中國水電上漲秀結束 王牌券商涉嫌股價操縱

　　“買入中水電，趕緊上醫院;中簽如中槍，死得很悲蒼。”在經歷了上市首日護航之后，中國水電(601669)昨日便打回原形，報收4.86元，下跌7.78%。然而，在獲配中國水電的券商，也是獲配數量最多的機構，高達2.86億股。這種詢價機構和獲配機構的雙重身份惹來坊間不少的質疑。

　　首日機構護航次日游資出逃

　　沒有了機構的護航，中國水電在上市后第二天便原形畢露。

　　中國水電一改首日瘋漲至臨停，昨日早盤時便出現獲利回吐，以3.4%的跌幅開盤，并一路向下，最終報收4.86元，全天下跌接近8%，“一夜回到解放前”。

　　事實上，中國水電這兩天讓投資者繃緊了神經，該股上市第一天的表現可謂讓所有人大跌眼睛。18日，中國水電上市首日，該股出乎意料地盤中一度觸碰到警戒線而臨時叫停，最后收盤時報收5.27元，大漲17%。

　　但早在上市之前，券商分析人士普遍都認為這只大盤股難逃下跌的命運，投資者更是詛咒中國水電破發。不僅如此，在上市之前，中國水電就已經把發行規模自動縮水了。公開資料顯示，中國水電在IPO過程中，主動將發行規模從35億股壓縮到30億股，同時確定發行價格定為4.5元。很明顯，沒有人會預料到中國水電上市首日的上漲秀。

　　記者查閱了中國水電這兩天的席位變化。從上交所披露的買賣明細來看，中國水電上市首日大漲主要還是來自于機構資金的追捧。在前五大買入席位中，有兩席都是來自機構，并且買入的勢頭比起賣出的動力強很多。在中國水電的席位中，第一個買入的席位是機構，買入金額為3.09億元。對比起買入席位，當日賣出的首席也只有4203萬元的賣出資金。

　　到了上市后第二天，這種形勢出現了大逆轉。在這部分席位中，有部分還是大筆資金快進快出來倒騰。記者發現，銀河證券廈門美湖路、湘財證券杭州教工路都是第一天買入，第二天賣出，并且，這兩個席位的賣出金額均高于買入金額，說明這部分游資可能已經獲利出逃。

　　雖說中國水電昨日經歷了大跌，但還是有不少機構選擇建倉，在前五名買入席位中有兩席是來自機構，還有一席是方正證券(601901)公司總部。

　　另外，可以看到，中國水電這兩天的交易中換手率也在放大。上市首日該股換手率高達94%，申購中簽的新股籌碼差不多全部被換手。昨日盤中也是分歧凸顯，換手率超過49%，排在昨日兩市個股換手率第二位。

　　國泰君安涉嫌違規

　　中國水電上市首日的上漲秀，與眾多機構極力看好和追捧不無關系。記者還發現，在該股的申購過程中，有不少機構不但給出高定價，更積極參與該股的申購。

　　記者查閱了中國水電的申購情況，國泰君安獲配2.86億股，在所有的申購機構中是數量最多的一家。另外，根據資訊的統計，社保基金、華夏基金、以及海通證券(600837)、平安證券等機構也成功獲配，獲配家數為90家。

　　在這部分獲配的機構中，國泰君安不僅是獲配的數量最多，并且也是給予中國水電最高的定價。根據國泰君安對中國水電的IPO定價分析報告，“預計公司2011-2013年EPS為：0.37、0.49、0.60元，11年市盈率為13-16倍，對應價格區間為4.81-5.92元，考慮上市首日15%漲幅，首日定價區間為5.53-6.80元。”

　　根據國泰君安的觀點，水利水電政策支持力度超過以往，一號文件指出，未來10年水利年平均投入比2010年高出一倍，即年均4000億;電力十二五規劃明確優先發展水電，預計將規劃十二五期間新增水電裝機容量7000萬千瓦，未來十年新增裝機容量1.2億千瓦。水利水電工程技術經驗壁壘較高，公司作為龍頭企業獲得極大受益。考慮到政策的滯后，預計下半年后將陸續體現。

　　只不過，中國水電上市這兩天的市場表現并不如機構那樣樂觀，至少該股昨日的表現，說明投資者在這只巨型IPO身上還是有分歧的。

　　至于國泰君安等一眾機構“王婆賣瓜”的行為，受到不少業內人士的質疑。一位參與撰寫中國水電的研究員對此表示，詢價機構和獲配機構這種雙重身份，很難令機構“獨善其身”，其中難以逃脫股價操縱的嫌疑。
 

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　　在首日創出近94%的天量換手之后，中國水電(601669，收盤價4.86元)昨日的換手率又達49.26%，超過9月9日以后所有滬市新股上市首日換手率。其收盤時下跌7.78%，且盤中一度接近跌停。

　　15億資金現浮虧

　　昨日中國水電低開超3%，全天持續低迷，早盤能有效成交的最高價在5.12元左右，下午開盤后曾一度跌至4.75元，僅差一分錢即觸及跌停，此后買盤開始有所反擊，但最終收跌7.78%，成交36.6億元，換手率達49.26%，這一換手率超過了9月9日以后上市的所有上證主板新股首日換手率。

　　不過，盡管中國水電昨日交易依舊火爆，但部分在上市首日進場的資金已出現較大賬面虧損。據記者統計，以昨日中國水電盤中最高成交價5.12元為分界線，在上市首日10時37分以后進場的約15億元資金均難以在昨日全身而退，這部分資金除了割肉離場的之外，都已出現浮虧。而首日在6元上方介入的資金，賬面虧損更已高達19%。

　　值得注意的是，銀河證券廈門美湖路營業部游資已坐著機構的“轎子”全身而退。交易數據顯示，該席位在首日斥巨資買入2.27億元，昨日賣出2.34億元，一進一出獲利已超700萬元。

　　華西證券分析師曹雪峰對《每日經濟新聞》記者表示，從行業綜合估值來看，中國水電后續下跌空間或有限，主要壓力是在3個月后網下機構獲配股的解禁，因此，短線被套者仍有機會在反彈后逢高減倉。

　　超級大盤股融資洪峰未過

　　值得注意的是，自從蒙發利(002614，收盤價37.31元)于9月9日再度開啟新股首日“破發”之門后，截至中國水電上市前，3只在滬市上市的新股全部于首日即告破發，因此中國水電首日的上漲表現打破了上交所新股首日破發陰霾。

　　不過，投資者在看了如下一串IPO融資數字后，或許又將皺緊眉頭：繼中國水電后，即將招股的大盤股還有中交股份和陜煤股份，同時市場傳言稱新華人壽等超級大盤股即將啟動過會流程，上述3只大盤股融資規模或超550億元。

　　接受《每日經濟新聞》記者采訪的銀帆投資負責人表示,中國水電首日“瘋狂”其實是對市場一致預期的正常反應，因為太多人認為它要破發，所以結果卻相反。后續的大盤新股還將陸續融資，因此現在對打新與炒新依然要保持謹慎。{page_break}

　　機構玩轉中國水電 首日大漲次日急跌

　　異動表現：周三登陸滬市的中國水電(601669)近兩天股價寬幅震蕩。繼上市首日大漲17%后，中國水電昨天低開低走，收盤下跌7.78%，全天換手49%。

　　點評：作為我國規模最大的水利水電建設企業，中國水電周三登陸滬市。

　　考慮到全球及中國進入水資源綜合開發階段，水利建設進入黃金時期，中國水電是世界級的水利龍頭，將充分受益。不過，由于是年內第一大IPO項目，且大盤整體仍然偏弱，中國水電在上市前公司并不被市場看好。早在認購時，公司就遭遇投資者“用腳投票”，網下認購僅1.75倍，網上中簽率高達9.695%，創下近3個月以來新股中簽率新高。不少市場人士紛紛猜測公司在上市首日破發可能性較大。

　　不過，該股在上市首日卻出乎意料地大漲，盤中最大漲幅超過38%，收盤上漲17%，換手率93.96%。

　　由于中國水電在上市表現遠超出預期，且換手率過高，市場擔心其后市表現可能不盡如人意。這次市場沒有看錯。果然，昨天該股沒有承接前一天的強勢，反而低開低走，最大跌幅接近跌停，收盤跌7.78%，換手率達49%，仍然保持較高水平。

　　公開交易信息顯示，機構是中國水電近兩天的重要主力，而活躍游資也積極參與。

　　在上市首日，即有兩家機構合計買入4.2億元，銀河證券廈門美湖路營業部、湘財證券杭州教工路營業部這兩家活躍的游資席位以及中信證券客戶資產管理部也大舉介入。

　　昨天，盡管該股低開低走、全天大跌，但仍然有兩家機構分別居于買一、買三席位，聯手合計買入1.23億元，此外，方正證券總部以及光大證券佛山綠景路營業部、中信金通證券杭州延安路營業部也逢低吸納。而在首日買入2.27億元的銀河證券廈門美湖路營業部拋售2.34億元。湘財證券杭州教工路營業部及一家機構席位也有部分減持行為。

　　綜合來看，機構仍然呈凈買入。考慮到機構護盤跡象比較明顯，且其絕對股價不太高，激進的投資者可逢低謹慎關注。