再謀IPO！祖名股份沖擊“豆制品第一股” 業務難出長三角 行業突圍待考

證監會官網顯示，祖名豆制品股份有限公司（下稱“祖名股份”）將于8月13日首發上會。如果順利過會，A股將誕生“豆制品第一股”。

“賣豆腐”起家的祖名股份，主要產品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品，目前主要銷售區域覆蓋浙江、上海、江蘇、安徽等地，江浙滬銷售收入占比在95%以上。

值得一提的是，這是祖名股份再次向A股發起沖刺，早在2013年，原浙江省環保廳表示，祖名股份進入上市環保核查公示階段。不過，這次IPO計劃未果。隨后祖名股份在2016年3月掛牌新三板，2019年三個多月后摘牌，4個月后再次沖刺A股IPO，于2019年6月21日報送招股書。

針對此次申請，2020年4月，證監會給出了首發反饋意見，主要涉及規范性、信息披露、與財務會計資料相關的46個問題。隨后，祖名股份于今年6月16日更新了招股書。

江浙滬市場收入占比95%以上

6月16日更新后的招股書顯示，祖名股份從2000年創建至今，始終專注于豆制品的研發、生產和銷售，主要產品為生鮮豆制品（豆腐（盒裝豆腐、板豆腐）、豆腐皮/腐竹、豆腐干、素食產品、千張、素雞、油制品、臭豆腐等）、植物蛋白飲品（自立袋豆奶、利樂包豆奶等）、休閑豆制品（休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等）等三大主要系列400余種產品。

除上述主要產品外，祖名股份還生產銷售豆芽菜、腐乳、面筋、年糕、櫻玉豆腐、木漣冰爽等其他類產品。

從市場來看，祖名股份的產品深耕江浙滬地區并且覆蓋國內絕大多數省、自治區和直轄市，客戶涵蓋大潤發、歐尚、永輝、世紀聯華、華潤萬家、物美、三江超市、家樂福等大中型超市，海底撈、外婆家、老娘舅、楊國福等知名餐飲機構，盒馬鮮生、叮咚買菜、每日優鮮等生鮮專營新零售平臺。

祖名股份提到，其擁有200余輛冷藏貨車，超過400人的專業配送隊伍，配送范圍覆蓋超過95%生鮮豆制品及冷藏植物蛋白飲品客戶。

數據顯示，江浙滬地區是祖名股份的主攻市場。

2017年-2019年，浙江、江蘇和上海3個地區的銷售收入之和，分別占祖名股份總營收的96.61%、96.54%、97.09%。

其中，浙江更是重中之重，2019年，祖名股份69.01%的銷售份額來自浙江省。

業績方面，祖名股份2019年營收已突破10億元。

2017年-2019年，祖名股份營收凈利潤保持穩定增長，營收分別為8.63億元、9.39億元、10.48億元，2019年營收增長率達11.56%，凈利潤分別為4148.87萬元、6394.18萬元、9016.51萬元，2019年凈利潤增長率為41.01%。

此外，招股書披露，祖名股份預計2020年一季度實現營收2.79億元，同比增長22.42%，歸母凈利潤2344萬元，同比增長82.66%；2020年上半年，營收預計5.1億元-5.3億元，預計歸母凈利潤3700萬元-3900萬元。

而祖名豆腐創始人就叫“祖明”，公司實際控制人為蔡祖明、王茶英和蔡水埼。截至招股書簽署日，蔡祖明、王茶英和蔡水埼分別直接持有32.11%、9.79%和13.05%的股份，并通過控制杭州纖品（三人合計持有杭州纖品67.7%的股份）控制本公司18.86%的股份，從股權關系上實際控制了公司73.8%的股權。

其中，蔡祖明為公司董事長、總經理，王茶英、蔡水埼同為公司董事、副總經理。

突圍能否成功？

可以看到，國內豆制品行業發展迅速，但行業集中度仍然較低，市場競爭較為激烈。

招股書顯示，除了來自杭州的祖名股份，豆制品行業還有上海的“清美”、北京的“白玉”、深圳的“福蔭”、沈陽的“服來”等區域性龍頭，但是尚未出現全國性龍頭。

盡管祖名股份2019年營收超過10億元，但是僅占全國市場的0.86%，占江浙滬地區市場規模的5.26%。

“即便業績表現不錯，但祖名股份還是屬于區域性企業，業績范疇難出華東圈。”食品產業分析師朱丹蓬向21世紀經濟報道記者分析指出，這主要是因豆制品對新鮮度的要求高，區域屬性比較強。

8月10日，另一位浙江食品行業人士則認為，“祖名股份的品牌價值還是較大的，有助于其拓展更廣泛的市場”。

“從公司長遠發展戰略考慮，公司急需通過建立生產基地、完善市場銷售網絡等措施拓展全國市場”，祖名股份在招股書中，也意識到了區域市場局限。

在此背景下，祖名股份此次沖刺A股，擬使用募集資金投入4.27億元，主要用于兩大項目：年產8萬噸生鮮豆制品生產線技改和豆制品研發與檢測中心提升兩大項目，其中年產8萬噸生鮮豆制品生產線技改項目落地安吉。

招股書顯示，報告期內，祖名股份還涉及一起侵害商標權糾紛。

2018年11月16日，典發食品（蘇州）有限公司（原告）因注冊商標“千頁豆腐”等涉嫌侵害商標權糾紛，起訴尚中國（清河區祖名豆制品經營部，被告一）、祖名股份（被告二），要求兩被告立即停止生產、銷售侵權產品，連帶賠償原告經濟損失共計人民幣100萬元整。

2019年5月21日，國家知識產權局出具“（2019）商標異字第0000027888 號”《第23200665號“祖名千頁豆腐”商標準予注冊的決定》，駁回典發食品提出的商標異議，決定第23200665號“祖名千頁豆腐”準予注冊。祖名股份目前已取得國家知識產權局出具的第23200411號“祖名千頁豆腐”橫版文字的《商標注冊證》，第23200665號“祖名千頁豆腐”豎版文字的《商標注冊證》。

2019 年10月18日，江蘇省淮安市中級人民法院出具（2018）蘇08民初377號《民事裁定書》，裁定駁回原告典發食品的起訴。

到了2019年11月20 日，國家知識產權局向祖名股份出具《商標評審案件答辯通知書》，告知祖名股份典發食品對第23200665號“祖名千頁豆腐”商標提出無效宣告請求，該局依法予以受理。

截至招股書簽署日，上述商標評審案件尚在評審過程中。

對此，祖名股份強調，報告期內涉案產品的收入、利潤占公司當期主營業務收入、利潤的比例較小，僅占2017-2019年業務收入比重的0.37%、0.56%和0.44%。