PTA期貨引入境外交易者獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，它為何成為我國期貨品種國際化“排頭兵”?

　　9月21日，從中國證監(jiān)會召開的例行新聞發(fā)布會上傳出消息，鄭州商品交易所(以下簡稱“鄭商所”)PTA期貨已經(jīng)獲批成為特定品種引入境外交易者。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在當(dāng)前“一帶一路”倡議和人民幣逐步走向國際的背景下，以PTA期貨為試點引入境外交易者，將進(jìn)一步推動我國成為全球聚酯產(chǎn)品的定價中心，更好促進(jìn)期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　引入境外交易者具有重要意義

　　在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈上，PX主要用于生產(chǎn)PTA，而PTA主要用來生產(chǎn)聚酯。PTA是重要的大宗紡織原料，PTA價格是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價中樞。2006年，PTA期貨在鄭商所上市，是國內(nèi)上市的第一個化工類期貨品種，也是全球唯一的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種。

　　據(jù)了解，PTA期貨上市10余年來市場運行平穩(wěn)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效果顯著。在國內(nèi)市場上，PTA期貨提高了上下游產(chǎn)品的定價效率和市場配置資源的效率，提升了企業(yè)的風(fēng)險管理水平;在國際市場上，由于中國雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，PTA期貨價格成為境外機(jī)構(gòu)的重點關(guān)注指標(biāo)，也是國際貿(mào)易定價的重要參考，境外相關(guān)企業(yè)要求進(jìn)入PTA期貨市場的呼聲不斷。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此背景下，為更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略，鄭商所在確保市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，緊密結(jié)合國內(nèi)外聚酯產(chǎn)業(yè)的需求，研究制定了PTA期貨引入境外交易者方案，對相關(guān)配套制度、技術(shù)系統(tǒng)著手修改完善和建設(shè)測試，并進(jìn)行了審慎評估。目前相關(guān)準(zhǔn)備工作已基本就緒。

　　“PTA期貨市場已經(jīng)完全具備‘走向國際’的條件?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，從市場基礎(chǔ)看，PTA期貨市場有良好流動性和投資者結(jié)構(gòu)。

　　2017年，PTA期貨日均成交量達(dá)到57.54萬手(單邊，下同)，日均持倉量達(dá)到108.08萬手，PTA期現(xiàn)價格相關(guān)性更是達(dá)到0.99。在2017年的國內(nèi)工業(yè)品功能發(fā)揮排名中，PTA穩(wěn)居工業(yè)品前列。從制度基礎(chǔ)看，相關(guān)制度和監(jiān)管體系可以有效防范和化解各類風(fēng)險，保障市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　分析人士認(rèn)為，PTA期貨引入境外交易者具有重要意義。

　　一是在PTA期貨價格已經(jīng)成為國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)貿(mào)易談判重要參照的情況下，將我國獨有的期貨品種推向世界，將提升其價格的全球影響力，推動我國成為全球聚酯類產(chǎn)品定價中心。

　　二是引入境外交易者參與市場，交易者群體更廣泛，將有助于確保相關(guān)企業(yè)在國際貿(mào)易中的公平權(quán)益，提升套期保值的有效性。

　　三是PTA上下游產(chǎn)品的進(jìn)出口貿(mào)易國家與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)高度契合，PTA期貨走向國際也將促進(jìn)其在更廣闊范圍發(fā)揮功能作用，促進(jìn)全球聚酯產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　對于PTA期貨獲批成為特定品種引入境外交易者的消息，相關(guān)境外貿(mào)易企業(yè)和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)態(tài)度積極。

　　意大利GSI公司的首席執(zhí)行官Zanchi表示，非常希望以“合格買家”的身份進(jìn)入市場。作為歐洲市場上最大的瓶片貿(mào)易商，GSI公司與中國工廠有長期采購合同，公司希望通過期貨市場來鎖定采購價格的波動風(fēng)險。

　　他表示，國外大買家一直關(guān)注中國的PTA期貨，但缺乏一個合法穩(wěn)定的參與渠道，因此他希望PTA期貨市場能夠?qū)H貿(mào)易商開放。在不久前舉行的2018第三屆中國(鄭州)國際期貨論壇PTA分論壇上，一些韓國、日本和美國的相關(guān)企業(yè)也表達(dá)了參與鄭商所PTA期貨市場的訴求和興趣。

　　擔(dān)當(dāng)中國期貨品種國際化“排頭兵”

　　中國證監(jiān)會副主席方星海在此前的一次會議上指出，期貨市場主要包括商品期貨和金融期貨。當(dāng)今世界，幾乎每一個大宗商品都面對一個全球性的統(tǒng)一市場，沒有國界。這在客觀上要求有影響力的商品期貨市場必須實行全球化交易，買賣雙方的投資者必須來自全球各個地方，否則決定出來的期貨價格就不能準(zhǔn)確反映大宗商品的實際供求關(guān)系，就是不準(zhǔn)確、不權(quán)威的。金融期貨市場雖然還存在一定的地域性，但隨著我國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放的加快推進(jìn)，越來越多的境外投資者進(jìn)入了我國金融市場，他們迫切需要參與金融期貨交易，以管理風(fēng)險和為客戶提供更多、更好的服務(wù)，這在客觀上要求我國金融期貨市場也要加快對外開放。

　　作為鄭商所的“明星品種”，在中國期貨品種國際化的推進(jìn)過程中，PTA期貨正充當(dāng)著“排頭兵”的角色。

　　從深層次看，這當(dāng)然與中國PTA和聚酯產(chǎn)業(yè)的國際地位緊密相關(guān)。中國目前已經(jīng)是全球最大的PTA和聚酯的生產(chǎn)國和消費國，行業(yè)里包括榮盛、恒逸、恒力、桐昆等在內(nèi)的龍頭聚酯企業(yè)都已經(jīng)把產(chǎn)業(yè)鏈布局到上游的PTA、PX端。逸盛、恒力等企業(yè)的PTA生產(chǎn)技術(shù)水平、產(chǎn)能規(guī)模都居世界前列。

　　2017年的數(shù)據(jù)顯示，我國PTA的產(chǎn)能約為4900萬噸，約占全球PTA總產(chǎn)能的55%。2017年，我國PTA的產(chǎn)量為3586萬噸，表觀消費量為3588萬噸，我國是全球最大的PTA生產(chǎn)國和消費國。

　　2017年，我國滌綸絲的年產(chǎn)量約為3934萬噸，預(yù)計2018年國內(nèi)市場還將新增數(shù)百萬噸的滌綸產(chǎn)能。從出口數(shù)據(jù)看，2017年，我國出口化纖產(chǎn)品超過400萬噸，以滌綸長絲和滌綸短纖為主。其中，滌綸長絲的出口量約為204萬噸，約占我國化纖產(chǎn)品總出口量的50.47%。

　　毫無疑問，中國的聚酯和PTA產(chǎn)業(yè)已成為影響全球聚酯和PTA市場的最重要力量。下一步，隨著我國幾家民營企業(yè)煉化項目的順利投產(chǎn)，中國PX的自給率將大幅提高，這將進(jìn)一步改寫全球石油化工產(chǎn)業(yè)和聚酯產(chǎn)業(yè)的格局。

　　也就是說，在“PX-PTA-聚酯”這條產(chǎn)業(yè)鏈上，“中國價格”正越來越受到全球從業(yè)者的高度關(guān)注，中國市場也越來越凸顯出全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈定價“風(fēng)向標(biāo)”的價值和地位。而大宗商品期貨工具剛好能滿足國際市場的這種迫切需求。

　　從期貨市場自身的實際情況看，隨著我國對外開放的不斷深入，尤其是“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，我國期貨市場的國際化水平正在逐步提升。特別是今年，原油期貨的成功上市和鐵礦石期貨成功引入境外交易者，標(biāo)志著我國期貨市場國際化發(fā)展邁出實質(zhì)性步伐。未來，隨著更多重大開放舉措的落地，期貨市場加快國際化發(fā)展將是大勢所趨。

　　事實上，商品貿(mào)易是全球性的，因此商品期貨市場也是全球性的。而高質(zhì)量期貨市場的重要標(biāo)志，就是期貨價格具有更廣泛、更權(quán)威的代表性。包含PTA在內(nèi)的商品期貨對應(yīng)的大宗商品供求正日益呈現(xiàn)出全球化的特征，只有更加開放，讓境內(nèi)外的投資者都能更便捷地參與交易，更能匯聚全球的供求信息，這樣產(chǎn)生的期貨價格才更有代表性，才會有更加廣泛的影響力。

　　與此同時，隨著國際競爭力的增強(qiáng)、投資貿(mào)易便利化、“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，越來越多的中國企業(yè)邁出“走出去”的步伐。這種雙向開放的不斷深化，使得相關(guān)企業(yè)對運用期貨市場進(jìn)行定價和管理風(fēng)險的需求日益強(qiáng)烈。

　　正是在這樣的大背景下，中國獨有的、全球唯一的一個聚酯類期貨品種——PTA期貨廣受國際市場關(guān)注，PTA期貨獲批成為特定品種引入境外交易者，正承擔(dān)起中國期貨品種國際化“排頭兵”的重任。

　　據(jù)介紹，在推進(jìn)特定產(chǎn)品對外開放方面，結(jié)合品種特點，鄭商所選定PTA作為試點品種。PTA期貨引入境外交易者的規(guī)則論證、制度修訂、系統(tǒng)開發(fā)等準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成。下一步，鄭商所將繼續(xù)做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，確保PTA期貨引入境外交易者安全、平穩(wěn)地推出。一是多方征求境內(nèi)外交易者建議，持續(xù)完善PTA引入境外交易者相關(guān)規(guī)則;二是積極開展全市場聯(lián)調(diào)測試，保證技術(shù)系統(tǒng)安全高效;三是加強(qiáng)對境外監(jiān)管制度、交易者行為的研究，確保市場開放后平穩(wěn)運行;四是扎實做好投資者教育和宣傳工作，幫助境外交易者更好熟悉規(guī)則，做好市場風(fēng)險防控。

　　“鄭商所將繼續(xù)深化實施各項準(zhǔn)備工作，以PTA對外開放為契機(jī)，引入一批實力雄厚、知名度高、管理規(guī)范的境外參與者，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，提升鄭商所的國際化水平，更好服務(wù)中國企業(yè)的國際化發(fā)展，助力‘一帶一路’倡議和中國經(jīng)濟(jì)對外開放?！编嵣趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說道。