實控人質押近100%股權 國民女裝拉夏貝爾求解資金短缺難題

　　在經歷了2018年虧損，2019年關店、出售子公司后，被稱為“國民女裝”的拉夏貝爾資金困境仍未緩解。6月11日晚，拉夏貝爾發布公告稱，由于公司股票價格波動及前期質押股份觸及平倉線，公司控股股東、實際控制人邢加興將其持有的960萬股公司有限售條件A股股份辦理了補充質押，占邢加興直接持有1.418億股公司股份的99.81%。

　　業內人士認為，這次拉夏貝爾失控人質押近100%股權的目的與之前關閉線下店和出售子公司股權的目的相似，主要為了置換資金，緩解流動資金短缺的壓力。

　　2019年第一季度報顯示，拉夏貝爾實現營收23.72億元，同比下降6.94%；凈利潤為975.1萬元，同比下降94.4%。同時，拉夏貝爾加速線下渠道的調整，關閉損失及低效直營門店以減少資源的無效投入，截止2019年3月底拉夏貝爾的門店網點數量為7653個，比2018年3月底9540個凈減少1887個，門店網點數量下降比例為19.78%。

　　此外，拉夏貝爾近三年的業績也不容樂觀。港股上市后第二年即2015年，公司凈利潤達到巔峰6.15億元，此后一路下滑，2016年、2017年分別為5.32億元、4.99億元。2018年年報顯示，報告期內拉夏貝爾實現營業收入101.76億元，同比下降2.58%；凈利潤虧損1.6億元，同比下滑132%，這也是拉夏貝爾首次出現經營虧損。

　　5月7日，拉夏貝爾連發三份公告，稱出售控股子公司杭州黯涉電子商務有限公司(以下簡稱“杭州黯涉”)54.05%股權，此次交易受讓方為杭州雁兒企業管理咨詢有限公司，交易對價為2億元。

　　紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄認為，拉夏貝爾一系列動作的目的在于緩解流動資金壓力。采購、團隊、門店運營需要大量資金，門店運營經營壓力近年對于拉夏貝爾為首的女裝品牌來說挑戰很大，零售流水減少。

　　資料顯示，拉夏貝爾是國內第一家A+H股上市的服裝企業，也是La Chapelle、Puella、Candie's等國內知名女裝品牌的母公司。拉夏貝爾旗下有二十幾個品牌，但是公司內部產品同質化嚴重，女裝線的營業收入目前依然是收入的主要來源，占比超過八成。

　　值得關注的是，在資金緊張的情況下，6月5日，拉夏貝爾發布公告稱，LaCha Apparel和Naf Naf SAS成為拉夏貝爾全資子公司，并將納入合并報表范圍。拉夏貝爾于2018年11月26日審議通過了此次收購股權的相關議案，其全資子公司LaCha Fashion以3534萬歐元交易對價收購Trendy Pioneer Limited和East Links International (HK) Co., Ltd.合計持有的LaCha Apparel 60%股權，以間接收購Naf Naf SAS 60%股權。

　　盡管拉夏貝爾將Naf Naf SAS招至麾下，但Naf Naf SAS并非是拉夏貝爾的救市良藥。據悉，Naf Naf SAS于1973年在法國創立，主要從事女裝產品及配飾銷售，但Naf Naf SAS業績表現自2017年便有所疲軟，2017年虧損約5126萬元，2018年虧損有擴大的趨勢。

　　針對此次公司實控人質押股權后，拉夏貝爾的未來規劃問題，北京商報記者以郵件形式聯系了拉夏貝爾的相關負責人，截至發稿，未收到回復。

　　對此，業內人士認為，拉夏貝爾快速擴張戰略已到瓶頸期，如何經營并盈利仍是拉夏貝爾的難題。

　　程偉雄表示，目前拉夏貝爾各種癥狀表明，目前企業經營壓力很大，不是短期質押就能解決問題。國際品牌與企業一般做扭虧為盈的不二法是剝離不良業務套現、精兵簡政和聚焦優勢業務，目前拉夏貝爾需要的是破而后立，但是如何破，又如何立，還需要拉夏貝爾做好企業中長期戰略規劃。