地素時尚夢魘再現 申購“前夕”遭前婆婆前夫舉報

　　在重啟上市的路上，葉丹雪和錢維再次站出來舉報，稱地素時尚仍有多個股權糾紛、資產糾紛官司沒有生效及審結，企圖“帶病闖關”。

　　2018年6月4日，地素時尚在上交所發布首次公開發行A股重新啟動發行安排及初步詢價公告，重啟IPO。正當此時，地素時尚再次陷入舉報風波。舉報人正是地素時尚實際控制人馬瑞敏的前婆婆葉丹雪和前夫錢維。

　　在落款日期為2018年6月5日的舉報信中，錢維方面稱，地素時尚仍有三個股權糾紛、資產糾紛官司沒有生效及審結，違規突擊恢復上市、企圖帶病闖關、坑害中小投資者，請求證監會依法終止其IPO資格。

　　根據招股意向書披露的“公司重大訴訟或仲裁事項”顯示，涉及公司與實際控制人前夫、前婆婆之間的官司共有4起，其中，“錢維訴馬瑞敏離婚后財產糾紛案”尚未審理完畢;“葉丹雪訴馬藝芯股權轉讓糾紛案”，葉丹雪一方敗訴;“錢維訴發行人、馬瑞敏股東資格確認糾紛案”錢維一方一審敗訴，目前等待二審;“葉丹雪訴錢維、馬瑞敏、馬藝芯、發行人確認合同無效糾紛案”，葉丹雪訴訟被駁回。

　　根據這一披露情況，目前尚有兩起案件仍未完全“了結”。錢維據此再次舉報地素時尚涉嫌“帶病上市”。

　　對于被舉報等情況，記者與地素時尚方面取得聯系，但對方并未做出答復。記者還注意到，在過會前后，地素時尚的擬募資金額大幅縮減，截至目前，擬募集資金累計縮減了約8.3億元。

　　截至2017年底，地素時尚凈利潤4.8億元，按照行業近幾年平均PE約30倍計算，若順利上市，市值或達144億元。

　　▋被舉報一年后再沖IPO

　　6月12日將申購。馬云旗下云鋒基金是其第三大股東。招股文件顯示，投資者可以在6月12日進行網上和網下申購。

　　在此次發布的招股意向書附錄中，記者看到來自證監會的核準批復，顯示核準地素時尚公開發行新股不超過6100萬股，該批復落款日期為2018年5月7日。

　　▋地素時尚的上市之路并不順遂

　　在此之前，地素時尚已經兩度沖刺IPO。2015年9月，地素時尚遞交了首次公開發行A股股票招股說明書(申報稿)，不料遭遇股市巨震，IPO暫停。2017年4月，地素時尚再度提交招股書，繼續叩關A股，并于當年5月份獲得證監會批復，核準地素時尚公開發行不超過6000萬股。

　　登陸資本市場的“入場券”已經到手，地素時尚卻沒能如期上市。公司實控人爆發的“家務事”成為上市攔路虎。

　　2017年5月25日，地素時尚實控人馬瑞敏遭其前婆婆葉丹雪和前夫錢維母子二人實名舉報，稱馬瑞敏隱瞞重大股權糾紛、虛假披露、欺詐發行、“帶病過會”。

　　次日，地素時尚發布公告，決定暫緩首次公開發行股票發行工作，理由為“因尚存在事項需要核查，發行人與保薦機構(主承銷商)中國國際金融股份有限公司協商，出于保護投資者權益的考慮，決定暫緩后續發行工作”。

　　時隔一年后，公司順利重啟IPO并將于本周申購，如無意外，A股又將迎來一只時裝股。

　　公開資料顯示，地素時尚由創始人馬瑞敏實際控制，發行前持有公司股份63.52%，第二大股東馬藝芯為馬瑞敏和其前夫錢維的女兒。

　　除馬瑞敏母女外，地素時尚股東還包括馬麗敏、馬姝敏等實控人家族成員。后兩人與馬瑞敏系姐妹關系。除在公司持股外，馬麗敏和馬姝敏也在公司擔任董事。

　　工商資料顯示，馬云、虞鋒創辦的云鋒基金持有地素時尚10%股份，為公司第三大股東。截至目前，虞鋒本人在地素時尚擔任董事。

　　▋前夫舉報 公司稱已披露

　　前夫控訴地素“帶病上市”。公司：律師認為訴訟對上市“不構成實質障礙”。

　　招股文件顯示4個相關訴訟中地素時尚有2起勝訟。

　　招股書顯示，地素時尚的前身是2002年5月設立的上海黛若，當時葉丹雪以現金出資151.2萬元，占注冊資本的90%;李賽君(馬瑞敏母親)以現金出資16.8萬元，占注冊資本的10%。

　　后來，公司逐漸由葉丹雪的前兒媳馬瑞敏接管。馬瑞敏對地素時尚進行過兩次增資，到2009年9月，地素時尚的股權結構變更為馬瑞敏持股86.21%，葉丹雪持股12.41%，李賽君持股1.38%。

　　2010年2月，馬瑞敏和錢維協議離婚。2013年5月，公司整體變更為股份公司，根據工商資料顯示，此時葉丹雪已經和地素時尚沒有任何關系了，2010年12月，其已將12.41%的股權以151.2萬元的價格出讓給孫女馬藝芯。

　　地素時尚的招股書顯示，截至2017年底，公司總股本3.4億，凈利潤4.8億元。根據東莞證券的相關報告，截至2018年5月9日，申萬紡織服裝板塊整體PE為26.2倍，行業近幾年平均PE約30倍。按照行業平均PE來計算，如果地素時尚今年順利上市，市值或可達到144億元。

　　在重啟上市的路上，葉丹雪和錢維再次站出來舉報，稱地素時尚仍有多個股權糾紛、資產糾紛官司沒有生效及審結，企圖“帶病闖關”。

　　公開資料顯示，葉丹雪母子與馬瑞敏及地素時尚之間有多起訴訟。去年5月，葉丹雪起訴馬藝芯及馬瑞敏等，要求撤回此前轉讓給馬藝芯12.41%的地素時尚股權協議，該一審、二審判決結果均未支持葉丹雪的訴求;去年9月錢維訴地素時尚及馬瑞敏，要求分割公司股權，判令馬瑞敏持有的27.38%股權歸錢維所有，該案一審未支持錢維訴求，錢維上訴。目前二審尚未審理完畢。此外，未決的案件還包括錢維訴馬瑞敏離婚后財產糾紛案等。

　　上述案件進展與地素時尚6月4日發布的《關于股權涉訴事項的公告說明》所述一致。

　　根據招股意向書披露的“公司重大訴訟和仲裁事項”顯示，涉及公司與實際控制人前夫、前婆婆之間的官司共有4起，其中，“錢維訴馬瑞敏離婚后財產糾紛案”尚未審理完畢;“葉丹雪訴馬藝芯股權轉讓糾紛案”，葉丹雪一方敗訴;“錢維訴發行人、馬瑞敏股東資格確認糾紛案”錢維一方一審敗訴，目前等待二審;“葉丹雪訴錢維、馬瑞敏、馬藝芯、發行人確認合同無效糾紛案”，葉丹雪訴訟被駁回。公司稱，相關信息披露內容真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　根據招股書，發行前馬瑞敏的持股比例為63.52%，是公司第一大股東。

　　▋股權訴訟會影響重啟IPO?

　　時代九和律師事務所高級合伙人陸群威認為，股權訴訟發生在公司過會之后，如果經證監會會后審查，公司非故意隱瞞爭議，且發行申請不涉及應披露而未披露的事項，該爭議應當不會影響發行審核結果。但如果判決結果導致公司控制權變化，則仍可能對發行造成影響。

　　▋募資額縮減8億多

　　地素時尚上市路上共發布了兩份招股說明書和兩份招股意向書，在這四份文件中，公司擬募集資金數額發生了兩次變化。

　　2015年9月和2017年4月的招股書顯示，擬使用募集資金為24.1254億元;2017年5月的招股意向書顯示，擬使用募集資金為16.076億元;而2018年6月的招股意向書顯示，擬募集資金為15.8214億元。截至目前，擬募集資金累計縮減了約8.3億元。

　　與此同時，募集資金所應用的項目名稱從未改變，依然是營銷網絡及品牌建設項目、信息化系統升級項目、研發中心建設項目、補充其他與主營業務相關的營運資金，而且投資總額也沒有改變。

　　對于擬募集資金變動，尤其是2017年前后兩份文件中大幅縮減的原因，記者未能在公開資料中找到解釋，發送給地素時尚的采訪郵件也未能得到回復。

　　地素時尚的主營業務為中高端品牌女裝的設計、推廣以及銷售，目前有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d"zzit”三個自有品牌。

　　地素時尚2017年的招股書和2018年的招股意向書顯示，2014年至2017年，公司的關店率分別為8.01%、12.42%、17.4%、12.42%。截至2017年年末，地素時尚擁有直營店鋪395家、經銷店鋪643家。對于2015年至2016年關店數量增加的原因，地素時尚的解釋包括：市場大環境影響;商場整體調整;商場租金或扣點過高，造成店鋪持續虧損等。

　　另一方面，地素時尚指出“關閉部分無效、低效店鋪對2016年的凈利潤起到了積極的作用”。

　　根據地素時尚2018年6月的招股意向書顯示，公司在2015年至2017年的營業總收入分別約為18.52億元、18.16億元、19.46億元;對應的凈利潤分別約為5.03億元、5.22億元、4.8億元。2017年相比2016年有所下滑。