Gap集團(tuán)第一季度不及預(yù)期 Old Navy可比銷售額首次下滑

　　美國服裝公司Gap Inc.（蓋璞）集團(tuán)公布2019財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，銷售和利潤未達(dá)分析師預(yù)期。集團(tuán)可比銷售額同比下降4%，旗下三大品牌，包括Old Navy（老海軍）、Gap（蓋璞）、Banana Republic（香蕉共和國）可比銷售額均有所下滑，分別下降了1%、10%、3%。其中，Old Navy品牌可比銷售額三年來首次出現(xiàn)下滑，Gap品牌可比銷售額為四年來最為嚴(yán)重的下滑。

　　消息傳出后，Gap集團(tuán)股價(jià)周五收盤下跌9.32%至18.68美元。截至周四，Gap集團(tuán)今年的股價(jià)已下跌20%，成為標(biāo)準(zhǔn)普爾500零售指數(shù)表現(xiàn)第五差的股票。

　　此前，Gap Inc.集團(tuán)曾宣布，計(jì)劃在2020年拆分出兩家獨(dú)立上市公司，將旗下品牌Old Navy拆分為一家獨(dú)立上市公司，其余品牌另組為一家獨(dú)立上市公司。（詳見《華麗志》報(bào)道：Gap集團(tuán)宣布分拆旗下品牌Old Navy成立獨(dú)立新公司，股價(jià)應(yīng)聲大漲16%）

　　Gap集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官Art Peck在官方聲明中表示，仍然對(duì)2020年Old Navy拆分計(jì)劃抱有信心，將致力于成立兩家獨(dú)立公司，推動(dòng)長遠(yuǎn)價(jià)值創(chuàng)造和盈利增長。但分析師們則表示了不同的看法：

　　看衰：

　　Wedbush證券分析師Jen Redding表示，Old Navy作為Gap集團(tuán)的“黃金品牌”，在過去幾年是支撐集團(tuán)盈利能力的主要?jiǎng)恿Α５F(xiàn)在Old Navy正處于最糟糕的時(shí)刻，不免讓人質(zhì)疑拆分Old Navy的可能性和價(jià)值。

　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師Kate Fitzsimons將Gap集團(tuán)的目標(biāo)股價(jià)從26美元下調(diào)至22美元，他認(rèn)為，Gap集團(tuán)新財(cái)年開局不利，在當(dāng)前的環(huán)境下能否順利進(jìn)行分拆、集團(tuán)能否扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，都是問題。

　　Bloomberg Intelligence分析師Poonam Goyal認(rèn)為，盡管更冷的天氣、復(fù)活節(jié)推遲等也是影響銷售增長的部分原因，但是Gap集團(tuán)在第一季度表現(xiàn)不佳，令人質(zhì)疑集團(tuán)是否有能力持續(xù)反彈?！皬腉ap集團(tuán)2019財(cái)年的預(yù)期看，集團(tuán)或?qū)⒀永m(xù)頹勢(shì)?！?/p>

　　看好：

　　Jefferies的分析師Randal Konik繼續(xù)給予買進(jìn)評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)股價(jià)從50美元下調(diào)至40美元，他說：“Gap集團(tuán)管理層對(duì)盈利問題采取了一定措施，我們預(yù)計(jì)下半年可比銷售額和利潤將會(huì)改善?！?/p>

　　對(duì)于Gap品牌，他認(rèn)為該品牌關(guān)閉了數(shù)百家虧損的門店后，將有助于品牌利潤的提升；對(duì)于Old Navy品牌，他表示將保持對(duì)Old Navy的評(píng)估，并稱該品牌是“皇冠上的明珠”。他認(rèn)為，（如果分拆成獨(dú)立上市公司）Old Navy的市值將遠(yuǎn)高于當(dāng)前（Gap集團(tuán)）。

　　Telsey Advisory Group分析師Dana Telsey將目標(biāo)股價(jià)從40美元下調(diào)至27美元，他認(rèn)為：“集團(tuán)第一季度表現(xiàn)令人失望，令拆分Old Navy顯得不合時(shí)宜。此外，庫存增加可能對(duì)下一季度利潤率帶來壓力?！?/p>

　　而對(duì)于Gap品牌，他認(rèn)為在毛利增長和成本控制的情況下，該品牌的盈利能力“實(shí)際上有所提升”；對(duì)于Old Navy品牌，他表示（如果拆分上市）那么該品牌的市盈率將比現(xiàn)在未拆分前的Gap集團(tuán)要高，因?yàn)镚ap集團(tuán)利潤大部分來自O(shè)ld Navy。“因此我們?nèi)匀徽J(rèn)為拆分Old Navy將是潛在的催化劑?！?/p>

　　中立：

　　Nomura Instinet分析師Simeon Siegel將目標(biāo)股價(jià)預(yù)期從32美元下調(diào)至22美元。他認(rèn)為：“在當(dāng)前零售行業(yè)整體環(huán)境不利的情況下，Gap集團(tuán)第一季度表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，同時(shí)又下調(diào)了全年預(yù)期，加上庫存重壓，這些因素將會(huì)導(dǎo)致投資者謹(jǐn)慎考慮Gap集團(tuán)的拆分計(jì)劃。盡管股價(jià)下跌，我們?nèi)匀怀种辛B(tài)度，看它是否能穩(wěn)定下來，并恢復(fù)增長?！?/p>

　　來自B Riley FBR的分析師Susan Anderson給予中性評(píng)級(jí)，將股價(jià)預(yù)期從30美元下調(diào)至21美元，他表示：“在看到Gap集團(tuán)核心品牌表現(xiàn)穩(wěn)定并有所改善之前，我們?nèi)詫⒊钟^望態(tài)度?！?/p>

　　截至2019年5月4日，Gap Inc.2019財(cái)年第一季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　凈銷售額同比下降2%至37.06億美元

　　可比銷售額同比下降4%（相比之下，去年同期則同比上漲1%）

　　毛利潤同比下降6%至13.4億美元

　　毛利率同比下降140個(gè)基點(diǎn)至36.3%

　　經(jīng)營利潤率同比上漲240個(gè)基點(diǎn)至8.5%；調(diào)整后經(jīng)營利潤率同比下降260個(gè)基點(diǎn)至3.5%

　　攤薄后每股收益為0.60美元，高于去年同期的0.42美元；調(diào)整后攤薄每股收益為0.24美元

　　商品庫存同比增長10%至22.4億美元

　　在44個(gè)國家設(shè)有3849家門店，其中3335家為直營門店

　　按品牌：

　　Old Navy全球凈銷售額為17.99億美元，高于去年同期的17.45億美元；全球可比銷售額同比下降1%（相比之下，去年同期則同比上漲3%）

　　Gap全球凈銷售額為10.52億美元，低于去年同期的12.04億美元；全球可比銷售額同比下降10%（相比之下，去年同期則同比下降4%）

　　Banana Republic全球凈銷售額為5.68億美元，高于去年同期的5.64美元；全球可比銷售額同比下降3%（相比之下，去年同期則同比上漲3%）

　　2019財(cái)年預(yù)期

　　調(diào)整后的攤薄后每股收益為2.05-2.15美元

　　可比銷售額呈中單位數(shù)下降

　　關(guān)閉30家直營門店。