李寧安踏中期成績均靚麗 二者股價卻表現(xiàn)各異

　　近日，在港上市的運動品牌李寧、安踏體育先后發(fā)布中期業(yè)績，兩家公司上半年業(yè)績均大幅增長，但市場卻給出了截然相反的反應(yīng)。

　　李寧2018年上半年財報顯示，公司上半年總收入為47.13億元人民幣(單位下同)，同比增長17.9%;凈利潤為2.69億元，同比增長42%。

　　公司的主營業(yè)務(wù)分為三大板塊，分別為鞋類、服裝、器材及配件。今年上半年，鞋類上半年總收入為21.9億元，同比增長8.6%，占總收入的46.5%，而2017年同期則是占總收入50.5%。服裝上半年總收入為22.99億元，同比增長30.7%，一躍超過鞋類，成為總收入占比最大的板塊。

　　此業(yè)績公布后，李寧13日股價上漲4.68%，報收8.5港元，今日再度上漲1.18%，股價報收8.6港元。

　　而安踏體育中期業(yè)績發(fā)布后則遭到市場看空，上半年，安踏集團收益為105.5億元人民幣，增速為44.1%。安踏整體來看上半年業(yè)績較好，營收和毛利率增速均創(chuàng)近年新高。

　　但值得注意的是，公司的銷售費用率大增，2018年上半年銷售費用占營收達到26.2%，為歷史最高，環(huán)比增加了1.8個百分點，同比增加了5.4個百分點。盡管毛利率上升，但銷售費用率的上升有一定的抵消，2018年上半年凈利潤同比增加35.18%，凈利潤率18.97%，較去年同期回落1.3個百分點。

　　運營上面，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升非常明顯，上半年較去年同期上升了15天至83天，存貨增加非常明顯。一名市場人士告訴新浪財經(jīng)，對于零售業(yè)來說，不僅要看庫存量，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)也是一個重要考察指標(biāo)，所以這次安踏的業(yè)績并不容易讓市場滿意。

　　另外，公司的應(yīng)收賬款也增加很明顯。這點情況與2017年下半年相似，2017年下半年公司的營收增速也創(chuàng)出新高，但存貨與應(yīng)收增加相當(dāng)明顯。由于營運資本支出增加，公司的自由現(xiàn)金流減少明顯。

　　豐盛金融資產(chǎn)管理部分析師馮宏遠稱，安踏的業(yè)績表面看上去確實很不錯，但是在很多行業(yè)分析師看來，安踏今年的現(xiàn)金流情況并不理想，根據(jù)安踏的中期財報，安踏今年上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額為14.76億元，同比下滑了28%。

　　股價方面，安踏體育在下午開盤后一度飆升4%，但隨即轉(zhuǎn)頭下跌。截至收盤，股價報36.5港幣，跌幅為10.10%。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，李寧銷售點(包含李寧YOUNG銷售點)數(shù)量共計6，898個，較上一季末凈增加168個，本年迄今凈增加463個。根據(jù)安踏方面的數(shù)據(jù)，預(yù)計到今年年底，安踏在大陸的店鋪總規(guī)模將達到9700家-9800家。而安踏全部的店鋪數(shù)量已經(jīng)超過了一萬家。

　　此外，近日安踏還卷入“抄襲”漩渦，多款產(chǎn)品被指涉嫌侵權(quán)，據(jù)媒體報道，植華品牌設(shè)計服務(wù)(深圳)有限公司(以下簡稱“植華公司”)代理律師的獨家爆料，體育界大佬安踏涉嫌抄襲植華公司多款有外觀設(shè)計專利保護的兒童書包，存在涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)的情況。

　　8月14日，安踏集團執(zhí)行總裁鄭捷，在香港的中期業(yè)績會后回應(yīng)稱，該事件還在調(diào)查之中，目前只是一面之詞，我們很尊重對方提出的證據(jù)及說法，正在通過法務(wù)、公關(guān)部門和對方進行溝通。鄭捷補充稱，我覺得是個別事件，我們尊重原創(chuàng)。

　　今年6月也陷入了一場不大不小的風(fēng)波。2018年6月中，沽空機構(gòu)GMT發(fā)布研究報告，直指多家中國體育用品品牌(運動股)有財務(wù)造假嫌疑，并將矛頭對準(zhǔn)安踏質(zhì)疑其“虛高”的利潤率，稱其股價僅值10元。

　　在今日安踏業(yè)績會上，公司回應(yīng)沽空，多年來的業(yè)績增長是最好的反擊證明，該機構(gòu)把全球業(yè)務(wù)和中國業(yè)務(wù)的毛利率做簡單對比本來就是不合理的。