美國違約危機迫近 中國難尋美國國債替代品

　　美國的主權違約危機迫在眉睫

　　離美國達到債務上限還剩四天，國會兩黨依然沒有達成協議，奧巴馬的助理透露，美國總統奧巴馬最近一段時間夜不能寐，失眠了。

　　而在大洋彼岸的這邊，中國也擔心不已。作為美國最大的債權人，中國持有的美國國債總量可能高達1.5萬億美元。

　　摩根士丹利亞洲區非執行主席羅奇（Stephen Roach）7月28日表示，美國債務談判陷入僵局“驚”到了中國的政府高官。一位中國資深決策層人士對他說，“我們了解政治，但你們的政府繼續不顧后果，讓人震驚。”

　　7月25日訪問亞洲時，美國國務卿希拉里·克林頓曾向中國保證，“我相信國會將就債務限額達成協議，將與奧巴馬總統合作改善我們的長期財政前景。”

　　為了避免在8月2日后出現違約，美國財政部也開始思考另一個關鍵問題：如果沒有足夠的錢支付所有款項，要先保證哪些付款？據彭博社引述匿名政府消息源說，美國財政部將優先支付債權人的利息，以避免發生國債違約。

　　中國持續增持美債

　　美國財政部報告顯示，中國今年5月持有的美國國債規模達1.1598萬億美元，相比4月增加了73億美元。而中國在4月份已增持76億美元美債，實際連續兩個月增持美國國債。

　　渣打銀行 在一份報告中說，中國通過英國和香港購買美國國債已經是公開的秘密。因此，金融界普遍預計中國持有的美國國債大約在1.5萬億美元左右。

　　從今年4月份開始，美國三大評級機構均多次表示可能下調美國主權評級。中國不顧美國國債降級的風險繼續增持，在里昂證券分析師Andy Rothman看來，中美之間國債買賣的關系是終極版“大而不倒”的全球關系，因為如果中國出售美國國債，引發其他投資者拋售，那么中國將承擔更大的損失，“這無異于一場金融 自殺”。

　　針對評級機構可能的下調動作，中國國家外管局本月在其網站上通過自問自答的形式做出了回應。外管局自問：在美元貶值乃至未來美國通脹上升的情況下，持有如此大額的美國國債能否面對越來越大的風險？未來是否將減持美國國債？

　　他們給出的答案是：美國國債是美國政府的信用反映，是美國國內和國際機構投資者的重要投資品種。外匯儲備持有美國國債是市場投資行為，根據市場狀況動態調整，增持或減持都是正常的投資操作。“我們注意到近期標準普爾等評級公司在美國主權債務信用評級問題上所表達的觀點，希望美國政府切實采取負責任的政策措施增強國際金融市場 的信心，尊重和維護投資者利益。”

　　目前華爾街普遍預計美國能在最后時刻達成一致，避免違約，但即便能按時提高債務上限，美國國債評級可能依然會被下調。瑞銀就稱美國降級“不可避免”。

　　美國國債向來是資金“避險天堂”，各界對降級后的走勢看法不一。野村證券的一份報告顯示，在歷史上，日本等AAA政府評級被下調后，都會出現很短暫的小幅下跌，隨后便開始一段時間的大幅上漲。

　　拋售將帶來更大損失

　　中國央行貨幣政策委員會委員夏斌本月曾警告，中國應加快外匯儲備多元化，來對沖美元可能長期貶值的風險。他舉了一些多元化投資的例子，稱中國已在外儲中增加了更多的日本國債及其他非美元資產。

　　渣打銀行的報告稱，他們發現在過去幾個月中出現了一些新的趨勢，中國新的外匯儲備增加量遠遠高于中國、英國、香港對美國國債的購買總量，這意味著中國新增的外匯儲備終于沒有再繼續大規模購買美國國債。

　　日本財政部的數據表示，中國最近在持續大規模買入日本國債。而中國官員近期也多次表示，將繼續購入歐元區債務以分散投資。但因為中國外匯儲備增長過快，目前已到3.2萬億美元，很難找到一個深度與流動性都能接近美國國債的市場。

　　信用評級機構惠譽最近的一份報告稱，在全球所有的AAA政府債券中，美國國債和美國機構債的規模為11.5萬億美元。而包括德國、英國、法國、加拿大等國在內，其他所有AAA政府債券的規模只有7.4萬億美元。

　　因此，即便中國想拋售美國國債，購買其他的AAA政府證券，可能也找不到足夠的供應。前IMF首席經濟學家Eswar Prasad一語道破，中國拿不出什么特殊舉措，“即便中國知道美國正在滑下懸崖，也沒有別的地方能放下中國人的錢。”