快速擴(kuò)張埋隱患 都市麗人不“靚麗”

　　都市麗人近日宣布，預(yù)計(jì)2019年除稅后虧損近10億元，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。記者走訪發(fā)現(xiàn)，都市麗人門店選址覆蓋范圍重合度較高，且已有門店“暫時(shí)關(guān)閉”。業(yè)內(nèi)人士表示，該店“暫時(shí)關(guān)閉”不一定與業(yè)績虧損相關(guān)，但隨著消費(fèi)者習(xí)慣的改變，全球時(shí)尚行業(yè)正展開新一輪的競爭，以都市麗人為代表的內(nèi)衣品牌正面臨新的挑戰(zhàn)。

　　2018年還盈利3.78億元的都市麗人突然宣布，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、內(nèi)部需求放緩及快速擴(kuò)張等原因，預(yù)計(jì)2019年除稅后虧損近10億元，讓投資者和業(yè)界大跌眼鏡。12月25日，都市麗人股價(jià)下跌2.88%至1.01港元/股，即將邁入“仙股”陣營。

　　已有門店“暫時(shí)關(guān)閉”

　　根據(jù)都市麗人發(fā)布的公告，預(yù)計(jì)2019年都市麗人集團(tuán)的除稅后虧損將不少于9.8億元，而2018年都市麗人盈利達(dá)3.78億元。但今年已經(jīng)出現(xiàn)關(guān)閉門店的情況，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，都市麗人關(guān)店上千家。都市麗人分銷網(wǎng)絡(luò)共6562家，其中加盟店5293家，分別較2018年年底減少743家、606家;同時(shí)，上半年都市麗人向加盟商銷售金額為10.82億元，同比下降14.26%。

　　25日記者走訪發(fā)現(xiàn)，都市麗人線下門店位置較為集中，該品牌在崗頂和天河又一城分別設(shè)有兩家門店，每處的兩家門店位置僅隔一百米左右。此外，臨近年末，店內(nèi)大部分商品正在打折，部分商品折扣達(dá)到了第二件零元，一位店員表示，現(xiàn)在店內(nèi)客流比較穩(wěn)定，周末約為80人，工作日約為60人，部分打折商品甚至處于斷碼狀態(tài)。然而，在走訪過程中，記者注意到，其中一家位于天河又一城的都市麗人店已經(jīng)關(guān)門，其門口告示顯示“該店因事假暫時(shí)關(guān)閉”，據(jù)周邊店主透露，該門店已關(guān)停5天左右。

　　快速擴(kuò)張埋經(jīng)營隱患

　　都市麗人在公告中表示，公司由盈轉(zhuǎn)虧是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和內(nèi)部需求放緩。此外，過去都市麗人的快速擴(kuò)張，導(dǎo)致自營門店和加盟商門店庫存增加，以及某些業(yè)務(wù)策略未能滿足客戶的不同需求，在此背景下，都市麗人店鋪的店效和盈利能力均受到了不利影響，并導(dǎo)致集團(tuán)和加盟商的財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)弱，許多經(jīng)銷商也難以僅靠自身改善內(nèi)部經(jīng)營來解決相關(guān)問題。

　　此外，考慮到轉(zhuǎn)型計(jì)劃和實(shí)際財(cái)務(wù)表現(xiàn)等因素，都市麗人計(jì)劃一次性撇減約6.5億元至7億元的存貨，一次性豁免集團(tuán)主要客戶約3.1億元至3.5億元的拖欠金額，并關(guān)閉多家虧損的零售店鋪(將產(chǎn)生約2000萬元至3000萬元的成本)。以上會(huì)計(jì)撥備成為影響都市麗人2019年業(yè)績表現(xiàn)的重要原因。

　　據(jù)了解，都市麗人已采取了多種方式改善業(yè)務(wù)表現(xiàn)，例如高管調(diào)整、聘請(qǐng)咨詢公司等。此次公告中，都市麗人進(jìn)一步提出了新的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，包括聯(lián)合新代言人關(guān)曉彤推出新廣告、開設(shè)以“家庭理念”為主題的門店和第7代貼身衣物門店、加大電商投入、拓展低線城市市場等。

　　內(nèi)衣市場面臨新的競爭

　　公開資料顯示，都市麗人于2014年在中國香港主板上市，成為“中國內(nèi)衣第一股”，2015年公司門店超過8000家，實(shí)現(xiàn)營收45.53億元，凈利5.4億元，市值高達(dá)200億港元。同年，都市麗人實(shí)施“萬店計(jì)劃”。門店總數(shù)一度達(dá)到8058家，其中加盟店6937家，自營店1121家。

　　然而，快速的擴(kuò)張也為都市麗人的經(jīng)營埋下隱患。2016年公司銷售收入下降9%，凈利潤更是腰斬至2.4億元，平均存貨周轉(zhuǎn)期由2015年的92天驟升至142天，存貨存量近12億元，占到資產(chǎn)總值的30%。此后，都市麗人被迫打折促銷，關(guān)閉虧損門店，2016年上半年關(guān)店達(dá)238家，2017年門店凈總數(shù)下降了362家。

　　記者注意到，2018年，都市麗人業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，營收同比增長12%達(dá)到51億元，凈利潤增長19%，達(dá)3.78億元。然而，毛利率也從2016年的44.4%降至2018年的41.7%，應(yīng)收賬款從2016年的4.5億元增加至2018年的8.3億元。在股價(jià)方面，截至12月25日，都市麗人的股價(jià)從2015年每股8.50(經(jīng)復(fù)權(quán))下跌到每股1.01港元，市值也從近200億港元跌到如今的22.72億港元。

　　光大證券在研報(bào)中表示，對(duì)標(biāo)美國經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)衣在近12年來具有長期較高的景氣度，并且集中度持續(xù)提升、龍頭受益。且目前我國貼身衣物行業(yè)分散，都市麗人作為龍頭長期仍有較大成長空間，然而短期內(nèi)公司業(yè)績壓力較大。此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著消費(fèi)者習(xí)慣的改變，全球時(shí)尚行業(yè)正展開新一輪的洗牌，以都市麗人為代表的內(nèi)衣品牌面臨較大挑戰(zhàn)。