紡織品出口增速繼續(xù)大于服裝

　　上半年紡服出口金額在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下呈現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，符合我們年初的預(yù)期。2010 年上半年，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口888.78 億美元，同比增長(zhǎng)22.04%。其中，紡織品累計(jì)出口356.52 億美元，服裝累計(jì)出口532.26 億美元，增速分別為32.31%和16.02%，出口金額出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，并且超過(guò)08 年的同期水平。上半年紡織服裝出口增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源于2 個(gè)因素:一是全球經(jīng)濟(jì)回暖，需求逐漸回升;二是出口產(chǎn)品價(jià)格提高。上半年出口金額的增長(zhǎng)幅度符合我們年初對(duì)出口增長(zhǎng)的判斷。

　　紡織品出口增速繼續(xù)大于服裝，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升。目前，紡織品出口增速快于服裝的增長(zhǎng)速度，這一狀況已經(jīng)持續(xù)了9 個(gè)月，且2010 年上半年紡織品出口額達(dá)到357 億美元，超過(guò)08 年的同期水平(08 年同期為324 億美元)，扣除產(chǎn)品價(jià)格等因素的影響，紡織品出口量已經(jīng)恢復(fù)到08 年的水平。這說(shuō)明隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)(特別是美國(guó))，全球紡織企業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步回升，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。

　　下半年我們預(yù)計(jì)紡織品服裝出口增速應(yīng)該呈“先高后低”的走勢(shì)，全年增長(zhǎng)仍能超過(guò)10%。目前紡織服裝出口型企業(yè)生產(chǎn)訂單均已排滿三季度，因此國(guó)內(nèi)紡織服裝三季度的出口增長(zhǎng)仍會(huì)得到保證。由于目前企業(yè)歐盟訂單量有所下降，四季度預(yù)計(jì)出口增速將下降，下降幅度要看三季度企業(yè)的訂單較少的情況而定。但是就全年的增長(zhǎng)來(lái)看，由于上半年的增長(zhǎng)幅度較大，同時(shí)三季度增長(zhǎng)幅度不會(huì)下降多少，我們?nèi)匀徽J(rèn)為全年紡織服裝出口增長(zhǎng)會(huì)在10%以上。

　　人民幣升值將使國(guó)內(nèi)實(shí)際出口要低于海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，另外人民幣升值對(duì)中小企業(yè)打擊較大，對(duì)行業(yè)中細(xì)分子行業(yè)龍頭影響有限。人民幣升值將會(huì)使得出口數(shù)據(jù)產(chǎn)生“虛高”，企業(yè)實(shí)際出口(人民幣計(jì)算)者要低于海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。另外紡織服裝細(xì)分龍頭有影響，但由于龍頭企業(yè)具有具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定客戶群、較強(qiáng)的研發(fā)和議價(jià)能力、以及銀行操作等手段，可以將人民幣升值的影響降到最低。所以說(shuō)人民幣升值對(duì)中小企業(yè)打擊較大，對(duì)行業(yè)中細(xì)分子行業(yè)龍頭影響有限。

　　勞動(dòng)力成本上升短期雖對(duì)大企業(yè)有影響，但長(zhǎng)期有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。勞動(dòng)力成本普遍上漲將導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本平均上漲幅度在3%—6%之間。國(guó)內(nèi)近70%的中小企業(yè)利潤(rùn)率在4%以下，成本上漲將導(dǎo)致中小企業(yè)虧損。而對(duì)于少數(shù)利潤(rùn)率在10%以上的大型企業(yè)，特別是細(xì)分子行業(yè)龍頭企業(yè)，由于中小企業(yè)的退出，行業(yè)規(guī)范將有利于這些龍頭企業(yè)的發(fā)展。

　　重點(diǎn)關(guān)注的上市公司。

　　我們?nèi)哉J(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注出口型上公司魯泰A 等，印染、輔料子行業(yè)中，偉星股份、航民股份、眾和股份，以及紗線龍頭企業(yè)華茂股份、華孚色紡等。