特朗普政府害人害己 Ralph Lauren將轉嫁關稅給消費者

　　Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉爾夫·勞倫集團最近一季在北美市場再次陷入倒退，即使全年市場推廣投入大增13%也無法拉動業務重回穩定的復蘇軌道。

　　在截至3月30日的2019財年四季度，該集團的北美收入同比下滑6.3%至7.084億美元，實體門店7%的跌幅完全抵消了電子商務6%的增長，導致零售可比銷售按年下跌4%，批發收入更因為春款滯銷和刻意削減折扣銷售的策略而大跌10%。

　　近年來，Ralph Lauren Corp.、Michael Kors、Coach 蔻馳為挽回高端品牌形象，爭相抽離本土中檔百貨公司，同時致力加強數字及社交營銷投資，追求千禧一代和Z世代消費者。Michael Kors、Coach 蔻馳各自所屬的奢侈品集團Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 和Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 都已基本扭轉了疲態，反觀Ralph Lauren Corp.，過去兩年其北美業務僅在2019財年二、三季度取得增長。

　　該集團管理層在分析師電話會議上承認，四季度他們專注于利用時尚款式吸引年輕顧客，卻忽略了包括牛仔產品在內的核心類別。BlueFin Research 分析師Rebecca Duval 指出，無論Ralph Lauren 主線還是Polo 品牌，春季系列在設計上過度使用logo。

　　Instinet 分析師Simeon Siegel 在研報中表示，Ralph Lauren Corp. 暗示北美業務已經處于穩定的邊緣，然而從業績看卻仍不見穩定的跡象。四季度北美營業利潤亦大跌15.2%，而歐洲和亞洲都繼續增長。

　　固定匯率計歐洲收入同比上漲11%，零售可比銷售和批發收入分別錄得5%和11%的漲幅。亞洲亦大漲一成，其中中國大陸的增速高達30%。總裁兼首席執行官Patrice Louvet 對分析師透露，前一年內地銷售已經猛增25%，2019財年在可比銷售和門店擴張的推動下進一步實現逾三成增長，整個大中華區全年增速也超過20%，但目前仍只占集團總收入63.13億美元的3.5%，即大約2.2億美元。

　　四季度Ralph Lauren Corp. 收入總計15.057億美元，優于市場期望的14.8億美元，較去年同期15.292億美元減少1.5%，撇除匯率影響后則有1.2%的增長。

　　凈利潤同比下滑23.5%至3,160萬美元，EPS 也從去年同期的0.50美元下降至0.39美元。刨除重組費用及其他一次性開支后的經調整EPS 為1.07美元，遠勝市場預期的0.90美元。董事會決定將季度股息提高10%至每股0.6875美元，年度股息也隨之上升至每股2.75美元。

　　由于中美貿易戰情急轉直下，過去八個交易日Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 跟隨大市重挫13.2%。

　　首席運營兼財務官Jane Nielsen 在電話會議上透露，該集團有1/4的產品從中國采購，以Polo 和Lauren 系列的針織衫、polo 衫和鞋履等產品為主，比重已經去年的1/3有所下降。上周五美國啟動的第一輪2,000億美元中國貨物的關稅調整只要針對服裝時尚產業的手袋，Jane Nielsen 表示目前對集團“影響有限”。

　　她同時強調“團隊對各種局面做好了充分準備”，亦已加速引進新供應商“以緩和任何潛在關稅政策所造成的長期影響”，現在單一采購市場的比重都要維持在30%以下。若最終需要將關稅成本轉嫁消費者，Jane Nielsen 表示“我們會這樣做”。

　　管理層現在預計當前2020財年可實現2%-3%的固定匯率計收入增長，意味著可以維持上財年3%的水平，經調整營業利潤率會在2019年已經改善70個基點的基礎上，進一步提高40-60個基點。今年的資本開支預算為3億美元。

　　Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 在周二早段急挫最多9%，全日收報113.95美元，跌幅收窄至3.7%。進入2019年該股上升了10.1%。