波司登中期營收凈利雙增長 回應外界質疑高端轉型之困

　　11月28日，波司登交出了中報成績單(2019年4月1日至2019年9月30日)，在報告期內，公司實現營收和凈利潤的雙位數增長。淡季不淡，波司登用業績數據回應了外界對于其向高端轉型之困的質疑。

　　對于波司登交出的這份超預期的中報成績單，券商分析師點評的同時保持買入評級，理由是：波司登作為國貨崛起的典型代表，公司品牌化戰略落地穩定可期。

　　營收凈利雙增長

　　根據波司登半年報數據顯示，報告期內公司實現營收44.36億元，同比增長28.8%;實現凈利潤3.43億元，同比增長36.4%。其中，公司的品牌羽絨服業務在報告內實現了42.9%的增長，收入達到25.33億元，占總收入的57.1%。

　　具體來看，在報告期內，公司的主品牌均實現了同比增長。其中，雪中飛中期業績中的增幅為5.4%，冰潔的業績增長為11.7%。

　　對于公司業績增長的原因，波司登集團首席財務官兼副總裁朱高峰解讀公司的中期業績時表示，公司中期業績增長的原因來自兩個方面：公司品牌羽絨服核心板塊的增長;公司OEM業務板塊的增長。

　　財報顯示，品牌羽絨服業務仍為波司登最大收入來源，報告期內實現收入25.33億元，占總收入的57.1%，同比增長42.9%。高于去年冬季的增幅，有高于去年全年的增幅。

　　另外，在貿易摩擦加劇背景下，波司登的海外OEM業務單元在報告期內實現了21.9%的增長幅度，營收達13.5億元。

　　朱高峰接受記者采訪時表示，OEM產品明年還會保持20%以上的增長。而這些產品都是給國際品牌做代工，而波司登的主要市場在國內，所以OEM產品與自有品牌不會產生沖突。

　　值得一提的是，在波司登多業務板塊實現高增長的同時，唯有女裝業務出現同比下滑，下滑幅度為6.1%，至5.06億元。

　　管理層依然保持高預期

　　據記者了解，波司登冬季的銷售額占去年的營收比例為70%以上，但是，今年冬天天氣冷的晚也是不爭的事實，在距離2020年春節不足兩個月的時間內完成較高的營業額，對于波司登而言將面臨怎樣的挑戰?

　　對此，朱高峰接受記者采訪時表示，波司登專業做羽絨服，并連續24年銷量第一，公司經歷過太多的寒冬和暖冬，心理素質高于常人，不會因為天氣晚冷而打折促銷。

　　朱高峰表示，為了保證在冬季銷售旺季發力，公司在淡季進行了600場達到培訓，覆蓋了將近2.2萬人次，并對公司的旗艦店進行升級改造，終端細節上有很大的提升。

　　在不久前結束的“雙十一”購物節上，波司登線上主品牌的銷售額超過8億元，全渠道銷售額超過10億元。而在朱高峰看來，過了“雙十一”還有“雙旦”，過了“雙旦”還有“春節”。“我們對于銷售旺季還是有比較高的預期。”

　　值得一提的是，今年波司登線上銷量的增幅較大。

　　財報數據顯示，在2019 /2020財年上半年，波司登旗下全品牌線上銷售收入達3.05億元，同比增長70.9%。

　　在過去的6個月，波司登在天貓致IN品牌中名列前茅，波司登品牌力及質量獲得線上主流消費者的認可。公司天貓旗艦店的店鋪評分由4.83上升至4.91，客戶購物滿意度由93%上升至96%。

　　波司登國內市場占用率劍指30%

　　數據顯示，目前國內的羽絨服市場有1200億元，加拿大鵝、Moncler等國際品牌也紛紛進入中國市場，而波司登的市場占有率僅有10%，繼續提高本土市場的占有率，成為波司登下一步目標。

　　朱高峰表示，中國市場是波司登重點發力的市場。公司會繼續深耕中國市場，20%-30%的市場占有率是完全有能力拿到的。

　　而對于30%的市場占有率目標何時達成?朱高峰并未給出具體的時間表，其對《證券日報》記者表示，中國羽絨服市場的規模在不斷提升，波司登會根據市場份額的增長而不斷提升市場占有率，雖然不能給出具體的時間表，但是公司的增速是不會放緩的，會繼續保持較高的增長速度。

　　事實上，波司登在2018年制定聚焦羽絨服主航道戰略后，銷量持續增長，且正從國內市場走向國際舞臺，成為國貨崛起的典型代表。

　　不過，走在轉型路上的波司登也遇到不少的質疑，面對外界的質疑，波司登稱向中高端轉型的戰略不會改變。

　　據業內人士預測，借助“國貨潮”的東風，波司登通過一系列品牌建設、產品研發投入及供應鏈升級的助推下，未來或可憑借時尚羽絨服成為帶領中國服裝走向世界的一張“王牌”。

　　今年是波司登轉型升級的第二年，也是系統發力的一年，透過公司中期業績數據則可以看出，波司登這兩年的發展與公司既定的發展軌道相符。