“國內女鞋第一股”企業現關店潮，卻在11個交易日里9次漲停！

近期，A股第一家上市的國內女鞋品牌星期六備受市場關注。隨著12月27日再度封板漲停，這已經是 星期六在 11個交易日里迎來的第9個漲停板。

12月27日當天，星期六發布公告， 稱 收到深交所關注函 ，要求披露高管及其親屬11月以來是否購買該公司股票、是否存在違反公平披露原則的事項等諸多問題。11個交易日9個漲停

星期六收深交所關注函

從12月2日到12月27日，在短短11個交易日里，星期六收獲9個漲停板，從6.81元/股漲至18.56元/股，月內漲幅高達170.16%。

深圳市九霄投資管理有限公司董事長 劉巧記：它原來業務是做得比較傳統，盈利水平不到1000萬。現在它通過轉型，比如通過其子公司遙望網絡，跟一些網紅簽了對賭協議，2020、2021年它的利潤可以達到2.1億和2.6億，所以市場對這兩方面的預期都特別高，它的股價也漲得特別好。

作為我們二級市場的投資者，需注意：這種確定性是否高，成長性是否可持續，而且現在股價漲到120多億，估值水平已經不便宜了，所以大家要提防一下。

在星期六股價處于高位之際，星期六多位股東和高管還集體拋出減持計劃。12月24日晚，星期六公告， 公司控股股東星期六投控及一致行動人新加坡力元、上海邁佳計劃未來六個月內減持不超過5%的公司股份。

同時，公司董事、高級管理人員李剛、何建鋒、李禮三人亦披露，在未來6個月內，擬 分別減持不超過25.78萬股、4.57萬股、7.62萬股股份。 至于減持原因，除控股股東外，三名董監高均稱是個人資金需求。星期六股份有限公司董事會秘書 何建鋒：星期六的控股股東，在近幾年來一直都通過各種方式，來籌措資金。主要是用于向上市公司提供財務資助，本次減持主要的所得，都是會用于化解股東前期積累下來的一個債務壓力，以及股票質押融資的風險，同時還有部分的一個減持所得，會對上市公司繼續提供資助，和幫助的一個目的。

對此，深交所下發關注函，要求說明 公司、控股股東和實際控制人及一致行動人 是否存在應披露而未披露的重大事項或與重大事項有關的籌劃、商談、意向、協議等。 此外還要求說明公司、控股股東和實際控制人及一致行動人、董事、監事、高級管理人員以及其直系親屬 自2019年11月以來買賣公司股票的情況。深圳市九霄投資管理有限公司董事長 劉巧記：這樣的減持行為，是不是我們評判的唯一標準，我覺得也不一定，因為在做投資的時候，我覺得還是要結合上市公司，本身的一個商業模式、公司治理，還有它的財務狀況，然后綜合起來它現在的估值，做一個評估，可能會更好一些。

星期六剝離鞋業重資產加快打造新零售平臺

即便是減持計劃也沒有阻礙星期六股價的瘋漲，業內人士認為，這也和星期六 業務轉型 以及 年度業績大增的預告 有關。 就在12月19日，星期六賣掉了負責生產鞋的全資子公司，并表示要打造新的零售平臺。在傳統女鞋業務走下坡路的大背景下，星期六的這種戰略轉型將面臨市場的考驗。

央視財經記者 宋華：我現在位于廣東省佛山市的南海區，在我身后就是星期六股份有限公司的總部，在12月19日的時候，公司發布公告稱，擬作價1385萬將其全資子公司佛山星期六科技研發有限公司100%的股權轉讓給佛山市詩穎鞋材有限公司。那么根據其披露的地址信息，星期六研發公司也是位于此處。

宋華：星期六研發公司曾經是公司的產品生產商，那么一旦被剝離出去，就意味著星期六不再具備皮鞋生產產能。根據我們現場了解到的情況，目前公司處在正常的運行當中。

對于此次全資子公司股權轉讓背后的原因，星期六公告稱，這是 公司戰略轉型、逐步剝離重資產 的其中一環，有利于進一步優化公司資產結構及資源配置，加快打造“以用戶為核心，數據+內容驅動，消費場景打通融合”的新零售平臺。星期六股份有限公司董事會秘書 何建鋒：其實前幾年來，公司整個自產的比例都不高的，我們主要是通過OEM貼牌的方式，來采購產品，不再保留公司的生產產能，是使公司從重變輕的一個過程，一方面可以借助供應商來降低生產成本，來應對行業的一個激烈的競爭，公司也可以集中精力與資源到品牌的運營管理，以及供應鏈的管理上。

財報顯示，星期六自上市以來，業績表現并不理想。從2009年上市到2018年，星期六僅在2009年、2014年和2018年實現凈利潤上漲，其余 7年凈利潤均為下跌狀態 ，其中2017年凈利潤暴跌1789.31%。

受業績影響，星期六從2017年就開始籌劃轉型，收購時尚鋒迅83%股權、北京時欣80%股權，借此進行觸網轉型。2019年3月，公司又通過重大資產重組把遙望網絡并入公司合并報表范圍。 重組遙望網絡后，星期六經營業績大幅好轉。

財報顯示， 2019年 前三季度，公司實現營業收入13.69億元，同比增長20.22% ；實現凈利潤1.05億元，同比增長432.56%。公司預計，2019年度凈利潤變動幅度為1579.05%至2138.74%；預計凈利潤變動區間為1.5億元至2億元。

星期六股份有限公司董事會秘書 何建鋒：我們收購的標的，在近幾年的發展情況也是良好的，為公司的經營業績也做出了貢獻，尤其是今年收購了遙望網絡以來，跟去年同期相比，會有一個比較大的增長。

業內人士認為，在近年皮鞋消費疲軟、行業競爭激烈的大背景下，星期六 原來低端大眾化的皮鞋業務 已經不具備先發優勢，剝離鞋業資產， 向互聯網業務發展 ，這也不失為一個選擇，但是因并購遙望網絡，星期六的商譽規模達到了17.27億，投資者也需提防減值風險。

招商證券大消費資深研究員 黃珺：有一些公司去跨界經營的話，我覺得可能更加要謹慎一些，因為本身自身的行業的經營狀況，它們的現金流情況，它們的存貨以及應收的一些狀況，都不是太好，那么在這個情況下，如果再像2013、2014年的中小企業，去徒增很多商譽的話，我相信后續的一個消化，會更加困難一些。

頻頻關店 存貨高企

鞋類消費市場疲軟

對于國內的鞋企來說，2019年并不太平，不少老牌鞋企陷入危機，像富貴鳥退市，達芙妮巨虧，貴人鳥負債累累。 雖然各家面臨的問題不盡相同，但是有一個共性的問題就是在過去規模快速擴張的過程中，門店數量增加了，但整體經營水平沒有跟上，沒有處理好庫存、品質和價格之間的關系。

近幾年來，星期六也迎來了關店潮。2015年星期六關店283家，2016年關店233家，2017年關店222家，2018年關店211家。 截至2019年6月末， 星期六共有店鋪數量1352家，同比減少9.32% ，其中自營店974家，同比減少15.89%。

星期六股份有限公司董事會秘書 何建鋒：近幾年的確公司的店鋪數量是有所減少，其實也是公司根據市場的情況，對我們的營銷渠道進行了調整，具體來說公司一方面主動關閉了部分低效的百貨公司、商場的品牌連鎖店；另外一方面公司會積極地打造，新的品牌集合店，叫做Saturdaymode。

記者隨后在走訪位于深圳的一家星期六集合店Saturdaymode時，卻發現里面賣的都是去年的庫存款， 折扣最多可以到2折。星期六深圳某集合店店員：集合館就是我們家有四個牌子，一起賣，但是我們這里是特賣場，只賣舊款，不賣新款。年底要清貨，這些都是去年的鞋子，就是要清貨賣掉，這個的話就低于三折了。

不僅是星期六，目前整個女鞋行業都不太景氣。在深圳多家商場，記者看到女鞋專柜的售賣區域均做了調整， 從以前一樓的最佳鋪位搬到了三樓或四樓 ，不僅如此， 不少專柜的面積也出現了大幅縮減 。同時，各家品牌的女鞋現在 基本全線打折 ，新款皮鞋最多折扣可以到4折。深圳某商場專柜店員：商場要求，所有鞋區要調到樓上去，生意沒以前那么好。

深圳某商場專柜店員：這個鞋子原價1790元，現在特價很劃算599元，這雙可以打4折，4折是435.6元。現在鞋子這種折扣是清貨，都是清貨價。

對于 這些 鞋企來說，最大 的問題還是 高企的存貨，2015年至2018年，貴人鳥存貨周轉天數分別為63.67天、85.77天、81.65天、89.26天，2019年三季度上升至189.69天； 達芙妮店鋪平均存貨周期分別是218天、201天、198天、198天。

星期六存貨周轉天數分別為664.57天、803.03天、820.42天、715.85天，2019年三季度下降至534.55天。

招商證券大消費資深研究員 黃珺：紡織服裝行業里面的庫存問題，是非常值得大家注意的，因為此前快速地開店，以及擴張帶來的一個庫存的高企。快速開店，如果經營效率下降，行業盈利走低，就會導致高庫存無法消化，后面就面臨著，存貨減值的問題，而存貨減值會帶來商譽減值的問題。這是我們在投資服裝行業時，需要特別關注的一個財務指標。

資金熱炒題材

基本面仍需時間驗證

最近股吧里面有句話，叫“買了星期六，天天都是星期六”，主要就是描述這個股票天天漲停，讓買了它的人無所事事的狀況。

原來主業不振，用新的業績對賭，借助新的網紅經濟的熱潮，實現股價的鳳凰涅槃，只能說明資金對題材把握的敏銳，但是公司基本面是否能夠鳳凰涅槃，還需要很長的時間驗證。