母集團銷售盈利雙倒退 高街之王Topshop已死

　　上周的《星期日泰晤士報》曾披露，過去兩個月有超過20家英國零售商向Deloitte LLP 德勤尋求業務評估和債務重組咨詢。根據《每日電訊報》，名譽掃地的英國零售巨擘Philip Green 菲利普·格林旗下的Arcadia Group Ltd. 便是其中之一。

　　在英國高街零售整體衰退、以及ASOS PLC (ASC.L)、Boohoo Group PLC (BOO.L) 和Misguided 等時尚電商的夾擊下，近年Arcadia Group Ltd. 的銷售盈利持續雙雙倒退。隨著租約到期過去兩年該集團已經結束了210間門店，把英國本土市場的零售規模縮小了1/5，Dorothy Perkins、Evans 和Wallis 分別關閉了62、41和26間門店，Burton、Topshop、Topman 及Miss Selfridge 等其它品牌亦合共減少了80間門店。據悉大部分門店自上世紀90年代承租，租期一般長達25年，每隔五年店主重新評估租金。

　　商業地產服務機構Colliers International 的營業房產稅總監John Webber 指出，高街零售多個高調的關店重組案例的背后，是零售商選擇不續租而悄然發生、但同樣極具破壞性的關店潮。由于營業房產稅負擔日益加重以及消費習慣加速轉變等因素，研究稱2018年上半年期間，英國高街上每天平均有14間商店倒閉。John Webber 估計Arcadia Group Ltd. 的營業房產稅支出在過去五年增加了2,000萬英鎊，去年需繳交1.28億英鎊。

　　EY 安永針對英國零售市場的調查也顯示，英國上市零售商在2018年發出了36個盈利預警，數量創過去十年新高，僅百年百貨公司Debenhams PLC (DEB.L) 就占其中三個。再者，在倫敦證交所上市的一般零售商當中，超過1/3都反映盈利倒退的速度高于預期，當中一半零售商將原因歸咎于疲軟的消費者信心，盡管官方數字一直反映國民工資加速增長，最近三個月的增速更達到2008年金融危機以來最高，但英國脫歐亂局乃至“硬脫歐”的威脅都削弱了消費者的購物意欲。

　　現在Arcadia Group Ltd. 在本土范圍內仍設有大約570間獨立門店及500個品牌專柜，相關員工達2.6萬。為減輕每年巨額但可控的租金和人力成本，該集團很有可能利用“Company Voluntary Arrangement( 公司自愿安排，CVA)”進一步大規模削減零售規模。

　　該破產重組程序需要門店業主及債權人的支持，2018年初開始Arcadia Group Ltd. 的競爭對手New Look Retail Group Ltd. 便利用CVA 陸續關閉了占英國本土門店總數近一成的60間分店，同時減少了近千名員工。上周該交易亦與債權人達成的債務重組協議，把長期債務削減10億英鎊。

　　對于關店重組傳聞，Arcadia Group Ltd. 發言人向《每日郵報》表示集團與門店業主持續開展對話，隨著合約到期該集團擁有重新評估租約的“重大機會”。

　　根據最近的財報，Arcadia Group Ltd. 控股公司Taveta Investments Ltd. 在截至2017年8月26日的財年內營業利潤同比銳減42%至1.241億英鎊，銷售亦跌破20億英鎊，按年下滑5.6%至19.1億英鎊。全年的租金支出為1.83億英鎊。Topshop 和Topman 分公司的營業利潤也腰斬至7,000萬英鎊，銷售下跌5.8%至9.336億英鎊。

　　假日季前的數據顯示該集團進一步被消費者離棄。市場研究機構Kantar Worldpanel 凱度消費者指數的數據稱，在截至2018年11月18日的前12周，Arcadia Group Ltd. 的銷售同比銳減16.6%，減幅遠超2.5%的市場平均水平。知情人士透露旗艦品牌Topshop 的可比銷售一直以20%的幅度倒退。

　　國際業務也是Arcadia Group Ltd. 軟肋。2018年8月，該集團宣布結束與中國內地特許經營伙伴北京尚品百姿電子商務有限公司(尚品網)的四年合作，Topshop 設在尚品網和天貓的在線旗艦店已經于11月底關閉，國內實體擴張的愿景也胎死腹中。該品牌近年已退出日本市場，澳洲和新西蘭業務更破產收場。

　　作為Arcadia Group Ltd. 的主席，Philip Green 菲利普·格林的人格缺點很有可能讓集團更難翻身。去年10月，英國國會議員Peter Hain 痛斥Philip Green 菲利普·格林，稱其曾花費數百萬英鎊擺平旗下員工針對他的至少七宗性騷擾、職場欺壓和種族歧視官司，又向法庭申請封口令阻止《每日電訊報》曝光他的身份。事情曝露后Topshop 及Arcadia Group Ltd. 旗下一眾品牌成為全球消費者的杯葛對象。

　　在本周一Philip Green 菲利普·格林對《每日電訊報》母公司Telegraph Media Group Ltd. 的訴訟中，代表Philip Green 菲利普·格林的皇家律師James Price 表示不排除會向《每日電訊報》索償。

　　Arcadia Group Ltd. 在2015年以象征性的1英鎊把BHS 百貨轉手給毫無零售經驗且多次破產的Dominic Chappell，間接導致該英國百年百貨公司在一年后破產，1.1萬名員工失業，并留下5.71億英鎊的養老金缺口，即使Philip Green 在國內政客和輿論的壓力下自掏3.63億英鎊補償，但此事已經深化了Philip Green 菲利普·格林無良商人的公眾形象。

　　有分析猜測Philip Green 菲利普·格林可能最終出售在2002年收購的Arcadia Group Ltd.。他在2012年已經率先把集團25%的股權以3.5億英鎊向洛杉磯私募股權公司Leonard Green & Partners LP 出售。

　　此前曾有消息稱，近年已經將Sandro、Maje 等高增長法國輕奢品牌收入旗下的如意集團(002193)與Philip Green 菲利普·格林進行過磋商，不過遭到中國公司否認。英國市場人士亦相信擁有英國最大體育用品零售商Sports Direct Internationa PLC (SPD.L) 和老牌百貨公司House of Fraser Ltd. 等零售資產的Mike Ashley 邁克·阿什利亦肯定會考慮競標。