈和運營基礎，同時經過近五年來女裝行業內部的洗牌，女裝品牌的分化更加明顯，以購物中心和百貨為主的渠道主力女裝品牌更加集中。

　　男裝整體而言還處于轉型探索期，產品本身的創新力度不足與品牌本身的核心定位缺失造成男裝品牌整體很難短期內實現業績突破，對于進行多品牌化嘗試的男裝品牌而言依然具有較大的不確定性和風險。

　　休閑品類整體處于模式和定位的突破期，通過幾年的市場低迷期，休閑品類整體對于顧客的理解更加深入，對于品牌的商業模式與定位升級更加明顯，這也為休閑品類的再次突破奠定了基礎。運動品牌整體而言處于消費升級的拉動期，健康意識以及健身行業的快速發展為運動品牌的發展帶來了巨大推動，運動品牌的分化開始出現，更加注重品牌本身的專業化定位的塑造與呈現。