經營活動產生現金流同比降15億 中糧地產賣股扭虧

　　4月27日，中糧地產（000031.SZ）發布2011年一季報。與上年同期相比，中糧地產經營活動產生的現金流量凈額出現巨額降幅——上年同期這一數字數字為-1.49億元，今年一季度則降至-16.84億元。

　　報告期內，中糧地產實現歸屬于上市公司股東凈利潤5438.17萬元，同比增長44.90%。但是，看似凈利潤增長的背后，卻未必是良好的業績在支撐：

　　一季報顯示，中糧地產實現營業總收入38835.08萬元，但是營業總成本卻高達42227.34萬元。其中，財務費用高達8048.12萬元，較上年同期激增592.35%；銷售費用3370.61萬元，同比增加56.49%；管理費用則為5545.41萬元，同比上漲60.37%——三項費用累計16964.14萬元，幾近占去營業總收入的一半！

　　早在3月30日，中糧地產發布公告稱，為補充流動資金，公司通過上海證券交易所系統出售所持招商證券970萬股，初步測算可獲得稅后利潤12900萬元。

　　事實上，扣除投資收益后的中糧地產，實現營業利潤為-3392.26萬元。一季報進一步顯示，投資收益中有17006.80萬元是出售招商證券股票帶來的投資收益。而扣除掉非經常性損益后，中糧地產加權平均凈資產收益率與上年同期相比，不僅未增加，反而減少了2.05個百分點。

　　截至一季度，中糧地產資產負債率為69.72%，較年初上升了近2個百分點。與手中所持144.59億元的存貨相比，公司現有貨幣資金不過21億元。2010年，中糧地產以嘗試多種融資渠道包括向合營公司、關聯公司申請委托貸款，信托融資等騰挪資金。出售股票更非首次——早在去年9月份就已經售出904萬股招商銀行股票來補充流動資金。

　　值得投資者注意的是，2010年年報顯示，中糧地產本年度投資收益比上年度增長189.43%，其原因主要為本年度出售招商銀行、招商證券股票收益及收到招商銀行、招商證券分紅等。中糧地產2010年實現的73765.14萬元的營業利潤當中，有52405.26萬元來自于投資收益。扣除投資收益后，僅實現營業利潤21359.87萬元，而上一年同期這一數字則是45558.83萬元。

　　身為16家以房地產為主營業務的央企，中糧地產要靠出售可供出售金融資產來美化報表，未免顯得有些狼狽。曾有業內分析人士指出，中糧地產大部分項目處于建設期，可售資源并不多。同時，2010年中糧地產斥資60余億元在北京、成都、杭州以及沈陽等地拿下6幅地塊的同時，還斥資進行股權收購以及合作開發事宜。大手筆投資之后，中糧地產已引起分析人士對其資金情況的擔憂。