兩個(gè)北方“中心城”資本新動(dòng)能的較量：西安贏面幾何，天津后勁在哪？

上市公司和擬上市公司的力量對(duì)比，蘊(yùn)藏著城市的競(jìng)爭(zhēng)密碼。

本報(bào)告是21世紀(jì)資本研究院《IPO幕后百?gòu)?qiáng)城市新動(dòng)能榜單》第二期，本期聚焦“環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟(jì)中心”天津和“硬科技之都”西安作為研究樣本。

在諸多社交媒體平臺(tái)，兩個(gè)城市在各個(gè)角度較著勁兒。

21世紀(jì)資本研究院研究發(fā)現(xiàn)，從已上市企業(yè)數(shù)量來(lái)說(shuō)，天津約是西安的1.5倍。

天津，作為我國(guó)四大直轄市之一，承載著京津冀協(xié)同發(fā)展、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)、自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)、“一帶一路”建設(shè)、濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放等五大國(guó)家戰(zhàn)略功能。同時(shí)，天津還是我國(guó)北方最大的沿海開(kāi)放城市和工商業(yè)城市，擁有我國(guó)最大的人工港天津港。

西安，一座古老的文化之都，地處中國(guó)陸地版圖中心和中國(guó)中西部?jī)纱蠼?jīng)濟(jì)區(qū)域的接合部，是連通中原、華北和華東各地市的必經(jīng)之路，不僅有著豐厚的高校資源、國(guó)防科技資源，更是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶重要的客流、物流、信息流和資金流匯聚地。

二者均為我國(guó)北方地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)中心與交通樞紐，但同時(shí)又有著不同的產(chǎn)業(yè)特色與歷史使命。

研究顯示，提出打造“硬科技之都”的西安也在奮起直追，上市儲(chǔ)備企業(yè)的數(shù)量與天津不相上下。

與此同時(shí)，兩座城市的行業(yè)分布也各具特色。就已上市公司來(lái)說(shuō)，天津多為生物醫(yī)藥和房地產(chǎn)，西安則是國(guó)防軍工和機(jī)械設(shè)備最多，“硬科技”特色頗為顯著，這也和其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和科研資源密不可分。

資本新動(dòng)能競(jìng)賽：西安發(fā)力追趕

擬上市公司的分布則勾勒出城市的資本新動(dòng)能。

21世紀(jì)資本研究院研究發(fā)現(xiàn)，盡管天津市57家上市公司的數(shù)量是西安市39家的約1.5倍，但西安市上市儲(chǔ)備企業(yè)的數(shù)量與天津市相比已不相上下。

截至7月23日，滬深兩市已獲受理的764家擬上市企業(yè)（剔除已領(lǐng)取批文和進(jìn)入發(fā)行階段企業(yè)）來(lái)自全國(guó)175個(gè)城市（還有一家紅籌企業(yè)九號(hào)機(jī)器人注冊(cè)地在境外）。

擁有A股后備軍數(shù)量較多的多為南方城市，擁有數(shù)量最多的前十大城市及家數(shù)分別為上海市75家、深圳市71家、北京市59家、杭州市38家、蘇州市26家、廣州市22家、成都市20家、南京市16家、東莞市14家、佛山市12家。

其中北方城市西安市以8家的數(shù)量并列第21位，天津市以7家的數(shù)量并列第23位。

西安卡位注冊(cè)制通道天津仍核準(zhǔn)制為主

截至7月23日，西安市共有8家IPO獲受理企業(yè)，分別為榮信教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司、西安中熔電氣股份有限公司、西安凱立新材料股份有限公司、西安康拓醫(yī)療技術(shù)股份有限公司、易點(diǎn)天下網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、艾索信息股份有限公司、西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司、陜西美能清潔能源集團(tuán)股份有限公司。

行業(yè)分布既有化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等制造業(yè)，又有如易點(diǎn)天下所屬的互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)，也有如康拓醫(yī)療所在的專用設(shè)備制造業(yè)。

康拓醫(yī)療成立于2005年，專注于神經(jīng)外科、心血管外科、顱頜面外科、口腔科等專業(yè)領(lǐng)域，是一家集三類植入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售服務(wù)為一體的高新技術(shù)企業(yè)。

康拓醫(yī)療回復(fù)21世紀(jì)資本研究院表示，近年來(lái)公司持續(xù)拓寬境內(nèi)外市場(chǎng)，公司在國(guó)內(nèi)建立了完善的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，擁有超過(guò)200家經(jīng)銷商，產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)眾多知名三甲醫(yī)院，在海外市場(chǎng)，公司產(chǎn)品銷往美國(guó)、歐盟、巴西、俄羅斯、澳大利亞、東南亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

擬上市板塊來(lái)看，申報(bào)科創(chuàng)板的有4家，申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的有3家，申報(bào)中小企業(yè)板的有1家。

值得注意的是，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板先后進(jìn)入注冊(cè)制通道，上市速度較快，這意味著，西安市的上市公司力量將迅速擴(kuò)容。

其中，申報(bào)科創(chuàng)板的西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司已進(jìn)入報(bào)送證監(jiān)會(huì)等待注冊(cè)階段，有望成為下一家登陸A股的西安市企業(yè)。

保薦機(jī)構(gòu)格局來(lái)看，來(lái)自河南的券商中原證券攬下兩席，頗顯地域優(yōu)勢(shì)。

注冊(cè)地位于西安的本土券商西部證券也憑借保薦陜西美能清潔能源集團(tuán)股份有限公司摘得一席。

從輔導(dǎo)期的后備企業(yè)來(lái)看，截至2020年7月23日，西安市最新公告日在3年以內(nèi)的輔導(dǎo)期后備企業(yè)共有4家，分別為西安華通新能源股份有限公司、陜西四季春清潔熱源股份有限公司、西安鷹之航航空科技股份有限公司、天元瑞信通信技術(shù)股份有限公司。

21世紀(jì)資本研究院7月24日分別致電4家企業(yè)了解登陸資本市場(chǎng)的相關(guān)進(jìn)展，但未能獲得有效回應(yīng)。

此前擬登陸創(chuàng)業(yè)板的西安萬(wàn)隆制藥股份有限公司，在2018年5月18日IPO審核狀態(tài)由已反饋?zhàn)兏鼮橐杨A(yù)披露更新，但此后企業(yè)方主動(dòng)撤回材料。21世紀(jì)資本研究院從其高管處證實(shí)，撤回原因涉及其股東方昆吾九鼎。

“沒(méi)有辦法，只能撤下來(lái)。等過(guò)兩年再報(bào)吧，要等處理完九鼎投資的事情。我們可能會(huì)回購(gòu)。計(jì)劃還是申報(bào)創(chuàng)業(yè)板。”其表示。

截至7月23日，天津市共有7家IPO獲受理企業(yè)，較西安市少一家，以傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)居多，分別為天津津榮天宇精密機(jī)械股份有限公司、天津鼎維固模架工程股份有限公司、天津市依依衛(wèi)生用品股份有限公司、天津友發(fā)鋼管集團(tuán)股份有限公司、天津捷強(qiáng)動(dòng)力裝備股份有限公司、愛(ài)瑪科技集團(tuán)股份有限公司、天津同仁堂集團(tuán)股份有限公司。

其中，較為知名的是愛(ài)瑪科技和同仁堂。

愛(ài)瑪科技可謂是電動(dòng)自行車行業(yè)的“資深前輩”，成立于1999年，總部位于天津市靜海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。其如今已是二度IPO，周杰倫為其代言超過(guò)十年。

同仁堂則起源于明崇禎十七年（公元1644年），距今已有三百六十余年歷史，是中國(guó)最悠久的中藥企業(yè)之一。

這家位于天津的同仁堂和北京同仁堂雖然同樣為“同仁堂”，但北京同仁堂屬于北京市國(guó)資委所有，天津同仁堂的實(shí)際控制人卻是張彥森、高桂琴夫妻二人，兩者之間并無(wú)關(guān)系。張彥森曾是一名從業(yè)達(dá)23年之久的雜技演員，從商后開(kāi)始涉入天津同仁堂的改制過(guò)程，并通過(guò)逐步收購(gòu)國(guó)有股權(quán)，先后成為天津同仁堂和狗不理集團(tuán)的實(shí)際控制人。

從申報(bào)板塊分布來(lái)看，天津市7家受理企業(yè)主要集中在主板，共有4家，此外2家申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，1家申報(bào)中小企業(yè)板。

這意味著，大部分受理企業(yè)仍處于核準(zhǔn)制通道，距離成功上市的日期更遠(yuǎn)。

相應(yīng)來(lái)看，保薦機(jī)構(gòu)中也不乏中金、中信、國(guó)泰君安等頭部券商。

從輔導(dǎo)期的后備企業(yè)來(lái)看，截至2020年7月23日，天津市最新公告日在3年以內(nèi)的輔導(dǎo)期后備企業(yè)共有9家，西安市為4家。

9家分別為天津振威展覽股份有限公司、易景環(huán)境科技(天津)股份有限公司、夢(mèng)金園黃金珠寶集團(tuán)股份有限公司、兆訊傳媒廣告股份有限公司、華海清科股份有限公司、天津華鴻科技股份有限公司、六合峰(天津)科技股份有限公司、天津天大求實(shí)電力新技術(shù)股份有限公司、天津唐人影視股份有限公司。

此外，中投(天津)智能管道股份有限公司于2017年5月進(jìn)入輔導(dǎo)期。

2020年1月22日，上市公司渤海股份發(fā)布公告稱，擬現(xiàn)金收購(gòu)于海林等人持有的中投（天津）智能管道股份有限公司100%股權(quán)。

對(duì)此，21世紀(jì)資本研究院于7月24日致電雙方了解收購(gòu)進(jìn)展，尚未獲得回應(yīng)。

此外，國(guó)內(nèi)直轄市市直屬券商中唯一一家尚未上市的券商——渤海證券也于早前2016年便進(jìn)入輔導(dǎo)期。

據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，渤海證券2019年公司總資產(chǎn)為512.83億元，在98家證券公司中總資產(chǎn)排名30位，與2018年持平；在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.17億元，排名32位，相比2018年前進(jìn)13位；凈利潤(rùn)為9.4億元，排名30位，相比2018年退后6位。

21世紀(jì)資本研究院從接近渤海證券人士處了解到，其上市進(jìn)程正在推進(jìn)，目前尚無(wú)時(shí)間表。7月24日記者致電渤海證券董秘辦求證，截至截稿，未能接通電話。

不同的定海神針：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)各有側(cè)重

存量上市公司力量對(duì)比見(jiàn)證了城市過(guò)往的資本力角逐。企業(yè)資產(chǎn)證券化程度、當(dāng)?shù)厣鲜泄緮?shù)量等成為體現(xiàn)政府部門政績(jī)的重要指標(biāo)，各地政府都出臺(tái)了諸多措施鼓勵(lì)企業(yè)接軌資本市場(chǎng)。

天津、西安就是其中典型。

西安目標(biāo)更為直觀，今年1月，西安市委、市政府印發(fā)《西安國(guó)家中心城市建設(shè)實(shí)施方案》，提出西安要在2020年上市企業(yè)達(dá)到100家。

2020年已經(jīng)過(guò)半，兩大城市的上市計(jì)劃執(zhí)行得究竟如何，兩地企業(yè)接軌資本市場(chǎng)的節(jié)奏怎樣，究竟誰(shuí)的證券化實(shí)力更為強(qiáng)勁呢？

21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月23日，天津、西安各孕育了A股上市公司57家、39家，企業(yè)總市值分別為8262.17億元、7761.25億元，平均每家企業(yè)的市值約為144.95億元、199.01億元。

從絕對(duì)值數(shù)目上看，天津市的上市公司數(shù)量要超過(guò)西安市，但從企業(yè)規(guī)模上看，西安市企業(yè)的平均市值規(guī)模要大于天津市，后者上市的中小企業(yè)數(shù)量更多。

而兩地企業(yè)中，對(duì)西安市A股總市值提振最大的莫過(guò)于隆基股份。

受益于光伏產(chǎn)業(yè)景氣度回升，隆基股份的股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，2020年以來(lái)，截至7月23日，隆基股份股價(jià)累計(jì)上漲113.62%，總市值達(dá)到1988.23億元，距離破兩千億市值僅一步之遙。

隆基股份在硅片拉晶、切片關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)及組件轉(zhuǎn)換效率方面擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，2019年，隆基股份實(shí)現(xiàn)單晶組件產(chǎn)量8.9GW，國(guó)內(nèi)出貨排名第一。

而堪比天津市A股“定海神針”的角色則非三六零莫屬，作為國(guó)內(nèi)最知名的互聯(lián)網(wǎng)安全巨頭。

從2018年順利回A之后，三六零截至7月23日總市值已突破1310.87億元。

其2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.41億元，較上年略有下降。但是，其實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）達(dá)59.80億元，同比勁增69.19%。2019年，三六零為天津市政府貢獻(xiàn)所得稅合計(jì)超過(guò)12.68億元。

近年來(lái)，三六零與天津市的合作也頗為密切，2019年，三六零相繼中標(biāo)1.18億元天津應(yīng)急管理局應(yīng)急管理信息化項(xiàng)目、2.51億元天津市高新區(qū)網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)同創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地等項(xiàng)目。

7月23日，三六零再次宣布中標(biāo)天津省級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全平臺(tái)，該項(xiàng)目由三六零牽頭，天津通信管理中心、三大電信運(yùn)營(yíng)商和天大求實(shí)共同申報(bào)。

國(guó)企均占比過(guò)半混改競(jìng)賽充滿看點(diǎn)

從企業(yè)性質(zhì)上看，兩地的上市公司中國(guó)有企業(yè)占比均比較多，超過(guò)半數(shù)，國(guó)企總市值占當(dāng)?shù)厣鲜泄究偸兄档谋壤s為58.6%。

天津市混改進(jìn)度明顯加快，西安國(guó)企混改也于2017年打響第一槍。

其中天津上市公司群體中，有20家地方國(guó)企，11家央企，國(guó)企占總上市公司的比例高達(dá)54.39%，總市值合計(jì)4838.46億元，占比高達(dá)58.56%。

這些國(guó)企主要分布在房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交運(yùn)、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等領(lǐng)域。

近年來(lái)，借助于資本市場(chǎng)等渠道，天津市混改明顯提速。

2020年3月份，天津產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)發(fā)布天津市2020年精品國(guó)企混改項(xiàng)目集中公開(kāi)推介公告，天津市國(guó)資委推出60戶精品國(guó)企混改項(xiàng)目。混改公司既包括已經(jīng)進(jìn)入掛牌程序的天津醫(yī)藥集團(tuán)、中環(huán)集團(tuán)，還包括泰達(dá)投資控股、天津城建集團(tuán)有限公司、北方國(guó)際集團(tuán)有限公司等。

據(jù)21世紀(jì)資本研究院不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，天津市已有5家市屬國(guó)資企業(yè)的資本運(yùn)作項(xiàng)目獲得關(guān)鍵進(jìn)展，共涉及8家上市公司。

其中，中環(huán)集團(tuán)的混改是今年天津市國(guó)企改革中的重要項(xiàng)目之一。根據(jù)中環(huán)股份最新發(fā)布的公告顯示，TCL科技成為中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)的最終受讓方。

西安上市公司群體中，則有24家國(guó)企，包括5家央企和19家地方國(guó)企。截至7月23日收盤總市值合計(jì)4548.78億元，占總上市公司群體總市值的58.61%，國(guó)企占上市公司總數(shù)量的比例為61.54%。

這些國(guó)企主要分布在國(guó)防軍工、公用事業(yè)、機(jī)械制造、休閑娛樂(lè)、有色和采掘等領(lǐng)域。

整體來(lái)看，西安市國(guó)企群體中，最引人矚目的莫過(guò)于航天軍工產(chǎn)業(yè)。

隨著中國(guó)航天項(xiàng)目的迅猛發(fā)展，西安已成為中國(guó)最大的民用航天基地及液體推進(jìn)火箭試驗(yàn)中心。依托于有著“中國(guó)航天動(dòng)力之鄉(xiāng)”之稱的西安航天基地，西安市培育了諸多優(yōu)質(zhì)的航天軍工企業(yè)，其中航發(fā)動(dòng)力、中航飛機(jī)、航天動(dòng)力等都是中航系旗下重要的上市公司。

2017年，西安市國(guó)企改革打響“第一槍”，西安市國(guó)資委與綠地控股正式簽署《西安建工混合所有制改革增資擴(kuò)股協(xié)議》。

當(dāng)年9月27日西安建工由國(guó)有獨(dú)資公司變更為混合所有制企業(yè)。

今年4月26日，西安市混合所有制改革推進(jìn)會(huì)議召開(kāi)，會(huì)上，西安市國(guó)資委明確了“應(yīng)改盡改、能改快改”的工作原則，確定今年年底將實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)混改率達(dá)到50%。

支柱在哪？城市底蘊(yùn)的產(chǎn)融延展

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，兩地呈現(xiàn)出不同的特色。

相對(duì)而言，天津市的實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)更加豐富，西安金融、休閑服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快。

天津市57家A股上市公司群體來(lái)自于19個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，以制造業(yè)為主。

其中醫(yī)藥生物企業(yè)數(shù)量最多，凱萊英、天力士等市值在百億以上的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥生物企業(yè)均扎根于天津，緊隨其后的則是房地產(chǎn)行業(yè)，合計(jì)有6家企業(yè)上市，但這些企業(yè)主要以中小房企為主。

受地產(chǎn)調(diào)控等因素影響，大部分企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏善可陳，其中*ST松江更是徘徊在退市邊緣。

此外，天津計(jì)算機(jī)、汽車、電子、通信、化工等產(chǎn)業(yè)也發(fā)展出了一定規(guī)模和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，分別孵化出了5家、4家、3家、2家和2家上市公司。

事實(shí)上，作為京津唐工業(yè)基地內(nèi)的省（區(qū)）市之一，天津市工業(yè)基礎(chǔ)較好，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)包括機(jī)械裝備、電子信息、石油化工、汽車、新材料、生物醫(yī)藥和航空航天等。

但近年受環(huán)保去產(chǎn)能及工業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛的影響，工業(yè)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。

但另一面，天津市的服務(wù)業(yè)卻呈現(xiàn)出快速提升的態(tài)勢(shì)，2017年以來(lái)，天津市服務(wù)業(yè)快速增長(zhǎng)，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)80%。

西安市39家上市公司來(lái)自16個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，同樣以制造業(yè)為主，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相較天津更為單薄，制造業(yè)主要以國(guó)防軍工、電氣設(shè)備為主，分別有6家軍工企業(yè)上市，總市值高達(dá)1788.87億元，3家電氣設(shè)備企業(yè)上市，總市值2354.37億元。

此外，西安市的休閑服務(wù)、金融等行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，分別有3家、4家企業(yè)上市。

其中西部證券、西安銀行、陜國(guó)投等企業(yè)均成功上市，此外西安旅游、西安飲食、曲江文旅等也反映了西安豐厚的文化底蘊(yùn)。

值得一提的是，近年來(lái)，西安市也在大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，并提出了打造千億級(jí)先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的目標(biāo)。

據(jù)西安2020年政府工作報(bào)告顯示，西安將依托三星、陜汽、西飛、西電、西部超導(dǎo)、楊森等龍頭企業(yè)，做強(qiáng)電子信息制造、汽車、航空航天、高端裝備、新材料新能源、生物醫(yī)藥等6大支柱產(chǎn)業(yè)，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上先進(jìn)制造業(yè)總產(chǎn)值3200億元以上。（實(shí)習(xí)研究員許薇、陳利、井然、薛邦熠、陳芳、王涵西對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）