產業分析：前三季度化纖行業運行數據關注

　　2024年前三季度國內生產總值同比增長4.8%，經濟運行總體平穩。從環比看，三季度GDP環比增長0.9%，環比增速連續九個季度正增長，經濟保持平穩向好態勢。化纖行業亦是呈現恢復性增長態勢。在新增產能放緩的情況下，開工相對高位運行，產量實現9.53%的增長；庫存重心高于去年同期，但庫存壓力動態可控；上半年市場相對平穩，三季度成本支撐減弱，價格重心下移；行業經濟效益同比提升，但利潤增幅逐步收窄。出口方面，由于滌綸長絲對印度出口大幅下滑，拖累化纖整體出口下滑。

　　行業運行基本情況

　　（一）負荷相對高位，庫存壓力可控

　　2024年前三季度，化纖行業負荷相對高位，總體水平高于去年同期。3~4月份，下游需求好于預期，化纖大部分子行業負荷處于近年來同期高位；但高開工造成庫存累積、效益收窄，部分聚酯滌綸企業甚至出現虧損，疊加進入淡季后需求轉弱，6~8月聚酯滌綸開工負荷有所下滑；9月下游開機率提升，帶動化纖行業開工負荷小幅抬升，10月繼續保持高位運行。10月底，滌綸長絲負荷已提升至93%。錦綸行業得益于產能沒有大幅擴張，以及部分領域應用增量，錦綸長絲負荷一直保持在90%以上。

　　據國家統計局數據，2024年1-9月化纖產量5860萬噸，同比增長9.53%（圖1）。從環比看，增速呈現逐步回落態勢：三季度產量同比增長2.90%；二季度產量同比增長7.61%；一季度產量同比增長20.12%。

　　數據來源：國家統計局、中國化學纖維工業協會

圖1  2023年以來化纖產量同比增速變化

　　庫存方面，滌綸長絲庫存同比有所增加，二、三季度POY高位近一個月，FDY高位在22天左右，9月底庫存相對低位，10月在工廠負荷提升下，庫存開始回升。氨綸庫存1~9月持續升高，最高點達60天以上，但10月以來，庫存去化：一方面，氨綸價格降至底部，進入盤整期，市場對原料心態有所好轉；另一方面，氣候轉冷，織造業、服裝業開始進入快速生產周期。此外，滌綸短纖、錦綸上半年庫存壓力不大，但三季度庫存增加；粘膠短纖庫存整體處于低位水平。

　　數據來源：華瑞信息

圖2  2023年以來化纖主要品種庫存情況

　　（二）三季度成本支撐減弱，價格重心下移

　　上半年，原油價格高于去年同期，整體呈現上漲趨勢，年中較年初漲幅約19%。具體來看，1~3月原油價格漲幅明顯，在4月初達到高點87美元/桶，4~5月價格下跌，在6月初降至低位73美元/桶，此后價格回升，在7月初達到第二高點83美元/桶。這一階段，PTA、滌綸價格與原油價格關聯性稍弱，市場波動較為平穩，價格受供需博弈影響較多（圖3）。三季度以來，原油價格呈現明顯下滑趨勢，9月上旬價格降至年內低點66美元/桶，而后漲跌較平穩，11月上旬價格基本跌回年初水平。這一階段，PTA、滌綸價格與原油價格關聯性較強，PTA跌幅高達21%、滌綸POY跌幅13%、滌綸短纖跌幅10%。而PTA價格大幅下跌，導致庫存原料成本高于市場價格，使得成本端相較于市場水平偏高，進而壓縮了利潤空間。此外，纖維端的庫存貶值亦影響企業的整體利潤水平。

　　資料來源：華瑞信息

圖3  2024年以來國際油價、PTA、

　　滌綸POY、滌綸短纖價格走勢

　　分產業鏈看，聚酯鏈、錦綸鏈三季度跌幅較為明顯；氨綸鏈基本處于下跌趨勢；粘膠纖維產業鏈表現較好，呈現小幅上漲趨勢（表1）。

表1  2024年以來化纖主要產品及原料價格變化

　　（三）化纖出口市場份額變化明顯

　　據中國海關數據統計，1~9月化纖主要產品合計出口量同比下降5.08%，降幅較1~6月有所加深（表2）。分產品看，滌綸長絲出口同比下降9.13%，主要是對印度出口大幅下滑拖累；對土耳其出口降幅僅次于印度，很大程度上是因為需求缺口減少，今年年初，土耳其投產了一套年產30萬噸的聚酯裝置，該套裝置中有25萬噸配套生產滌綸長絲POY和DTY、剩余5萬噸生產聚酯切片。二、三季度滌綸短纖、錦綸長絲出口表現較好，1~9月分別同比增長4.67%、12.97%；腈綸出口保持增長態勢，但增幅逐步收窄；粘膠短纖出口同比下降21.48%，主要是國際采購價格不及國內銷售價格，企業傾向于拓展國內市場。

表2  2024年1-9月化纖主要產品進出口情況

　　分出口目的地看，化纖出口市場份額變化明顯，1~9月出口越南占比11.6%，較去年全年提升2.2個百分點；出口印度占比4.9%，較去年全年下降5.9個百分點；出口土耳其占比7.5%，較去年全年下降2.2個百分點（圖4）。此外，聚酯瓶片出口恢復增長態勢，同比增長28.31%，出口占比約37%。同期，化纖進口量同比增加5.23%，但數量僅占化纖產量的0.6%。

　　資料來源：根據中國海關數據整理

圖4  我國化纖主要出口市場份額變化情況

　　（四）終端內需增長放緩，服裝出口壓力相對較大

　　今年以來，在我國居民收入及消費信心趨穩、國家促消費政策逐步顯效等因素支撐下，紡織品服裝內銷市場保持增長態勢，但增速有所放緩。根據國家統計局數據，前三季度我國人均衣著消費支出同比增長5.1%，限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長0.2%，增速較去年同期分別放緩1.4和10.4個百分點。直播帶貨、即時零售等電商新模式繼續激發線上消費潛力，前三季度網上穿類商品零售額同比增長4.1%，增速較去年同期放緩5.5個百分點。

　　今年前三季度，我國紡織品服裝出口延續增長態勢，紡織產業鏈競爭力持續釋放，出口形勢總體好于預期。根據中國海關快報數據，前三季度我國紡織品服裝出口總額為2224.1億美元，同比增長0.5%。主要出口產品中，紡織紗線、織物及制成品出口額為1043億美元，同比增長2.9%；服裝出口壓力相對較大，前三季度出口額為1181.1億美元，同比減少1.6%。我國紡織行業對部分市場出口仍呈較亮眼表現，前三季度對美國、歐盟、東盟、加拿大、烏克蘭等貿易伙伴紡織品服裝出口額均實現正增長。

　　（五）效益同比增長，但利潤增幅逐步收窄

　　據國家統計局數據，1~9月化纖行業營業收入8459.53億元，同比增加6.94%；實現利潤總額179.25億元，同比增加42.15%（表3），由于基數原因，利潤增幅逐步收窄。主營業務利潤率為2.12%，仍處于近年來低位水平；虧損企業虧損額為96.20億元，同比減少6.02%；行業虧損面29.58%。分行業看，滌綸、錦綸、氨綸分別貢獻利潤總額的35%、21%、3%。

表3  2024年1-9月化纖及相關行業經濟效益情況

　　（六）固定資產投資增速回升，實際新增產能放緩

　　據國家統計局數據，1~9月化纖行業固定資產投資額同比增加4.7%，而2023年同期為-11.6%，低基數效應下投資增速回升。從新增產能來看，聚酯纖維新投116萬噸/年，產能增長放緩；聚酯瓶片仍處于擴張周期，新投產342萬噸/年，仍有230萬噸/年待投。

　　數據來源：國家統計局

圖5  2008年以來化纖行業固定資產投資增速變化

　　行業運行走勢預測

　　2024年以來，紡織行業經濟運行呈現恢復性增長態勢，但需求側已經開始逐漸承壓，存在增長動力不足的問題，產業鏈壓力將逐步自下而上傳導。同時，在產能高基數的情況下，化纖行業高開工也將帶來供應壓力。供需邊際走弱格局下，行業企業仍需加強行業自律，防止“內卷式”惡性競爭，積極推動行業平穩運行和健康發展。

　　預計2025年，在通脹壓力緩解、流動性放松背景下，世界經濟有望實現平穩運行。國內宏觀政策仍將持續發力，推動經濟向上發展、結構向優轉變。經濟預期平穩向好，將支撐化纖行業呈現積極發展態勢。

　　原料端：化纖主要原料，如PTA、CPL供應充足，原料成本相對寬松，將對行業盈利有一定貢獻。同時，煤制原料、生物基原料相關技術的進步，也將為行業發展注入更多活力。

　　供應端：產能將保持增長態勢，但增速將有所放緩。同時，產業鏈的協同效應將不斷加強，如通過與下游建立更緊密的合作關系，提高供給效益。

　　需求端：紡織服裝行業仍然是化纖的主要應用領域，消費升級、綠色環保等將帶來更多發展機遇。同時，醫療衛生、汽車內飾、航空航天、新能源等產業用領域的需求將成為重要增長點。

　　但行業發展仍將面臨諸多挑戰，如地緣局勢變化導致油價大幅震蕩，影響企業對原料和市場的把握，進而影響盈利能力；提高關稅、設置貿易壁壘等國際貿易環境的不確定性，將持續影響我國化纖產品的出口等。

　　展望2025年，化纖行業將立足發展新質生產力，扎實推進現代化產業體系建設，通過創新驅動、綠色發展和產業升級，實現更高質量的發展，為紡織工業和國民經濟的發展做出更大的貢獻。

　　（來源：中國化學纖維工業協會）