國內女裝市場銷路回暖珂萊蒂、爾維格娜、絲拉夏貝爾等品牌收入頗豐

　　這6家女裝企業業績普遍向好，在今年有哪些投資并購計劃呢?

　　在女裝上市企業2017年業績普遍向好的背景下，眾多女裝企業計劃通過投資并購加快企業發展步伐。在女裝企業的年度經營計劃中，我們可以一窺企業接下來在投資并購方面的發展方向和特點。

　　安正時尚：彌補品類缺失是公司投資主要方向

　　安正時尚在2017年報中稱，公司在做好現有品牌的同時，需要通過引進代理、合資經營、參股或收購國內外一些時尚品牌或創立一些新的品牌。在現有男女服飾裝品類的基礎上豐富新的品類，如童裝、男裝潮牌、鞋子、箱包及飾品等，形成有奢侈品牌、高端品牌、中高端品牌和中端品牌的時尚產業集團，除時尚產品以外，還要引進時尚服務，以滿足不同消費者的不同喜好與需求。

　　安正時尚稱，2018年是投資在戰略方向上布局的一年，完善公司品牌矩陣，彌補品類缺失，是公司投資的主要方向，隨著國家開放的“二胎”政策使得童裝市場前景被看好的前提下，公司2018年投資主要方向為童裝的同時也會加大對潮牌，網絡品牌、高端品牌等的關注力度，同時謀求與國外輕奢品牌的戰略合作。對渠道方面公司會主要把重點放在國內線下實體及跨境電商上。公司在2018年整合投資資源、通過中介服務資源搭建平臺，為后期投資并購項目打下基礎。

　　歌力思：繼續并購高端到輕奢定位品牌

　　歌力思在2017年年報中稱，上市以來，公司通過收購逐漸完場由單一品牌向多品牌運作模式的過渡。2017年公司完成了對法國輕奢設計師品牌IRO及美國設計師品牌VIVIENNE TAM的收購，拓展了高端品牌陣容，初步完成了由單一品牌向多品牌時裝集團的轉變。2017年，IRO在上海港匯廣場、北京SKP、南京德基等地共計開設了5家終端店鋪。截至2018年4月，VIVIENNE TAM已在北京王府中環購物中心及深圳益田假日廣場開設了終端店鋪。

　　歌力思稱，公司在未來發展中，仍會持續以并購作為切入方式，不斷引入高端到輕奢定位品牌，豐富公司的品牌陣容，在區域市場實現單店的盈利，推動品牌增長。公司會物色和挖掘符合公司戰略定位的高級品牌，并適時介入適合目標客群的生活方式領域的商業發展。公司也會關注線上線下融合的趨勢，及時介入新零售模式。

　　歌力思同時認為，國際品牌重視中國巨大的市場容量，加快了入駐中國的進度，由于國際品牌進入中國要取得良好的業績表現，必須對產品和品牌推廣進行本地化改造，推出適合中國市場的產品和服務，國際品牌本身需要在中國尋找有實力的合作伙伴。因此相比起通過漫長的時間來自創品牌，投資或收購國際成熟的品牌并在中國運營好成為國內服裝企業的擴張商機。

　　珂萊蒂爾：尋求擴大品牌組合的并購機會

　　珂萊蒂爾在2017年年報中認為，面對多樣化的消費需求、變化多端的時尚潮流以及同質化的競爭，中高端女裝企業紛紛走向多品牌或者多元化的發展道路，利用資本市場采取外延方式建立新品牌或者新業務。公司將尋求有助擴大品牌組合的收購機會，以滿足更廣泛客戶的需求。

　　珂萊蒂爾在2017年并購了兩個女裝品牌。公司在2017年3月，通過其擁有90%權益的附屬公司上海珂蒂品牌管理有限公司與愛思開實業(上海)有限公司訂立協議，以約6454萬元人民幣現金收購愛思開實業的資產。資料介紹，愛思開實業旗下經營兩個女裝品牌“Obzee”和“O’2nd”。O’2nd以25至40歲有經濟實力的女性為目標客戶，設計時尚且注重細節處理，而Obzee則以30至50歲有經濟實力的女性為目標客戶，以時尚和女性化的服飾搭配蕾絲裝飾。

　　朗姿股份：繼續推行多元化并購方式

　　朗姿股份在2017年年報中稱，為實現公司的“泛時尚”戰略，公司近年來已在綠色嬰童、化妝品、醫療美容以及資產管理等行業實施了一系列國內外并購和投資。公司自2016年度開始進軍醫美行業，目前通過控股的方式擁有綜合性醫美品牌“米蘭柏羽”和醫美連鎖品牌“晶膚醫美”。2017年，朗姿醫療通過投資控股和員工合伙人計劃分別在成都和西安合計新增3家晶膚醫療診所，并且在2017年末啟動收購西安地區的 “高一生”品牌。

　　另外，2017年公司與韓國金融集團韓亞金融集團之子公司株式會社韓亞銀行合資設立“朗姿韓亞資產管理有限公司”，朗姿股份稱，設立合資公司的目的是圍繞公司關注的時尚領域、消費升級等相關產業，發掘產業內的優質項目，并提供咨詢服務和對外融投資業務。

　　朗姿股份同時稱，目前各多元化并購和投資是在保持其獨立經營的前提下與公司進行業務對接和人員融合，發揮各自和產業間的互補優勢。但是在協同的過程中不可避免的會存在著因并購后外部環境變化而導致的戰略協同風險，因財務整合過程的摩擦而產生的財務協同風險，以及因地域文化、政策制度的差異而導致的人力資源協同風險等。

　　維格娜絲：通過并購拓寬目標市場

　　維格娜絲在2017年年報中稱，目前公司通過并購已擁有3個品牌，通過3個品牌不同的市場定位拓寬目標市場覆蓋率。承接云錦文化的“元先”品牌定位在頂級時尚品牌，滿足追求御用的頂級客群，主品牌VGRASS品牌定位在高端女裝一線品牌，TEENIE WEENIE品牌定位在少淑女中端品牌，同時TEENIE WEENIE的男裝、童裝等品牌亦定位在中端價位。

　　維格娜絲稱，2017年公司以現金收購TEENIE WEENIE品牌資產與業務，在2017年3月完成第一次資產交割并將TEENIEWEENIE品牌業務納入上市公司合并財務報表。自2017年三季度開始，TEENIE WEENIE業績止跌回升。在2017年3月至12月期間，TEENIEWEENIE品牌貢獻的凈利潤高于本期為收購項目支付的資金成本及其他費用。2017年公司實現營業收入25.64億，同比增加244.5%，營業收入同比增加9.5%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.90億，同比增加89.32%。

　　維格娜絲同時亦認為，國外輕奢品牌近年來在中國強勢崛起，如美國輕奢品牌Coach、Micheal Kros，進入中國市場并取得了非常好的成績。國內服裝公司也開始通過收購國外輕奢品牌搶占市場份額，如森馬服飾已陸續獲得意大利知名童裝品牌Sarabanda和Minbanda的中國代理權，歌力思連續收購了3個國際奢侈品牌和一個奢侈品代運營電商公司。另一邊，山東如意集團也正通過并購海外輕奢品牌，搶占行業發展的紅利期。

　　拉夏貝爾：計劃以投資并購進軍海外市場

　　拉夏貝爾在2017年年報中稱，公司目標是成為多品牌、全直營的時尚集團，為大眾消費者提供具時尚、品質及高性價比的服裝產品，以及高品質的生活方式。未來三到五年，為實現上述業務發展目標，公司將通過投資并購進軍海外市場，同時將國外高端的產品和品牌引入國內;通過多品牌差異化，打造多品牌運營體系。2018年公司將繼續收購國內外品牌和公司，豐富公司的產品線，擴大市場覆蓋區域。

　　拉夏貝爾稱，為加強對大眾時尚休閑服裝市場的交叉覆蓋，公司將繼續通過自主培養、外延投資等多種方式，推出更多差異化的男女裝大眾時尚品牌，例如本土快時尚品牌UlifeStyle，電商品牌OTHERMIX，男裝品牌JACK WALK、O.T.R和MARC ECKO?以及中高端女裝品牌Siastella等。公司同時亦提示稱，為了推出和開發新品牌，公司需要投入大量的財務和營運資源，公司將面臨新品牌的市場定位、推廣策略及定價政策能否成功的挑戰，且不能確保新品牌一定能取得成功或者實現盈利。倘若這些新品牌的發展未能成功，則公司可能面臨不能實現預期計劃、取得相關回報的風險。

　　處于同一“起跑線”上的女裝上市企業，投資并購是重要助推力

　　目前登陸資本市場的十余家女裝上市企業，除了太平鳥和拉夏貝爾等大眾時尚休閑女裝企業，其余的中高端品牌女裝企業目前大多數年營收規模處于“突破”20億的階段，大致是20億到25億元的區間。總市值亦普遍仍未超過150億元，包括營收規模較高的大眾時尚女裝上市企業亦是如此。這反映出相對于男裝、大眾休閑和轉型新主業較成功的服裝上市企業來說，女裝企業在資本市場上仍屬于“潛力”板塊，期待強勢龍頭型企業誕生和出現，同時可以看出女裝市場仍是一個競爭激烈的市場。而無論是產業發展還是資本市場，強者愈強都是一個必然的趨勢，這些女裝上市企業已經是女裝市場的“佼佼者”，但佼佼者中需要、也必然會產生更強者。

　　在這種狀況下，預計接下來幾年將是女裝企業發展的關鍵時期，女裝企業會延續這一兩年的發展步伐，加快布局多品牌多品類多元化業務架構，搶占市場份額和消費流量。比如更多的女裝企業提出要進入生活方式領域，不單單是產品品牌，還要提供服務品牌;不僅要推出大眾品牌，還要提供高端品牌、中端品牌、輕奢品牌;不僅僅提供更多女裝品牌，還要提供男裝品牌、童裝品牌、生活方式品牌;不僅僅要搶占國內市場，還要進軍海外市場。在這個過程中，除了推出自有品牌和產品，投資并購更多外部品牌將成為眾多女裝上市企業擴大規模的重要方式。就像我們強調的，如何進行投資并購后的整合管理、理順多品牌多業務之間的發展邏輯和架構顯得尤為重要。管理得當，投資并購將成為女裝上市企業躍升強者的重要助推力，否則更多的“買買買”反而可能成為女裝企業規模和市值更上一層樓的絆腳石。