梅新育：順差縮小未必減輕人民幣匯率壓力

　　中國匯率將走出谷底，進(jìn)而將產(chǎn)生抑制出口而增進(jìn)進(jìn)口的作用，中國對(duì)美歐貿(mào)易順差或?qū)U(kuò)大而非縮小;而即使對(duì)美歐貿(mào)易順差減少，也絕不意味著對(duì)人民幣匯率的政治壓力會(huì)同等幅度減輕。

　　作為全世界貿(mào)易依存度最高的大國，外貿(mào)數(shù)據(jù)總是牽動(dòng)著中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。作為全球第一出口、第二進(jìn)口大國，中國外貿(mào)又對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的影響舉足輕重。在高通脹壓力、資產(chǎn)泡沫、隱約的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)等不確定因素下，中國外貿(mào)在今年1月仍交出了靚麗的答卷：進(jìn)出口總值2950.1億美元，同比增長43.9%;其中出口1507.3億美元，同比增長37.7%;進(jìn)口1442.8億美元，同比增長51%;貿(mào)易順差64.5億美元，同比銳減53.5%。

　　看上述數(shù)據(jù)，強(qiáng)勁增長的出口，首先，意味著中國產(chǎn)業(yè)和外貿(mào)的競(jìng)爭(zhēng)力仍然強(qiáng)勁，世界工廠地位沒有動(dòng)搖。目前中國正經(jīng)歷著成本大幅度上升過程，去年的加薪潮曾讓國內(nèi)外商界不少人驚呼中國廉價(jià)勞動(dòng)力“優(yōu)勢(shì)”不再。由于我國正努力改善國民收入分配格局，提高勞動(dòng)收入份額，努力在一次分配環(huán)節(jié)改善收入分配格局，勞動(dòng)力成本明顯上升態(tài)勢(shì)還將持續(xù)，國內(nèi)外有一些人據(jù)此看空中國產(chǎn)業(yè)和出口前景，唱多印度、越南等國。但中國不應(yīng)也不可能永遠(yuǎn)安于依賴廉價(jià)要素成本賺取一點(diǎn)可憐利潤，中國在人力資源、產(chǎn)業(yè)配套、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的優(yōu)勢(shì)是印度和越南等國在可預(yù)見的未來無法趕上的，中國沿海成熟產(chǎn)業(yè)將更多轉(zhuǎn)向中國內(nèi)地而不是海外后發(fā)國家，中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)又將為中國創(chuàng)造更多、增值率更高的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，今年1月中國出口的高增長就是一個(gè)預(yù)示。

　　其次，強(qiáng)勁增長的出口還意味著我國貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上正趨于改善，這增強(qiáng)了他們的進(jìn)口需求和支付能力。盡管2月春節(jié)長假必然促使出口企業(yè)趕在節(jié)前加班加點(diǎn)，但假如單有這一春節(jié)效應(yīng)而沒有貿(mào)易伙伴需求的增長，仍不足以造就如此高增長的出口。

　　其三，中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)仍在繼續(xù)改善，突出表現(xiàn)就是一般貿(mào)易進(jìn)出口增速高于總體。1月一般貿(mào)易進(jìn)出口1597.5億美元，增長49.9%，高出同期全國進(jìn)出口增速6個(gè)百分點(diǎn);其中出口748.9億美元，增長44.1%，高于出口總額增幅(37.7%)6.4個(gè)百分點(diǎn)之多。

　　毫無疑問，在“全球經(jīng)濟(jì)失衡”話題已被熱炒數(shù)年的背景下，今年1月我國貿(mào)易順差同比銳減，更會(huì)引起廣泛關(guān)注。由于我國貿(mào)易順差減少是在出口繼續(xù)高增長的同時(shí)發(fā)生的，并不會(huì)給宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性帶來危險(xiǎn)，而是有助于經(jīng)濟(jì)的外部平衡。進(jìn)口高增長首先來自初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量持續(xù)增長、價(jià)格居高不下，但為了保護(hù)環(huán)境，為了防備未來戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)而必須保留資源儲(chǔ)備，我們不得不限制國內(nèi)資源開發(fā)，這樣，為了滿足國內(nèi)迅猛增長的資源需求，就不能不更多地依靠海外資源，以至于連煤炭等昔日的大宗出口商品也在兩年前轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口。去年進(jìn)口煤炭多達(dá)1.6478億噸，比上年猛增30.9%，山西等地煤炭資源重組還將進(jìn)一步減少國內(nèi)資源供給，放大對(duì)進(jìn)口資源的需求。保障外部資源供給，對(duì)于我們來說任重道遠(yuǎn)，這一點(diǎn)不會(huì)已延續(xù)將近9年的初級(jí)產(chǎn)品牛市可能終結(jié)而改變。

　　從東南亞、澳大利亞、加拿大、巴西、安哥拉到蘇丹，中國通過旺盛的進(jìn)口需求拉動(dòng)了世界多國的經(jīng)濟(jì)，以至于代表歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國的輿論稱，去年奇跡般的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇本質(zhì)上是“中國制造”的。1月份貿(mào)易順差銳減，也引起了某些人的擔(dān)憂——中國會(huì)不會(huì)因此而對(duì)正常的進(jìn)口實(shí)施限制?理論上，中國至少目前尚無此必要。所以，對(duì)華出口商只要確實(shí)擁有技術(shù)、質(zhì)量、價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，就不必過多憂慮中國進(jìn)口政策可能發(fā)生戲劇性逆轉(zhuǎn)。中國不可能完全依靠本國資源持續(xù)推進(jìn)工業(yè)化，也愿意通過進(jìn)口讓貿(mào)易伙伴贏得機(jī)會(huì)分享繁榮;我們希望其他國家投桃報(bào)李，對(duì)中國人員、商品和資本給予更公正的待遇。

　　金融市場(chǎng)參與者和出口企業(yè)更關(guān)心的，可能是貿(mào)易差額變動(dòng)對(duì)人民幣匯率的影響，畢竟貿(mào)易順差一直是外界壓迫中國提高人民幣匯率的最有力口實(shí)。正是在去年“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”一說風(fēng)行世界、美國眾議院于去年9月末以高票通過針對(duì)人民幣的《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》的背景下，全球金融危機(jī)前的“減順差”說法再度出現(xiàn)，央行副行長、國家外管局局長易綱去年在國際貨幣基金組織的一次研討會(huì)上表示，中國的政策是縮小整體經(jīng)常項(xiàng)目盈余，貿(mào)易政策、貨幣政策和匯率政策都將瞄準(zhǔn)這一方向，目標(biāo)是把經(jīng)常項(xiàng)目盈余占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例降至4%以下，這在國內(nèi)外引起了廣泛關(guān)注。正因如此，國內(nèi)外普遍將這次中國貿(mào)易順差銳減理解為人民幣匯率升值壓力將明顯減輕。

　　然而，這種看法雖意愿良好，卻未必符合現(xiàn)實(shí)。因?yàn)閺?qiáng)迫人民幣匯率升值的政治壓力主要來自歐美國家，中國貿(mào)易順差總額減少，并不等于對(duì)歐美貿(mào)易順差的減少。即使對(duì)歐美貿(mào)易順差減少，也絕不意味著對(duì)人民幣匯率的政治壓力會(huì)同等幅度減輕。

　　之所以如此，是因?yàn)榻衲隁W美實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)總體上將好于去年，特別是歐洲有望走出主權(quán)債務(wù)危機(jī)的谷底。若其他條件不變，他們的國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門改善意味著進(jìn)口需求增長。同時(shí)，去年歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門走勢(shì)不佳，本幣匯率疲軟，從而間接地促進(jìn)了他們的出口而抑制了進(jìn)口，這一機(jī)制在歐洲的表現(xiàn)尤為顯著。今年，隨著他們走出主權(quán)債務(wù)危機(jī)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門運(yùn)行得到改善，其本幣匯率將走出谷底，進(jìn)而將產(chǎn)生抑制出口而增進(jìn)進(jìn)口的作用。因?yàn)檫@兩點(diǎn)，若其他條件不變，中國對(duì)歐美貿(mào)易順差或?qū)⒁虼藬U(kuò)大而非縮小。中國冷卻過熱的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，力求實(shí)現(xiàn)軟著陸，又將在無形之中削減對(duì)進(jìn)口資本設(shè)備的過多需求。

　　我們對(duì)歐美的貿(mào)易保護(hù)主義傾向和轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力的道德風(fēng)險(xiǎn)不要抱什么幻想，但相信歐美國家中不乏明智之士，希望他們能明確認(rèn)識(shí)到可能要在一時(shí)的貿(mào)易收支惡化與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間選擇取舍，能明了一時(shí)的貿(mào)易收支惡化與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇孰重孰輕。畢竟他們是國際貨幣發(fā)行國，一時(shí)的貿(mào)易收支惡化不至于引爆如發(fā)展中國家曾發(fā)生過的那種金融危機(jī)。