葉檀：從四大行年報看金融機構四大隱憂

　　銀行目前還在收獲規模擴張的紅利，如果不加快市場化，同質化競爭持續數年，銀行的壓力與成本將會大規模上升。

　　從年報看，中國各大銀行去年取得了佳績，利潤上漲，而不良資產率維持在低位。

　　總體而言，大型銀行成本上升，有向實體企業轉嫁成本之嫌。

　　第一個隱憂，利息收入仍然是銀行的收入主流，靠政策吃飯、靠擴大規模取勝的路徑沒有根本轉變。工行利息凈收入為3037.49億元，增長23.6%;建行利息凈收入2515億元，增幅為18.70%;中行利息凈收入1939.62億元，增幅22.08%;農行利息凈收入2421.52億元，增長33.31%。

　　銀行受益于存貸差的擴大，央行不加息而收緊銀根，使資產豐富的銀行有了貸款定價權，貸款價格普遍提升。如上調50個基點工行減少7億的利息收入，占去年工行營收的0.19%，在可承受的范圍之內。

　　第二個隱憂，中間業務大幅增長，可能向實體企業轉嫁成本。

　　各大銀行利潤雖然同步上升，但前景各不相同，考慮到目前中國金融業處于從間接融資向直接融資轉型的關鍵時刻，因此中間業務收入以及具體的構成、成本的上升成為主要考量的指標。

　　四大行中體量最大、最能賺錢的是工商銀行。根據3月30日公布的工行年報，工行的模式在發生轉變，工行去年全年的凈手續費及傭金收入達到728億元人民幣，同比增長32.1%，在營業收入中占比達19.13%，同比提高了1.31個百分點。其他銀行情況類似。

　　大銀行在傳統的存貸差贏利模式下可以獲得收益，在金融機構轉型時可以獲得中間業務的小銀行頭寸拆借等新收益，恐怕還有強行向企業提供中間服務的貢獻。據報道，有銀行人士證實，目前各銀行的分支機構常見的情況是將部分利息收入轉化至“顧問及咨詢費”科目。這些表面上的顧問費，實際上是銀行掌握貸款定價權下的攤派，從本質上看，更像傳統業務的延續。

　　第三個隱憂，非員工費用上升。

　　去年打響吸儲大戰，銀行吸儲成本大增，尤其到季末年末更是沖刺之時，存款億元一天返回20萬的新聞不絕于耳。從已經公布的銀行年報看，各行非員工費用比較中期上升，說明銀行為了吸儲成本正在迅速增加，這一風險將在2011年充分暴露。

　　第四個隱憂，各行低估地方投融資平臺的壞賬風險，再融資之后對風險控制過于自信。按照銀監會的數據，截至2010年底，銀行業金融機構流動性比例43.7%，同比下降2.1個百分點。存貸款比率69.4%，比年初下降0.1個百分點。各行的資本充足率仍然面臨壓力，因此在如此漂亮的年報背景下，派息率同時下降，建行、中行均擬下調2010年派息率，以便充實資本。

　　銀行目前還在收獲規模擴張的紅利，如果不加快市場化，同質化競爭持續數年，銀行的壓力與成本將會大規模上升。

　　希望2011年是異質化擴張的開端之年。