上市紡企圈錢被念“緊箍咒”

　　在原重組方案遭證監會否決兩個月后，天山紡織上周六火速重啟重大融資案例。據觀察，早在今年四五月份，紡織服裝行業的融資就被念"緊箍咒"，融資總額度一減再減，兩個月累計融資總額尚不足3月份的八成。

　　"上市公司融資趨減，與當下的弱市背景有關，對于資金面本來就有點捉襟見肘的市場來說，啟動再融資計劃無疑是難以承受的，會引發市場‘用腳投票‘。紡織服裝行業上市公司雖然融資經驗相對豐富，手段也比較靈活，但同樣一改一季度熱鬧紛呈的局面。"一位證券分析師認為，深陷投資困局，也是該行業上市公司再融資趨減的直接原因。

　　股市二季度遇寒流

　　紡企融資每況愈下

　　4月19日以來，A股市場遭遇"寒流"。截至6月7日，上證指數累計下跌10.24%，2180多只股票僅有215只逆市上漲，占比不足一成。二級市場的疲軟連累一級市場，上市公司融資與再融資難以活躍。

　　據WIND資訊最新統計，2010年A股市場累計融資金額高達10183億元，在創歷年融資額度新高的同時，也成功地突破萬億元整數關口；2011年一季度，A股融資金額累計2456.47億元，低于去年季度的平均融資水平，與去年四季度3905.41億元的融資水平相比下降37.1%；進入二季度后，隨著A股市場的疲軟，4月、5月份融資金額分別為783.03億元、518.29億元，其中5月份融資額創造了去年10月份以來的月度新低。

　　大同小異，紡織服裝行業的融資也念起了"緊箍咒"。2011年一季度，該行業融資總額238.54億元，其中IPO募資91.98億元，增發募集資金46.5億元，配股融資6.07億元，債券發行94億元。進入二季度，紡織服裝行業的融資明顯趨緊，4月份融資總額42.96億元，創造了今年以來的單月新低，包括首發融資25.96億元，債券發行17億元；5月份，融資仍萎靡不振，融資總額57.7億元，包括首發融資31.7億元，債券發行26億元。

　　具體來看，5月9日中國中紡集團公司發行債券5億元，5月12日安徽華茂紡織股份有限公司發行債券3億元，5月13日雅戈爾集團股份有限公司發行債券18億元，5月18日鹿港科技首發募資5.3億元，5月19日九牧王股份有限公司首發募資26.4億元。

　　值得注意的是，5月30日，九牧王上市首日即遭遇"破發"，公司發行價發行價22.00元，當日開盤報21.3元，午后收盤報19.13元，下跌13.05%；此后，該股一直處于"破發"狀態，時至6月7日收盤，該股股價僅21.11元。

　　募資投向不專注

　　融資趨緊有源頭

　　不可忽略的是，深陷投資困局成為紡織服裝行業上市公司融資難的關鍵因素。某行業分析師對表示，不少公司"不務正業"，融資投向的大分散令投資者心存擔憂。

　　天山紡織：

　　公司發布非公開增發預案稱，擬以每股5.66元向凱迪礦業和青海雪馳非公開增發1.11億股，以6.29億元的價格收購兩家公司所持西拓礦業50%和25%的股權。據公開資料顯示，西拓礦業2011年尚處于建設期，至2012年才能產生效益，面臨工程建設資金不足、礦山建設不能按期完成等風險。本次增發完成后，凱迪礦業和青海雪馳分別持有天山紡織15.6%、7.8%的股權。天山紡織控股股東凱迪投資表示，在保留天山紡織的紡織資產前提下，將天山紡織定位為其旗下唯一的礦產投資平臺。2010年年報披露，天山紡織主營羊絨紗、羊絨衫、羊毛衫及混紡衫的生產和銷售，2011年將經營工作重點放在國內市場的拓展和品牌的擴張上，要加大銷售終端建設和品牌推廣投入，整合公司的產業鏈。不過，本次定向增發，旨在收購西拓礦業股權，疑似"不務正業"，根據調整后的盈利補償協議，天山紡織擬控股西拓礦業75%股權。

　　雅戈爾：

　　5月份，雅戈爾發行18億元債券成為當月融資的大戶。不過，雅戈爾的精力重在投資管理，成為業界公認的定增認購"專業戶"。1月11日，雅戈爾發布公告稱，公司以現金出資的方式按每股17.05元的價格認購黔源電力非公開發行的股票534.31萬股，總投資9110萬元；3月4日，出資2.25億元，以15元/股的價格受讓其持有的銀聯商務1500萬股股權；3月中旬，公司投資9800萬元，以24.50元/股的價格認購廣百股份非公開發行的股票400萬股；5月17日，生益科技公布的非公開發行股票發行結果顯示，雅戈爾斥資1.94億元，以9.24元/股，認購2100萬股；5月24日，雅戈爾發布公告稱，公司參與精功科技(002006)定向增發，成功認購99萬股；同一天發布的云天化非公開發行股票發行結果顯示，雅戈爾成功獲配1100萬余股，并成為云天化的第四大股東。6月2日，雅戈爾稱，在未來一段時間內將繼續選擇優質項目進行投資，連續12個月內累計對外投資金額將超過公司最近一期經審計凈資產的50%。

　　九牧王：

　　首發募集資金多用于主業發展。九牧王招股意向書披露，公司首發募集資金擬用于：營銷網絡建設項目(募集資金投資額13.2億元)；供應鏈系統優化升級項目(1.3億元)；信息系統升級項目(1.46億元)；設計研發中心建設項目(0.51億元)；其他與主營業務相關的營運資金。公司擬利用募集資金新建338家專賣店，其中直營店162家，戰略加盟店176家。鹿港科技首發募資，擬用于多種纖維混合紡紗項目(工藝技術主要為半精紡工藝)，項目實施后，可形成年加工3000噸針織毛紗的生產能力。

　　針對這種現狀，一位證券分析師表示，上市公司應當盡量避免運用再融資募集資金補充流動資金或償還銀行貸款。此外，紡企上市公司再融資時應選擇具有技術先進性的募投項目，并充分論證項目的先進性。