中美貿易摩擦反復導致下游現狀不支持棉花價格上漲

2019年以來棉市雖承受著供應充足壓力，但依舊有不少投資者看好后市。近期隨著拋儲持續進行及中美貿易摩擦反復，棉花期價有所下跌。不過多頭熱情不減，1909合約持倉量維持在同期較高水平。在目前形勢下，下游消費狀況對行情有十分重要影響。基于此，分別在3月底和4月底，先后到江蘇和山東進行紡織產業調研，以期解決這些疑問。

首先說說布廠情況。家紡面料市場上，部分工廠反映，同比減少30-50%訂單，甚至有大工廠出現停機、放假情況。工廠認為，市場大環境不好是最大的原因。

服裝面料市場上，各個工廠情況不同，有的工廠由于注重技術革新、成本控制，經營略有盈利，但有的工廠就出現困難，調研的小部分工廠，就遭遇到停機問題。另外在行情好的時候，織布廠多按訂單生產，而在行情不好的時候，織布廠會減少訂單，轉而加強常規布生產。目前就處訂單減少、常規布生產增加的狀態。資金充足的工廠，短期內即使增加常規布生產，工廠也能承受，而資金壓力較大的工廠，增加常規布生產，很可能由于庫存增加導致經營困難，進而陷入停機或者關廠窘境。

面料市場整體表現較差的原因，市場分析如下：全球經濟下行，導致需求萎縮；中美貿易摩擦影響美國訂單，美國擔憂在下單后出現加稅風險，訂單盡量選擇短單，或者轉到東南亞市場；外圍競爭力提升，產業鏈各鏈條都有向東南亞、印度甚至非洲轉移的情況。

其次說說染廠情況。響水爆炸影響整個染料原料市場，目前染料價格大幅上漲，染布報價隨之上調，下游生產成本增加。

此外經過2年多污染治理，染廠數量明顯減少，主要原因是染廠投入成本高企、生產要求嚴格。理論上，染廠是整個紡織產業瓶頸環節，理應有較充足訂單。但目前企業反映，染廠訂單也不是很理想。

最后說說紗廠情況。紗廠利潤在不斷壓縮，目前略有盈利。從山東走訪情況看，紗價相對堅挺。另外山東多數紗廠的原料和成品庫存都偏低，成品庫存20天以內。這就有一個疑惑，布廠跟服裝、家紡廠的日子很難過，為什么紗廠日子相對好過很多呢？簡單總結就是，布廠的常規備貨和訂單生產的調節，使得其對紗的需求下降幅度慢于布的訂單減少幅度。

然而進入5月紗廠經營逐漸變差，紗價下跌、成品庫存增加的跡象顯現。

綜上所述，目前下游產業整體環境不佳，加之未來3個月是下游季節性淡季，短期內很難好轉。長期來看，紡織服裝產業向東南亞轉移是趨勢性的，國內棉花消費量可能持續性下降。可以說下游現狀不支持棉價上漲。