金融供給側(cè)改革下的棉花市場行情反彈或可期

最近幾年，“供給側(cè)”這個名詞頻繁出現(xiàn)在人們的視野中，讓金融小白們都慢慢知道了“供給側(cè)”的含義，即相對于需求側(cè)而言，供給側(cè)，即供給方面。國民經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展取決于經(jīng)濟中需求和供給的相對平衡。這么一說，似乎更通俗易懂了一些吧！再詳細(xì)一點，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量和數(shù)量。

追溯一下歷史，2015年11月10日，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革第一次被提出，2016年1月27日，國家有關(guān)部門研究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方案，提出“三去一降一補”。

與此同時，棉花市場上，2014年的“中央一號文件”指出，啟動新疆棉花目標(biāo)價格補貼試點工作。國家結(jié)束實施三年的臨時收儲政策，棉花目標(biāo)價格補貼工作拉開序幕，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2014-2016年棉花目標(biāo)價格水平分別為每噸19800元、19100元、18600元。目標(biāo)價格在播種前公布，較好地引導(dǎo)了棉花生產(chǎn)。2017年，在新疆深化棉花目標(biāo)價格改革，棉花目標(biāo)價格水平三年一定。2017-2019年新疆棉花目標(biāo)價格水平為每噸18600元。

一、目標(biāo)價格穩(wěn)定在18600元/噸后，棉花種植面積和價格維穩(wěn)

圖1顯示，目標(biāo)價格補貼政策實施以來，隨著目標(biāo)價格穩(wěn)定在18600元/噸后，棉花種植面積和國內(nèi)棉花市場價格整體維持平穩(wěn)，尤其是新疆，植棉面積呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，而且棉花質(zhì)量不斷提高。

二、目標(biāo)價格政策實施以來，棉花質(zhì)量提高，符合農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革核心

農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心是通過自身的努力調(diào)整，讓農(nóng)民生產(chǎn)出的產(chǎn)品，包括質(zhì)量和數(shù)量，適應(yīng)消費者的需求，實現(xiàn)產(chǎn)地與消費地的無縫對接。

近幾年，新疆棉花產(chǎn)量占全國棉花產(chǎn)量的8成以上，目標(biāo)價格政策實施以來，新疆棉花質(zhì)量提高，棉花質(zhì)量總體指標(biāo)和分項指標(biāo)情況均與全國質(zhì)量分布情況類似。

據(jù)公檢數(shù)據(jù)顯示，新疆棉花顏色級、纖維長度提升后，近兩三年保持平平穩(wěn)；馬克隆值、軋工質(zhì)量、斷裂比強度均有不同程度提升，但棉花長度整齊度下降。具體表現(xiàn)在：

一是棉花顏色級提升，近3年保持平穩(wěn)。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度白棉占比98.2%，較2016年度增加0.9個百分點，較近三個年度均值增加0.32個百分點；淡點污棉占比1.5%，較2016年度減少0.6個百分點，較近三個年度均值減少0.17個百分點；淡黃染棉占比0.3%，較2016年度減少0.3個百分點，較近三個年度均值減少0.14個百分點。

二是棉花纖維長度增加，近兩年基本持平。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花纖維長度在30-32毫米的棉花占比10.77%，28-32毫米的棉花占比93.24%，分別較2014年度增加7.72%和5.96%，較近三個年度均值增加1.88個百分點和5.88個百分點；

三是棉花馬克隆值先降后升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花馬克隆值A(chǔ)級占比15.43%、B級占比65.82%、A+B級占比81.25%，分別較2016年度增加2.96%、減少1.4%、增加1.56%，較近三個年度均值增加3.4個百分點、3.49個百分點和6.9個百分點。

四是棉花軋工質(zhì)量為P2檔的占比提升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花軋工質(zhì)量為P1的占比3.6%、P2的占比95.01%，分別較2016年度下降2.93%、增加4.37%，較近三個年度均值下降3.03個百分點、增加4.38個百分點。

五是棉花斷裂比強度提升。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花斷裂比強度為強級及以上的占比26.48%、中等級及以上占比89.79%，分別較2016年度增加2.58%、1.24%，較近三個年度均值增加0.1個百分點、下降1.04個百分點；平均斷裂比強度值為27.96，較2016年度增加0.13。

六是棉花長度整齊度下降。從公檢數(shù)據(jù)來看，2017年度棉花長度整齊度為高級及以上的占比34.17%、中等級及以上的占比98.68%，分別較2016年度下降16.73%、0.73%，較近三個年度均值下降7.69個百分點、0.46個百分點。

三、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策將支撐市場

上述是涉棉政策支撐的一個表現(xiàn)。此外，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和最近發(fā)布的《2019年投資形式展望報告》也對市場給予一定支撐。

1、穩(wěn)金融、促實體、發(fā)展中高端制造業(yè)

2019年2月22日，中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強調(diào)，金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要。金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。經(jīng)濟興，金融興；經(jīng)濟強，金融強。經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。我們要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識，立足中國實際，走出中國特色金融發(fā)展之路。

習(xí)近平指出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須貫徹落實新發(fā)展理念，強化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點，以服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)人民生活為本。要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

近日，國家發(fā)改委發(fā)布了《2019年投資形勢展望報告》，初步預(yù)計2019年我國投資將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，中高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資成為主要拉動力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長情況略有好轉(zhuǎn)。

2、棉花走勢相對平穩(wěn)

眾所周知，棉花既具備商品屬性，又具備金融屬性，在經(jīng)歷了2010-2011年的“過山車”（如下圖）行情后，棉花從金融屬性逐漸回歸商品屬性，目前整體處于一種相對平穩(wěn)的走勢中。

3、資本市場活力將被激發(fā)

金融供給側(cè)改革的提出無疑為當(dāng)前金融市場提供了一定的動力，在一定程度上將激發(fā)資本市場活力，金融供給側(cè)改革是對實體經(jīng)濟供給側(cè)改革的重要補充與配合，核心在于“強化金融服務(wù)功能”，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、防范風(fēng)險，加大金融業(yè)雙向開放力度，培育具有國際影響力的金融市場。

俗話說“眾人拾柴火焰高”，近一周的市場動向均在助推金融市場。

首先，2月27日，中央國家機關(guān)及所屬事業(yè)單位職業(yè)年金計劃第一筆繳費劃入中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司擔(dān)任受托人的壹號計劃受托財產(chǎn)賬戶。2月28日，該筆資金已通過購買養(yǎng)老金產(chǎn)品的方式入市。

其次，北京時間3月1日凌晨，MSCI又宣布了一項重磅利好！將增加中國A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，從5%增加至20%，此次MSCI 擴容的方案，MSCI將A股的納入因子從5%提升至20%，業(yè)內(nèi)測算對A股市場帶來的增量資金在5000億左右，具體來看是4000億到6000億之間。有關(guān)人士預(yù)測，此次權(quán)重提升，將新增約660億美元（合約4400億元人民幣）的海外資金進(jìn)入A股市場。若外資出現(xiàn)實質(zhì)性購買行為，被低估的中國資產(chǎn)可能會讓國人眼前一亮。

第三，3月2日，美國貿(mào)易代表辦公室宣布，對2018年9月起加征關(guān)稅的自華進(jìn)口商品，不提高加征關(guān)稅稅率，繼續(xù)保持10%，直至另行通知。就此，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，歡迎美方采取的上述措施。中美兩國的互利共贏將在一定程度上帶動市場活力，削減市場參與者的悲觀情緒。

最后，疊加“兩會”的召開，行情反彈亦可期。
上述新聞無疑將對證券市場帶來利好，也將在一定程度上刺激期貨市場，無疑給全球經(jīng)濟下行壓力增加預(yù)期的當(dāng)下一點安慰。再回到棉花基本面，目前節(jié)日氛圍逐漸退去，各廠生產(chǎn)、銷售逐漸回歸。紡織市場上，有部分紡織企業(yè)表示，春節(jié)后棉紗價格出現(xiàn)下調(diào)，銷售略微好轉(zhuǎn)；棉花市場上，各加工企業(yè)受紡企少量補庫行為帶動，開始少量收購加工，報價小幅上漲。鄭棉市場上，受成本支撐等因素影響整體以大區(qū)間內(nèi)震蕩為主，上漲動能有，但程度仍待觀察，仍需關(guān)注全球經(jīng)濟情況，尤其是消費情況對棉花用量的影響。