人民幣走勢上演反向行情 前期升值加劇出口壓力

　　“現(xiàn)在歐美市場蕭條，倘若人民幣一味升值下去，對出口情形，他感慨頗多。

　　今年以來，持續(xù)升值的人民幣匯率走勢，給一些出口企業(yè)帶來不小壓力。不過近來已有跡象表明，在當(dāng)前我國宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的思路下，人民幣走勢近期正呈現(xiàn)出微妙變化。

　　人民幣走勢上演反向行情

　　近期人民幣匯率種種不同尋常的走勢，正在引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的注意。“最近出現(xiàn)了人民幣對美元貶值及外匯儲備增速放緩現(xiàn)象，這些細(xì)微事件值得高度關(guān)注。”中國社科院副院長李揚(yáng)判斷，當(dāng)前人民幣匯率很有可能進(jìn)入到一個新階段。

　　中國外匯交易中心29日的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價29日報6.3587，創(chuàng)出一個多月來最低值。

　　事實(shí)上，自11月4日人民幣對美元匯率中間價升至6.3165、創(chuàng)出匯改以來的新高后，在最近20多天里，人民幣對美元匯率中間價走出了一波掉頭向下的行情。目前，人民幣對美元匯率中間價已回到6.35關(guān)位，一個月內(nèi)人民幣對美元匯率中間價貶值約0.4%，回調(diào)幅度超過400個基點(diǎn)。

　　而在即期市場，人民幣對美元匯率的買入價和賣出價均出現(xiàn)了低于中間價的現(xiàn)象，在遠(yuǎn)期市場，人民幣升值動能趨弱，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場1個月到2年的人民幣對美元匯率走低，凸顯遠(yuǎn)期市場人民幣貶值的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　此外，作為人民幣走勢風(fēng)向標(biāo)的香港人民幣離岸市場，近期也出現(xiàn)了人民幣匯率開始下滑并低于在岸市場匯率的倒掛現(xiàn)象，并直接導(dǎo)致近兩個月香港人民幣存款增速下降的罕見情況。

　　“人民幣升值動能的減弱，能在一定程度上緩解出口企業(yè)的經(jīng)營壓力。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，受歐美消費(fèi)市場低迷因素的影響，今年以來我國外貿(mào)企業(yè)正承受著來自成本上升、企業(yè)頭寸緊張以及人民幣升值等多重壓力，此時人民幣匯率的反向變化向市場釋放出了微妙信號。

　　前期人民幣升值加劇企業(yè)出口壓力

　　不過，值得注意的是，在這一輪匯率反向變化之前，隨著去年6月份我國重啟匯改進(jìn)程以來，人民幣對美元匯率升值幅度明顯加快，今年前10月更是累計升值約5%。匯率升值雖有利于淘汰舊有產(chǎn)能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，但也在一定程度上加大了企業(yè)的經(jīng)營壓力。

　　“和2008年相比，今年最讓企業(yè)發(fā)愁的不是有沒有訂單，而是敢不敢接單。”由于歐美市場疲軟，下半年以來陸利平的企業(yè)訂單量開始下降，不過，比起訂單下降這一變化，更讓他焦慮的是企業(yè)利潤正變得越來越薄。

　　陸利平給記者算了一筆賬：今年他的企業(yè)工人工資比上年上漲了25%，貸款利息漲了三成以上，人民幣升值幅度也比年初增長了5%，這些成本都在吞噬著原本已經(jīng)很微弱的利潤。

　　陸利平的煩惱并非個案。出口越來越吃力——這也是主營西方節(jié)日禮品的廣東盈浩工藝制品有限公司總經(jīng)理周宗佑今年經(jīng)營企業(yè)最直觀的感受。“客戶購買力在不斷下降，可我們的出口成本卻在不斷攀升。”

　　記者調(diào)研時也發(fā)現(xiàn)，僅就訂單情況來說，很多沿海企業(yè)所面臨的境況并不比2008年更惡化，甚至有一定好轉(zhuǎn)。但今年以來諸多經(jīng)營成本的過快上漲，讓很多企業(yè)家在接單時往往心有顧忌，并直接影響到企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　國家統(tǒng)計局上海調(diào)查總隊此前開展的一項專題調(diào)查結(jié)果顯示，勞動力成本上升、原材料漲價、人民幣升值、產(chǎn)品訂單減少等是當(dāng)前企業(yè)所面臨的主要困難，其中，近六成的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為升值壓力過大，這一比例比選擇訂單減少的企業(yè)家高出20多個點(diǎn)。

　　針對這一現(xiàn)狀，專家指出，考慮到明年我國出口進(jìn)入低潮期已是大概率事件，決策部門宜對宏觀政策做出前瞻性安排。

　　“穩(wěn)匯率”成當(dāng)前政策著力點(diǎn)

　　種種跡象表明，“穩(wěn)匯率”正在成為決策層應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢的政策著力點(diǎn)。

　　國務(wù)院總理溫家寶10月份在廣東調(diào)研時指出，要保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，避免給外貿(mào)企業(yè)造成過大沖擊。

　　央行本月發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報告》也提到，未來要按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。報告明確提出要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　“我們甚至感覺到企業(yè)面臨的壓力比2008年要大，當(dāng)前確實(shí)需要在政策層面保持穩(wěn)定，不要讓匯率大起大落。”浙江嘉興市港區(qū)管委會主任石云良告訴記者。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，在最近10個交易日里，人民幣對美元匯率中間價一直穩(wěn)定在6.34至6.35區(qū)間內(nèi)，這與此前動輒上百個基點(diǎn)的跳漲形成了鮮明反差。

　　“近期美元升值幅度明顯，如果進(jìn)一步加大人民幣升值力度，勢必影響到本國的出口。”郭田勇認(rèn)為，10月份以來高層屢屢提及“政策預(yù)調(diào)微調(diào)”，作為貨幣政策的組成部分，匯率政策微調(diào)的大幕也已經(jīng)拉開。

　　專家指出，與前期明顯的單向升值所不同，今后一段時間匯率將保持基本穩(wěn)定。“未來人民幣匯率雙向波動更為明顯，但總體會呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢。”中國銀行國際金融研究所所長宗良判斷。