“評級門”驚擾全球市場 持續殺傷應不大

　　上周還在為美國國會的“問罪”報告而煩心的評級機構標準普爾，周一主動扔出了一枚重磅炸彈。債務上限問題達成一致，下調其對美國的債信評級展望至“負面”，并稱未來兩年內美國信用評級被下調的概率不低于33%。

　　受到上述消息拖累，美國股市周一全線大跌超過1%，歐洲三大股市更重挫逾2%。周二的亞太市場也一片慘綠。不過，一些分析人士認為，在經過短期的波動后，股市中期仍向好。

　　實際上，經歷過周一的大跌之后，美歐股市周二出現企穩跡象。截至北京時間昨晚22點35分，歐洲主要股市均出現小幅反彈，幅度在0.5%至1.6%不等；美股三大股指漲幅約0.4%。

　　美歐股市遭受直接沖擊

　　業內人士說，標普周一的舉動相當罕見，是該機構近70年來首次采取類似措施。因此，該消息也對當天的美歐股市帶來直接沖擊。

　　標普稱，在如何解決長期財政赤字的問題上，白宮和國會共和黨領袖已爭論了數周，但雙方拿出的方案卻分歧嚴重。標普認為，美國可能無法在2013年之前達成解決長期財政難題的協議，所以決定下調展望評級。這意味著，如果在今后的6個月到兩年時間里，圍繞赤字的分歧仍未解決，美國國債失去目前AAA最高評級的概率將超過33%。

　　評級下調將直接影響美國經濟和美元的國際地位，拉升美國消費者和企業的借貸成本，增大美國的舉債難度和成本。

　　隨著投資人對上述消息作出深入地解讀，美國股市周一開盤后即跳水，三大股指跌幅均低開近1%。最終，道指、標普500指數和納指都收跌1.1%。歐洲股市也受到牽連，英法德三大股市盤中擴大跌幅，收挫逾2%。

　　周二的亞太市場亦受到波及。19日東京尾盤，MSCI亞太指數大跌1.2%，延續了此前兩天的頹勢，創下一個多月來的最長跌勢。超過八成的個股下跌。

　　單個地區股市中，日本股市收跌1.2%，觸及三周低點。韓國股市跌0.7%。澳大利亞股市跌1.4%，收在三周低點。港股跌1.3%，恒指收在本月以來的低點。

　　澳大利亞Pengana資本的基金經理人施羅德斯表示，標普的消息對周二的金融市場帶來明顯壓力。“如果美國真的被降級，那么其影響無疑會是全球性的。”

　　黃金價格創新高

　　同樣受到打擊的還有油市。由于近期市場上本就出現了對于高油價已開始抑制需求的擔憂，標普降級的消息拖累國際油價跌勢加劇。

　　周二歐洲交易時段，5月份原油期貨一度大跌1.3%，至105.7美元。前一天的紐約市場，該合約大跌2.3%，至每桶107.12美元。倫敦6月布倫特原油期貨周一跌1.81美元，至每桶121.64美元。

　　近期多位歐佩克原油部長都表示，高油價可能沖擊世界經濟，影響原油消費。市場近期的擔憂情緒已開始上升，拖累原油期貨脫離了本月早些時候創下的每桶113美元上方的兩年半高點。而標準普爾對全球最大原油消費國美國的負面評級舉措，更加重了油市的擔憂。

　　與股市、油價大跌相對應的是黃金、白銀等避險資產的持續走強，金價周一再創歷史新高，直逼1500美元的整數關口。

　　18日紐約市場，黃金期貨收于紀錄高點，白銀期貨達到31年新高。分析師注意到，標普將美國評級前景調整為負面，引發投資者的避險需求。18日收盤，紐約商交所Comex分部交投最活躍的6月黃金期貨合約漲6.90美元，至每盎司1492.90美元，漲幅0.5%，再度刷新15日創下的歷史最高收盤紀錄。18日盤中，金價一度沖至１４９８．６美元。現貨銀當日一度升至盎司43.525美元，為1980年以來的新高。

　　債券市場波瀾不驚

　　不過，盡管美國國債的評級展望下調，但債券市場本身倒是表現得格外淡定，美元走勢也相當穩健。

　　周一的紐約市場，美元指數不跌反漲，漲幅達到0.9%。歐元兌美元重挫1.4%。有分析認為，近期市場對于歐債危機的擔憂重燃，幫助支撐了美元。

　　而在美國國債市場，包括30年期長債在內的國債價格周一不跌反漲，收益率則紛紛走低，對標普宣布下調美國債信評級展望的負面消息表現得尤為淡定。10年期美國國債收益率周一降至3.38%，盤中一度觸及3.37%的近一個月低點。通常如果一國評級下調，其國債收益率會大幅上升。

　　花旗的分析師認為，市場對美國糟糕的財政狀況早有共識，而標普的評級展望下調是一個長期觀點，因此這一消息的短期影響不大。

　　有分析師認為，標普的降級措施可能并非全是壞事，有望促成華盛頓在赤字問題上盡快摒棄分歧、達成一致。評級機構穆迪本周甚至表示，美國圍繞預算的爭論可能成為該國信用狀況改善的轉折點。

　　而不少投資人士則認為，標普的降級措施，未必會成為股市的“滑鐵盧”，盡管短期內受季報因素影響，市場仍可能較為波動。

　　美國知名對沖基金經理比格斯周一說，在標普下調美國信用評級展望后，他仍然看好美國股市。波士頓哥倫比亞管理公司的策略師喬伊認為，國債市場的穩健表現，可能預示股市將反彈。

　　說明投資人拋售意愿并不強烈的證據在于，不管是隔夜的美股還是周二的亞太市場，成交都較為清淡。

　　19日的歐洲市場，主要股市開盤后普遍企穩，英法德三大股指早盤上漲0.4%至0.5%不等。{page_break}

　　不必過度憂慮中國外儲安全

　　標普將美國的長期信用評級展望從“穩定”降至“負面”的消息傳出后，我國作為美國國債的最大持有國，外儲安全再度引發市場關注。記者采訪的人士認為，對于外儲安全不必過度擔憂，但是一定要密切關注風險，此類事件再度提醒中國——加強外儲多元化，分散市場風險。

　　數據顯示，截至2月末，我國持有美國國債共計11541億美元，為美國國債的最大債權人，其中大部分是長期債券。而且目前看來，美國國債在較長的時間內仍將是我國外匯儲備的重要投資市場。

　　招商銀行高級分析師劉東亮表示，標普調低對美國的長期信用評級展望，對于中國的外匯儲備沒有任何影響。這一消息出來后，市場只是即時反應了一下，短期國債的收益率出現一定上漲，長期國債的收益率則微有下跌，而全天來看，各期限債券的收益率都在跌。他認為，分析此事件對中國外儲的影響，前提是要考慮到美元的特殊地位，美國并不會遇到融資問題。

　　對外經貿大學金融學院院長丁志杰則謹慎地對外儲安全表示出一定程度的憂慮。他指出，標普調低對美國的長期信用評級展望后，債券收益率在上漲后又回落，但是不排除未來收益率會進一步上升，中國持有的美國國債會有價格下跌的風險。他同時提醒，長期國債的風險甚至大于短期國債。

　　丁志杰認為，目前我們能采取的應對之策就是密切關注風險，全球金融市場仍不穩定，對外儲一定程度的損失要有所準備，同時期待歐美等國出臺更負責任的宏觀政策。

　　也有市場人士提醒，要加快外儲的多元化進程，不能將雞蛋放在同一個籃子里。央行行長周小川18日晚間表示，對于已經積累的外匯儲備一定要管理好，其中最重要的一條就是要多樣化。美國財政部公布的數據顯示，從去年年末到今年年初的一段期間內，在日本和英國仍大幅增持美國國債的同時，我國已經連續四個月減持美國國債。市場人士分析，中國可能一定程度地增持歐洲債券以及新興市場國家債券。（記者 李丹丹）

　　評級危機威脅海外美債投資人利益

　　標普發布的針對美國評級的利空消息，可能進一步加劇美元的弱勢，利空美元資產

　　分析人士認為，標準普爾周一下調美國的評級展望，對亞洲持有大量美元資產的投資人來說是一個警訊，即這類資產未來可能遭遇損失，資產多元化將是大勢所趨。

　　因為歐洲正好又在鬧債務危機，美元周一躲過一劫，在標普公布降級消息后先抑后揚，美元指數當天頑強收高0.9%。不過，這并不能改變美元今年以來的弱勢，依據一籃子貿易伙伴貨幣編制的美元指數今年迄今已下跌超過5%。

　　專家指出，類似標普發布的針對美國評級的利空消息，只會進一步加劇美元的弱勢，利空美元資產。

　　GFT公司的研究主管凱西表示，標普下調美國評級展望和處于歷史低點的美國利率，只會進一步削弱美元的吸引力。“即便我認為不會真的下調評級，但在目前美元十分敏感和脆弱的時期，這樣的消息也足以讓持有或買入美元的投資者忐忑不安。”她說。

　　富國銀行的首席經濟學家約翰·希爾維亞周二指出，標普的最新舉動提醒人們，美國糟糕的預算狀況長期來看難以持續。希爾維亞說，如果美國的財政狀況不發生顯著改善，那么美元將很可能持續貶值，同時伴隨著利率和通脹的上升，這對很多持有大量美國債券組合的海外投資人特別是亞洲投資人來說，將意味著巨大的損失。

　　美國財政部的統計顯示，截至今年2月份，包括中國在內的亞洲各央行仍是美國國債的最大海外持有人。中國、日本排在海外持有美債的前兩位，累計持有近2萬億美元，其他亞洲央行也持有數量不菲的美債。

　　事實上，近期一些專業的投資人已經開始大舉做空美國國債等美元資產。全球最大的債券基金管理機構——美國太平洋投資管理公司（PIMCO）的明星基金經理人格羅斯就是典型的一個。2月份，格羅斯旗下掌管的全球最大債券基金——資產總規模2360億美元的總回報基金（TRF），就悉數拋售了所持的美國國債。近期PIMCO網站的信息又顯示，格羅斯3月份開始在金融市場上做空美債。3月份該基金持有美債空頭的占比為3%，1月份則持有12%的美債多頭。

　　人稱“債券天王”的格羅斯表示，他預計美國的利率將上升，美元將下跌，而美國最終將失去其AAA的最高債信評級。

　　美國Weiss研究公司的分析師馬丁注意到，在上周舉行的金磚國家領導人會議上，主要新興經濟體已經關注到美元“獨大”的問題和可能誘發的風險。14日發布的《三亞宣言》指出，國際金融危機暴露了現行國際貨幣和金融體系的缺陷和不足，金磚國家支持改革和完善國際貨幣體系，建立穩定、可靠、基礎廣泛的國際儲備貨幣體系。金磚國家還歡迎當前就特別提款權在現行國際貨幣體系中的作用進行討論，包括特別提款權一籃子貨幣的組成問題。

　　分析人士認為，長期來看，海外投資人還會繼續推進外匯等資產的多元化配置，但這不可能是一蹴而就的過程。

　　有意思的是，在標普對美國“下手”一天后，美國的第二大債權國日本的經濟財政大臣與謝野馨周二就出面力挺美國。與謝野馨稱，對日本而言，美國國債仍然是富有吸引力的投資工具，來自世界各地的大量投資者仍然想要買入美國國債。

　　短期內，分析師表示，美元的“慢熊”走勢很可能繼續，進而提升大宗商品等替代投資品的吸引力。一直抨擊美國財政紀律和美聯儲貨幣政策的“末日博士”麥嘉華本周一表示，投資人應該加強配置美元之外的資產，比如黃金、白銀等。