赫美集團急轉型陣痛：連續虧本賣子、違約終止收購止血

　　連續跨界、急轉型后，赫美集團又站在了一個面臨選擇的岔路口。

　　向右，繼續推進“國際品牌運營”戰略?2018年前三季度的巨額虧損已擺在眼前，公司能否繼續承受?

　　向左，收縮戰線?還能靠什么來支撐起這家上市公司?

　　最近的種種跡象表明，赫美集團似乎更傾向于選擇后者。公司相繼出售旗下阿瑪尼相關業務資產、終止對崇高百貨的收購，盡管公司為此將承擔一定的賬面虧損，以及巨額違約賠償。

　　是的，還有什么能比活著更重要?

　　連續折本止血

　　盡管要背負高達1.55億元的違約金，赫美集團(002356.SZ)仍堅持終止了對崇高百貨的收購。

　　赫美集團對崇高百貨的收購歷時1年多，交易對價6.19億元，此前公司已向交易對方支付股權轉讓款4.2億元，只需支付剩余對價，就可股權交割完成交易。

　　赫美集團定位于“國際品牌運營的服務商”，對崇高百貨的收購，正是為了服務于集團的發展戰略。

　　崇高百貨從事國際奢侈品牌服飾授權零售業務已有20多年，在國內多個地區代理Armani、Hogan、DOLCE & GABBANA 等國際品牌，截至2017年6月末，有59家品牌店鋪。

　　公司表示，對崇高百貨的收購，有利于集團整合奢侈品牌運營渠道資源，增強在商業物業領域的拓展能力，夯實集團國際品牌運營模式，是集團對商業領域的又一重要布局，將推動集團的產業布局和資產優化。

　　以上，是公司決定收購崇高百貨時，列舉的一系列理由。

　　然而，1年多之后，終止收購的理由只有一個——沒錢了，還剩下的近2億元對價無法支付。

　　為此，赫美集團需承擔1.55億元違約金，導致2018年度增加1.55億虧損額度。

　　赫美集團做過的虧本生意還不止于此。

　　2018年11月，公司公告稱，將二級全資子公司上海歐藍，和二級控股公司臻喬時裝旗下所有阿瑪尼業務全部出售。這筆交易預計產生約2500萬元的賬面損失。

　　需要特別指出的是，上海歐藍和臻喬時裝是赫美集團于2017年先后重金收購的兩家公司，承擔了集團戰略轉型的重任。

　　目前來看，集團的轉型并不算成功。截至2018年前三季度，公司已錄得凈利潤虧損2.5億元。

　　跨界急轉型

　　自2010年上市以來，赫美集團(前稱：浩寧達)已歷經數次轉型，且每次轉型均為跨界、且匆忙。

　　公司原是一家智能電表制造企業。2014年，公司即完成了第一次轉型，5.1億元收購每克拉美100%股權，從智能電表業務轉型鉆石首飾銷售。

　　當時，每克拉美的高資產負債率和高存貨的問題已體現出來。

　　但在傳統電表業務難以維持增長的情況下，對上市公司來說，這是一筆可以立竿見影提升業績的交易。

　　此后，公司又陸續進入互聯網金融以及小貸等業務。

　　2017年，公司通過收購上海歐藍、臻喬時裝等企業，開始向高端品質消費領域戰略轉型。

　　與此同時，赫美集團強勢剝離企業其他資產，包括曾引領公司轉型的每克拉美。

　　僅在2017年，公司就處置全資子公司每克拉美、控股子公司深圳博磊達、前海聯金所、菁羊實業等5家公司。

　　2018年，公司又再度處置歐祺亞實業等5家公司。

　　斑馬消費分析發現，以上被處置的企業，有些確屬虧損企業，有些則還有較強的盈利能力。

　　每克拉美在2016年還為公司創造了近億元凈利潤、2017年上半年的凈利潤也超過2000萬元。

　　為快速實施轉型，赫美集團大肆并購相關資產，從財務數據來看，這些資產很難談得上優質。

　　上海歐藍從2003年起代理國際服飾品牌運營，2017年被赫美集團收購時，仍處于虧損狀態。赫美集團1500萬元收購其100%股權，同時對其增資2.63億元。

　　7.02億元收購的臻喬時裝，成立于2006年，在深圳、廣州等國內一線或省會城市從事Armani 旗下的六個系列品牌的代理銷售業務，被收購前亦處于虧損或微利狀態。

　　最終收購失敗的崇高百貨，在2016年全年同樣錄得虧損。

　　目前，公司主要商業資產均以公司子公司赫美商業為主體進行收購，2018年上半年赫美商業虧損近4000萬元，是公司最大的虧損戶。2017年同期，赫美商業盈利1427萬元，全年盈利1.77億元。

　　2017年，赫美集團歸屬凈利潤1.44億元，扣非凈利潤6735萬元。如若不是對旗下資產的批量出售，公司已在當年錄得上市以來的首次虧損。

　　戰略不穩

　　目前的赫美集團應該很缺錢。

　　截至2018年前三季度，公司貨幣資金3.32億元，短期借款高達12.62億元，經營活動產生的現金流凈額-2.48億元，籌資活動產生的現金流凈額-4.01億元。

　　無論是出售阿瑪尼相關資產或是賠款終止對崇高百貨的收購，均是為了及時止血回籠資金。

　　近來，公司連續對外公布擬引入戰略投資者，像是抓住了一根根救命稻草。

　　2018年5月，公司與韜蘊資本達成戰略投資合作協議，協議約定，韜蘊資本在一定時間內，收購公司不低于5%股份，同時，雙方還將在其他方面展開合作。

　　與韜蘊資本的合作，險些讓赫美集團的戰略再度分心。

　　韜蘊資本是東方云車(易到用車)的控股股東，赫美集團一度準備收購東方云車股權，進軍網約車行業。

　　最終，在今年11月，雙方終止戰略合作。

　　之后，公司又連續與北京國資旗下的文科投顧以及臺灣裕文堂簽署戰略合作框架協議，一方面想借此解決公司目前面臨的資金問題，另一面，在目前公司業務發展的頹勢之下，引入更多的業務資源。