“聚酯江湖”格局已定　龍頭企業將進入“黃金時代”！

　　在歷經2012-2016年慘烈的行業洗牌期后，眾多中小滌絲企業慘遭淘汰，龍頭企業主導的滌絲產業格局初具雛形。而在近幾年的發展中，聚酯產業的行業集中度進一步提高。中小滌絲企業與龍頭企業的差距被拉大，并且隨著煉化窗口打開，多家滌絲龍頭企業都向上游延伸發展，完善自身產業鏈供需結構，進一步加強自身的競爭力。在強者恒強的鐵律之下，中小滌絲企業想實現對龍頭企業的彎道超車已經幾無可能。

　　目前，盛虹、新鳳鳴、榮盛、恒力、恒逸、桐昆六大滌絲巨頭已經形成了兩類發展軌道。盛虹等著力于向上游煉化布局發展，大力發展煉化一體化項目，完善自身的產業結構；新鳳鳴等則聚焦于滌綸產業發力，堅守主業做精做強。滌綸產業的未來周期波動性有望減弱，龍頭也有望享受到長期穩定的盈利回報。

　　龍頭企業的優勢將進一步被鞏固

　　雖然處于產業鏈上下游，但滌綸行業和PTA行業恰恰相反，屬于有積累、先發優勢很強的行業，而且隨著能耗、環保、安全等指標要求的全方位提升，進入壁壘也越來越高。這也意味著只要龍頭不犯戰略性錯誤，后發者想要逆襲幾乎不存可能，未來龍頭與其他企業的差距將越來越大，其競爭優勢也將不斷鞏固。

　　資金壁壘讓中小企業望而卻步

　　滌綸產業的成本端優勢主要依賴于生產規模以及設備，規模方面單套規模過低成本有劣勢，過高則工藝不穩定，另外滌綸并非標準品，投建任何一套裝置都必須考慮市場容量和下游的接受程度，規模過高容易導致產品調整缺乏靈活性，也是弊大于利。綜合來看按照行業實際經驗，單套規模30-40萬噸最為經濟。

　　參考桐昆、新鳳鳴等企業的園區規劃建設，一個園區內一般配套3-4套裝置，合計規模約百萬噸上下，對應的投資額超過了50億人民幣。這對于非龍頭企業而言，資金上的壓力幾乎難以負擔，另外也極難通過審批。

　　龍頭企業對先進設備形成壟斷

　　盡管目前滌綸聚合設備和紡絲卷繞頭等設備都有國內廠家生產，但是國產設備和進口設備差距依舊巨大，由此帶來的生產效率差距將直接影響企業的競爭力。

　　而海外兩家卷繞頭供應商德國巴馬格和日本TMT的訂單已經全部被桐昆、新鳳鳴和恒逸等龍頭壟斷，這也意味著后發企業即使跨過了審批和資金關，設備上也必須接受更高的生產成本和更低的競爭力，長期看也會埋下隱患。

　　經營管理優勢難以被超越

　　除了在資金實力以及設備技術上的優勢，行業龍頭企業在經營管理層面也對中小企業擁有領先優勢。滌絲產業屬于勞動密集型產業，龍頭企業往往擁有過萬的員工，而中小企業的員工也動輒上千人，這對人員管理的能力要有很高的要求。

　　其次滌綸和上游石化最大不同在于滌綸屬于差異化的產品，規格超過上千種，而下游市場需求又在時時變動，經營層面對下游需求的把握、產品品類的選擇、客戶的開拓維護和產品規格的調整都非常關鍵，生產端和銷售端的協調也是龍頭超額利潤的重要來源。

　　所以說，在倉儲、產品結構管理、庫存管理、員工管理等各方面都彰顯著企業的經營管理水平，而龍頭企業往往能夠聚攏更多的專業人才，擁有更為專業的管理團隊，構建完善專業的管理模式，從而在經營管理與生產效率等層面拉大與中小企業的差距。

　　行業龍頭瓜分區位優勢

　　滌絲下游的織造、加彈企業的行業壁壘較低，所以存在許多小微企業，甚至個體戶。所以滌綸運輸有小批量多次數的特征，而長途運輸的費用則讓小企業難以接受。因此，滌綸有一定的運輸半徑限制，企業一般均緊貼下游建設。

　　而我國化纖下游織造主要集中于江蘇浙江，占比超過40%(棉紡集中于山東、河南等地)，且江浙市場已經基本被龍頭企業瓜分完畢，后進入者再獲取土地、審批和市場的難度會非常高，如果沒有契機，想要通過快速放量實現趕超幾乎不可能實現，市場卡位優勢也鞏固了龍頭的競爭地位。

　　綜上所述，從當前產業格局上來看這是滌絲龍頭企業的黃金發展時代，龍頭企業與中小企業的差距將進一步拉大，新增產能幾乎被巨頭們瓜分消化，龍頭企業不斷擴大市場份額，既鞏固了自身的競爭地位，也加強了龍頭企業對價格的掌控力。