紡織服裝行業估值壓力依然存在 薦3股

　　投資摘要:

　　上月行業估值整體大幅下移。2011年1月份，紡織服裝行業整體表現明顯弱于大勢，幾乎完全印證了我們的一月投資策略，即行業整體估值壓力出現，品牌消費估值重心下移。我們上月向投資者推薦的投資組合回報是-12.50%，略低于行業指數-12.00%的跌幅。1月行業表現較好的主要是一些具有非主業發展題材和資產注入題材的股票，以ST類個股居多，從經驗上判斷，這是行業整體投資熱情將持續低迷的征兆。

　　二月份行業依然將面臨估值壓力。從整個品牌消費類公司的成長性考慮，我們認為目前2011年25倍的PE水平已經處于合理估值之下。但從目前的市場情緒考，我們認為，一方面是與大盤股和周期股相比估值依然不低，另一方面是上半年并不是品牌消費類公司的業績收獲期，因此依然存在一定估值下移的空間和壓力。

　　投資策略:選擇高成長細分市場中的標的抵御估值中樞下移。我們認為，增長較穩定且確定性較強的公司在現階段難以抵御估值中樞下移帶來的風險。而選擇高成長細分市場中的標的，通過超預期的成長來更新市場對目前估值水平的認識，可以更好地抵御行業估值下移帶來的風險。我們推薦的投資組合為瑞貝卡(600439)(35%權重)、美邦服飾(002269)(35%權重)、探路者(300005)(30%權重)。