OPEC減產最終結局仍存懸念！短線抄底行情過后，供需基本面失衡仍是市場主要矛盾

周度產業鏈運行概況（04.02-04.09）

4月2-4日的滌絲產銷明顯放量，分別達到300%，240%，340%。在原油報復性反彈的帶動下，市場抄底情緒明顯升溫。但隨后產銷迅速回落，下游織造、加彈及貿易商基本完成抄底備貨之后，短期采購需求不大。截止4月9日，估計江浙滌絲工廠庫存天數多在15~23天。預計短期滌絲價格窄幅區間震蕩。

生產效益方面，本周絲價大幅反彈，滌絲各品類理論現金流整體盈利空間明顯增長，FDY和POY扭虧為盈，DTY利潤擴大。

半光切片成交價本周大幅大漲8.88%左右。切片理論現金流盈利也相應擴大。預計短期切片價格以穩為主。后期重點關注聚酯原料走勢、裝置動態以及下游需求變動。

本周國際油價寬幅震蕩，急漲急跌。雖然OPEC+各國達成了減產協議草案，但由于會議沒有討論減產2000萬桶/日的情況，令市場信心明顯遭受打擊。OPEC+將從2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為期兩個月；7月起減產800萬桶/日至今年年底；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月22日。但是美國方面仍未表態是否參與減產。預計短期油價維持寬幅震蕩。重點關注國際經濟形勢以及地緣政治影響。

基本面利好因素：

1、OPEC+發表聲明稱，確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。

2、OPEC+減產協議草案：俄羅斯和沙特將于5-6月各減產250萬桶/日；伊拉克將于5-6月減產106萬桶/日；阿聯酋將于5-6月減產72萬桶/日；科威特將于5-6月減產64萬桶/日；哈薩克斯坦和尼日利亞將于5-6月各減產約40萬桶/日；而非歐佩克+的國家，如美國、加拿大、挪威的減產配額將于明日決定。今日簽署的減產協議有效期至2022年底，但需在2021年12月經歷一次重新審議。

3、美國能源信息署(EIA)周三公布報告顯示，上周EIA精煉油庫存增加47.6萬桶，低于預期的69.7萬桶。

基本面利空因素：

1、美國能源信息署(EIA)周三公布報告顯示，上周原油庫存增加1517.7萬桶，預期值為969.9萬桶；上周汽油庫存增加1049.7萬桶，遠高于此前590.1萬桶的預期；該機構周二公布的展望報告顯示，預計2020年WTI原油價格為29.34美元/桶，此前預期為38.19美元/桶；預計2021年WTI原油價格為41.12美元/桶，此前預期為50.36美元/桶；預計2020年布倫特原油價格為33.04美元/桶，此前預期為43.30美元/桶；預計2021年布倫特原油價格為45.62美元/桶，此前預期為55.36美元/桶。

美國總統特朗普暗示要對進口外國石油征收關稅，使得其試圖說服美國石油公司削減產量的努力在周末化為烏有，并使美國以外的油價進一步承壓。

石腦油本周回升6.21%，PX價格本周也上漲7.24%。國外疫情依然嚴峻，金融市場恐慌情緒彌漫，業者避險情緒較強，PX自身面同樣不容樂觀，PX裝置基本維持正常開工，整體供應偏多，而終端需求依然偏弱，聚酯產品出口不暢，不過考慮到PX價格已經處于低位，預計PX市場弱勢震蕩為主。重點關注國內PX裝置情況、原油和PTA走勢。

本周PTA期現貨價格大漲約7%。PTA總社會庫存達到高位后繼續攀升。隨著近期行業開工率回升，后期天量庫存的去化仍然面臨較大的壓力。近期PTA行業開工率達到86.4%的水平。4月8日出現兩套裝置提升負荷，其中一套位于東北，產能達到250萬噸；另一套140萬噸產能裝置位于華東，此前該裝置負荷5成。4月9日，漢邦石化60萬噸產能線重啟，近期就會出料。下游需求方面，產銷火熱的局面未能持續。終端織造、加彈負荷有較為明顯的回落。PTA天量庫存的去化很大程度取決于上游供給端后續的減停情況。供需面暫時偏弱，短期價格走勢緊盯原油動向。建議關注宏觀經濟形勢、產業鏈裝置負荷、終端需求變動情況。

乙二醇價格本周上漲6.18%。乙二醇供應方面，4月9日當周煤制產能負荷繼續下行，據統計煤制負荷水平在50%以下，行業整體負荷6成左右。煤制MEG產能負荷持續減少，對于供應端整體壓力帶來一定程度的緩和。但是MEG自身供需累庫趨勢尚仍未迎來拐點，累庫速度未見減緩。短期內原油價格仍然是影響EG價格的最主要因素。重點關注產業運行情況及大宗商品氛圍。

注：本報告數據范圍為2020/04/02-2020/04/09，如有不足之處，歡迎指正。