PTA兩日急跌600點(diǎn) 聚酯產(chǎn)銷繼續(xù)低迷

近兩日的PTA期貨市場(chǎng)極具“看點(diǎn)”，在各種傳聞的影響下，盤面資金博弈加劇。

先是7月2日晚間的一封舉報(bào)信，引發(fā)PTA高臺(tái)跳水，成交量、減倉量雙雙創(chuàng)出歷史新高，盤間震幅逾6%天量成交；今日又現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨投資界大佬被監(jiān)管傳聞，引發(fā)PTA瞬間跌停，主力1909合約跌5.01%報(bào)收6068，減倉7萬手，成交量放大至839萬手，繼續(xù)刷新歷史最高紀(jì)錄。

連續(xù)兩日的天量成交，在日K線上留下了兩根高位大陰棒，跌幅逾10%，形成烏云蓋頂之勢(shì)，多頭主力席位連續(xù)兩天減倉逾7萬手。現(xiàn)貨商談隨期貨跌停而轉(zhuǎn)淡，下午成交鮮聞，遞盤下調(diào)至1909合約升水450附近。近期，PTA上演過山車式行情，15個(gè)交易日拉漲逾1500點(diǎn)創(chuàng)近8個(gè)月新高后，短短兩日又急跌近600點(diǎn)，天量成交頻頻被刷新。

一周之內(nèi)天上地下，難得一見。看看PTA產(chǎn)業(yè)鏈的這些驚天的變化：

PTA：主流供應(yīng)商依然把控流動(dòng)性

主流供應(yīng)商依然手控流動(dòng)性，只是高位開始慢慢放貨，不過這個(gè)也符合邏輯。成交方面，4日基差有所走弱，在+500附近左右，但主流供應(yīng)商賣貨價(jià)格6760，依然較上一日日增加20。總之，當(dāng)前主流供應(yīng)商依然把控流動(dòng)性，沒有釋放亦跡象（從工廠整體利益角度分析，其意愿是要挺加工費(fèi)，沒有主動(dòng)砸市場(chǎng)的動(dòng)力，而其手握的貨源或已經(jīng)對(duì)沖或套保）。

聚酯方面：有降負(fù)荷的苗頭，產(chǎn)銷低迷需要持續(xù)一段時(shí)間

江浙滌絲4日產(chǎn)銷清淡維持，至下午3點(diǎn)附近平均估算在1-2成。意料之中。4日聽聞華潤(rùn)瓶片160萬噸減產(chǎn)20%，從這個(gè)角度看，聚酯有降負(fù)荷的苗頭，短期需要關(guān)注。不過瓶片近期現(xiàn)金流水平就不好已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間（6月初開始就不好），除了原料漲意外還有其自身的原因，個(gè)別工廠減產(chǎn)還有其自身原因，且瓶片產(chǎn)能占據(jù)聚酯總產(chǎn)能的不到20%，其余品種，長(zhǎng)絲，短纖現(xiàn)金流尚可（除加彈這兩天利潤(rùn)有點(diǎn)下滑外），且?guī)齑鏄O低，減產(chǎn)動(dòng)能較弱，總體看聚酯環(huán)節(jié)短期內(nèi)尚可，整體開工或仍能保證，但還是要關(guān)注瓶片工廠開工情況。

不過原料下跌釋放釋放利空情緒加上終端目前仍有不少原料庫存，終端織造短期補(bǔ)庫意愿不是很強(qiáng)，聚酯產(chǎn)銷低迷需要持續(xù)一段時(shí)間。

織造環(huán)節(jié)：高價(jià)原料抑制采購

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈理性的傳導(dǎo)應(yīng)該是：終端客戶下單→貿(mào)易商接單找貨源→織造廠出貨去庫存→原料廠賣絲降庫存。如果每個(gè)環(huán)節(jié)都能順利下達(dá)，那么市場(chǎng)供需有望能達(dá)到一個(gè)平衡狀態(tài)。

理想是美好的，現(xiàn)實(shí)是骨干的！原料漲價(jià)疊加宏觀利好釋放，雖然從一定程度上提振了市場(chǎng)的信心，刺激了貿(mào)易商囤貨心態(tài)，也帶動(dòng)了市場(chǎng)上常規(guī)產(chǎn)品走貨，但事實(shí)是，美國(guó)不再對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征加新關(guān)稅的好消息是盼來了，但是原本預(yù)期的大批量訂單還沒有落地。

市場(chǎng)雖然局部在回暖，但是與前期高企的庫存相比，還是“杯水車薪”，織造企業(yè)的擔(dān)憂并未如預(yù)期大逆轉(zhuǎn)，至少在短期內(nèi)，不少紡織老板望著倉庫里堆滿的庫存還是在頭疼織造原料備貨一個(gè)月左右，短期高價(jià)原料抑制采購。上游PTA跌停對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大，下游紡企多觀望并消化已有原料庫存為主，停止采購，成品庫存方面高頻數(shù)據(jù)盛澤坯布庫存7.3日40天，6月中下旬高點(diǎn)位42.5天。

對(duì)于后市，由于聚酯工廠減產(chǎn)呼聲再起，下游聚酯產(chǎn)銷急速低迷，加之天量成交背后的資金博弈仍在加劇，建議暫時(shí)觀望，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主。(來源：一德期貨、布工廠)