國內首單“碳中和”金融債全球發行 2021中國綠色債有望迎來爆發期

國內首單“碳中和”專題綠色金融債券成功發行。

3月18日，國家開發銀行正式面向全球投資人發行首單“碳中和”專題“債券通”綠色金融債券。據了解，本期債券發行規模不超過200億元，是目前全市場發行金額最大的專項用于助力實現碳達峰、碳中和目標的綠色債券。

據21世紀經濟報道記者了解，該期債券最終中標利率為3.07%，低于3.15%的市場預估中值。

按照發行計劃，國開行將在上清所發行不超過192億元人民幣的“21國開綠債01清發”，另發行不超過8億元的“21國開綠債01”柜臺債。據悉，上述債券均已按計劃發行，其中，3年期“21國開綠債01清發”全場投標倍數（認購倍數）為8.19倍，受到市場追捧。

2020年中央經濟工作會議將“做好碳達峰、碳中和工作”作為2021年重點工作。

今年2月9日，交易商協會在綠色債務融資工具項下創新推出碳中和債，要求募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目。

上交所、深交所分別于2021年2月25日、2021年3月5日也推出碳中和公司債券。截至3月18日，國內已有23只“碳中和”債發行，規模合計259.14億元。

而此次國開行發行的則是我國首只“碳中和”金融債。作為此次金融債主承銷商的一員，中金公司固定收益部董事總經理、全球利率業務執行負責人孫琳在接受21世紀經濟報道記者專訪時指出，目前國內企業間接融資依賴性較強，金融機構通過“碳中和”金融債的發行，可以從源頭上更好地支持綠色及“碳中和”項目需求，激活信貸體系支持綠色融資和轉型融資的巨大潛能。

國內首單“碳中和”專題綠色金融債券成功發行。-新華社

200億資金投向風力、太陽能項目

不同于普通的債券發行，作為綠色債券分支的碳中和債務融資工具資金用途更加聚焦，且需要第三方專業機構出具評估認證報告，以明確披露碳減排等環境效益信息，確保碳減排效益“可計算、可核查、可檢驗”。

本次國開行發布的“碳中和”專題綠色金融債券，也獲得了第三方認證機構聯合赤道認證通過。

此次募集資金擬投向包括節能、清潔交通、清潔能源、污染防治、生態保護和適應氣候變化、資源節約與循環利用等綠色產業項目。

在篩選金融債支持的具體綠色項目上，國開行要求具有預期可量化的綠色環境收益指標，選取標準為項目預期的節能率大于50%。另外，項目也需采用綠色節能技術或綠色節能生產辦法，或者項目本身符合國家節能減排及綠色循環發展政策支持。

從認證報告的內容來看，本期碳中和金融債券募集資金擬投放的風力發電和太陽能發電項目位于“三北”大型風電基地的內蒙古、甘肅、青海等地，部分太陽能發電項目為光伏扶貧項目。其中，風力發電項目35個、太陽能發電項目11個，擬投放金額合計為人民幣205.9億元。

以上述儲備項目為基礎，本次發行的“碳中和”金融債預計將每年節約標煤734.97萬噸，減少二氧化碳排放1899.73萬噸，減少二氧化硫排放4269.73噸，減少氮氧化物排放4677.52噸，并削減煙塵911.52噸。

除支持實體企業綠色項目間接融資外，孫琳指出，通過綠色債券及“碳中和”債的發行，金融機構能夠有效梳理綠色和“碳中和”信貸的篩選以及投放標準，配合相關的綠色產業政策，實現更高效的資源引導和分配，確保資金能夠切實流向綠色和碳中和的產業領域。

“金融機構尤其是銀行，在整個金融體系間發揮著媒介核心的作用，在信息獲取、資源引導分配上都具有獨到的優勢。預計未來金融機構發行的‘碳中和’金融債，將在發行體量和市場占比上進一步提高，而且會加速進行，這對于實現碳中和的目標具有非常積極的意義?！睂O琳認為。

對接國際發債標準

在身為國內首單“碳中和”金融債的同時。此次國開行發行的債券也是國內首單獲得國際氣候債券倡議組織（CBI）貼標認證的“碳中和”債券，募投項目在符合中國人民銀行綠色債券相關標準的同時，還滿足國際最新氣候債券標準（V3.0版）要求。

根據CBI（氣候債券倡議組織）數據，國內所發行的綠色債券僅有約一半符合國際標準。因而在業內看來，此次發行的金融債引入國際標準將更有助于吸引海外投資者投資。

孫琳指出，隨著中國債市的加速開放，境外投資者對于境內債券投資的需求在持續增長。據她介紹，2020年境外機構對我國債券的增持力度高達1.03萬億，相較2018年次高位實現翻番，創下歷史之最，“預計在2021年還會有非常大的增長”。

“境外資金很多都是來投債券的，而且很多有著自身的主題和專項需求，比如綠色債、‘碳中和’債。境內債市對于海外投資者的吸引力在增加，此時提供符合國際標準的‘碳中和’債券投資標的，對于金融市場的開放和人民幣的國際化，具有很重要的意義?！睂O琳稱。

此次“碳中和”金融債還設置了“債券通”的屬性。孫琳指出，“債券通”的設置即是為了便利境外投資者參與債券投資和交易?！按舜巍贾泻汀鹑趥驀H標準看齊，據我們了解海外投資者對此認可度和興趣很高，設置‘債券通’就在渠道上提供了便利。”

值得一提的是，據21世紀經濟報道記者了解，上清所還將以本期“碳中和”金融債券為主要標的，首次發布“碳中和”債券指數。

此前國內也發布了滬深300ESG和中證800ESG等債券指數。孫琳就透露稱，本次上清所發布的“碳中和”債券指數，更側重于ESG中低碳節能領域成分標的，不僅可以為投資者提供細分領域的投資工具，對完善中國的ESG指數體系也能夠起到推進作用。

2021中國綠債大爆發

2月9日，南方電網、三峽集團、華能國際、國家電投集團、四川機場集團、雅礱江水電6家企業注冊的首批“碳中和”債成功發行，拉開了我國“碳中和”債的發行序幕。

目前，短短一個多月時間里，也有23只“碳中和”債發行，發行規模合計259.14億元。其中，碳中和公司債11只，募資規模為142億元；碳中和債務融資工具12只，募集資金規模為117.14億元，包含中期票據和資產票據兩類。

2015年國務院印發《生態文明體制改革總體方案》，首次提出“綠色債券”的概念。2016年，我國綠色債券市場正式啟動，在隨后的5年時間內，綠色債券的年度發行量一直維持在2000億元左右，發行較為平穩。

但在孫琳看來，2021年將會成為中國綠色債券，特別是“碳中和”債券爆發的大年?！邦A計2021年可能會達到5000億-8000億元的發行體量，創造歷史之最。國內綠色債券發行量則有望占到全球總發行量的50%以上?！?/p>

孫琳指出，綠色債券的發行，無疑有助于降低企業綠色項目融資成本，撬動綠色產業發展。另外，也能促進企業及整體產業機構升級，引導資金流向低能耗、低排放、低污染行業。而從資本市場角度來看，綠色債券的發行也會帶動金融機構建立相關行業的投研體系，培育國內ESG投資群體和投資意識。

綠債有待配套政策助力

雖然以“碳中和”債為主的綠色債券發行有望在今年實現爆發，但境內綠債市場仍存在諸多問題待解決。

中金公司固定收益研究負責人陳健恒指出，目前國內綠色債券發行端政策較多，但是未有投資端的配套政策出臺，因此是否可以有效節約融資成本仍有待考察。“從其他綠色債券發行情況來看，并未發現有明顯的降低融資成本的效果。在當前發行人考核仍是以融資成本為主的市場下，能否降低其成本仍是提升發行人動力的根本?！?/p>

另外，國內ESG投資理念相對薄弱，未來仍需政策引導。陳健恒表示，從基金業協會相關報告來看，境內投資者對綠色債券投資關注度不高，且泛綠色基金產品的規模較小。從海外經驗來看，在市場發展早期，仍需要出臺相關的優惠政策來引導綠色債券投資，比如央行在考核時將綠色債券投資納入考量因素，在一些指標上給予優惠，以此來培育市場和相關投資人。