“金三”已至，疫情趨穩下的紡織行業正逐步回暖

雖然近期境外新冠疫情影響不斷擴大，日韓、伊朗、意大利等國情況不容樂觀，但從境內的情況來看，新冠疫情在我國已經逐步得到控制。目前全國疫情總體趨勢向好，階段性成果顯著，除湖北省以外，多個其他省份已經連續數日實現新增病例零報告。隨著產業鏈上下游復工節奏的不斷加速，聚酯市場也將逐步回暖，那么當前的復工節奏實際上是什么情況，疫情過后，市場需求又能否迎來一波報復性的反彈?

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疫情期間終端影響匯總

疫情對于聚酯產業鏈的影響更多的是在終端消費的抑制和下游開工延遲導致原料需求恢復的延后兩個方面。

第一，終端紡織業作為勞動密集型行業，春節期間大多停工放假，江浙織機和加彈開工率均下降到10%及以下。按照往年的復工進度，復工后大約7-10天左右能達到30%的開工率，而后半個月時間從30%回升到70%左右。但今年由于服裝市場受到疫情影響，且去年一整年坯布都處于高庫存(40天左右)，輕紡城自2月18日開始復工以來，當周成交在100萬米左右，相比正常情況下1000萬米，相差較大。織機負荷提升因此受阻。春節期間織造幾乎零開工，復工兩周后開工也不足10%。

第二，由于終端織機負荷提升緩慢，對聚酯產品的需求進一步推遲，從而導致聚酯開工率提升時間也晚于預期，聚酯產品長時間處于有價無市的狀態，滌絲產銷在復工后第二周才開始有所成交，但截至3月2日，成交仍在2-3成左右。賬面現金流恐難以兌現。聚酯上游原料多為一體化、規模集約化的生產模式，上游原料生產受到疫情影響較小，供應端與需求端的背離加大了供需矛盾，導致原料庫存的超預期累庫。按照目前的情況預估，3月PTA社會庫存恐將累至300萬噸附近。

第三，2月至今，滌絲市場交投一般，產銷維持清淡，截至3月2日，滌絲產銷在2-3成附近。正常情況下滌絲產銷呈現脈沖形態，預計回歸這樣脈沖形態的時間大約也在3月中旬，但恢復初期產銷重心較往年或下移。

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紡織市場恢復情況

截止目前，三大專業市場中有兩大市場已經恢復開市，但中大紡織商圈仍然不限期延遲開市。中國輕紡城由于復工的延后，1月18日至2月18日一直處于閉市狀態，為近5年來最久的一次。往年春節，輕紡城一般在初八就基本開市了，但今年延期了18天復業。截至2月27日，中國輕紡城累計復業商戶17320家，復業率達79.6%。但成交量恢復速度較為緩慢。去年同期，從正月十五之后，輕紡城成交量在18天左右恢復到1000萬米左右的水平。而18年，從開市到恢復至900萬米左右的成交量總共用了17天時間。今年由于分批復工，且開始后實行彈性營業，市場營業時間目前暫定為每天10：00-16：00(正常的營業時間是早上7點半-下午5點)。恢復到  1000萬米左右的正常成交水平可能需要花費更長的時間。從上周和本周的成交量增長情況看，若按照現在的復工進度，還需要大約一個月才能恢復至1000萬米左右平均水平。

盛澤東方絲綢市場2月21日正式開市，從首日開市情況來看，市場經營戶符合復工復市率達80%，全球的紡織客商已可以前來采購洽談，基本在2月底實現全面復工復市。

中大紡織商圈仍是不限期延遲開市，原因是中大有59個專業市場，近2.3萬家商戶，總人數15萬人，其中湖北籍人員有5.2萬人。所以它的開業復工復產時間，取決于湖北疫情如何發展。但市場方面也表示可以視防控態勢而定，可有序做好復工復產的前期準備。

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加彈織造開機率的恢復情況

目前來看，太倉、常熟、慈溪、長興等地區加彈工廠復工增多，但復工企業開機率普遍不滿，基本在5成以下水平。主要原因：工人到崗率偏低，輔料紙管及紙板供應不足、后道織造和印染開工率不高。截至28日，江浙織機開工率提升至33%，綜合加彈開工率提升至21%。除春節停工外，江浙織機的開工率旺季平均水平在70%-80%，淡季也有60%-70%;綜合加彈開工率旺季一般在80%-90%，淡季在60%-80%。節后復工往年都是復工第二周后基本達到一半的開工率，4周后恢復到旺季平均水平。今年由于各省各地疫情影響情況的不同，復工是在逐步推進的。從目前的情況來看，進入3月加彈織造提負速度或進一步加快。預計到4月初會恢復至旺季平均水平。

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下游聚酯恢復情況

下游聚酯近期以重啟為主。聚酯負荷從之前的59.5%，現在已經回升至64.1%。且負荷提升幅度預計會逐步加大。

因為原油成本端的再次塌陷，所以賬面上來看，滌絲各品類現金流水平較高。但是由于成交清淡，賬面的高現金流難以兌現。當前POY、FDY、DTY的庫存天數大約在28-37天附近，滌絲工廠庫存壓力較大，這也是近期聚酯廠采取降價促銷的主要原因。聚酯產品的庫存拐點可能在接下來兩周出現。

聚酯負荷的變化直接影響了聚酯原料的需求情況：2月月均負荷在61%-62%，聚酯產量在300萬噸附近。由于聚酯裝置陸續重啟，預估3、4月份聚酯月產量分別為384.3萬噸和443萬噸。三月份預計復工幅度會遠超2月下旬，且3、4月份為往年的旺季，預計3月底聚酯負荷或恢復至正常水平，但由于錯過了一個月的旺季，4月或是一個大規模去聚酯庫存的過程，但整體庫存水平仍無法消化至正常水平。

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未來預期

后期來看，海外疫情持續發酵，原油存繼續下滑預期，且PTA、乙二醇方面受聚酯及終端織造負荷提升相對較為緩慢，下周或將偏弱震蕩為主，供應面上，為控制成品庫存，滌綸長絲工廠將減緩其負荷提升速度，但內需方面此時并未出現實質性好轉，織造工廠新單成交有限，而外貿方面，疫情擴散使得后期外貿需求存在一定不確定性，需求端暫無明顯利好。因此預計后期滌綸長絲工廠仍將采取優惠出貨、降低庫存的政策。