PE行業(yè)或?qū)⒓铀傧磁?/h1>
行業(yè)洗牌或加速
4月1日，體制改革。這一舉措一推出，便引發(fā)PE界熱議。
上海東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)董事總經(jīng)理張彬彬表示，《意見(jiàn)》的出臺(tái)對(duì)PE行業(yè)的影響深遠(yuǎn)，或?qū)⒓铀貾E行業(yè)洗牌的進(jìn)程。《意見(jiàn)》一旦實(shí)施，將改寫(xiě)PE行業(yè)的格局。目前，部分一級(jí)市場(chǎng)投資的價(jià)格非常昂貴，以目前IPO約30倍的市盈率發(fā)行尚有盈利，但若降至20倍以下，部分“裸泳”的從業(yè)者或?qū)⒈惶蕴鼍帧?/p>
這一觀點(diǎn)也得到上海正厚投資管理有限公司合伙人王維漢的認(rèn)可。他表示，《意見(jiàn)》的相關(guān)措施在真正實(shí)施后，將對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性影響，有望逐步引導(dǎo)一級(jí)市場(chǎng)的“三高”下行。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必將引導(dǎo)有限合伙人(LP)參與PE時(shí)更加理性化、普通合伙人(GP)投資項(xiàng)目更加專業(yè)化。未來(lái)LP的關(guān)注點(diǎn)也將從資金規(guī)模、投資數(shù)量上轉(zhuǎn)向投資回報(bào)率等與GP專業(yè)技能相關(guān)的指標(biāo)上。
存量發(fā)行將有效鎖定收益
雖然新方案在一定程度上將令一級(jí)市場(chǎng)的回報(bào)率縮窄，不過(guò)，在業(yè)界人士看來(lái)，《意見(jiàn)》的發(fā)布在一定程度上是“關(guān)閉一扇門(mén)，同時(shí)打開(kāi)一扇窗”。
《意見(jiàn)》中提出：“在首次公開(kāi)發(fā)行新股時(shí)，推動(dòng)部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股數(shù)量。持股期滿3年的股東可將部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓。”
某上市券商直投的投資經(jīng)理表示，若實(shí)施存量發(fā)行，以發(fā)行價(jià)格確定收益，則PE機(jī)構(gòu)有望提前有效鎖定利潤(rùn)，而不受股票上市后二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)影響。此外，鎖定期的設(shè)置也將有助于PE機(jī)構(gòu)的有序退出，不致引起二級(jí)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
深創(chuàng)投的某投資經(jīng)理也表示，重啟存量發(fā)行，改鎖定老股股票為鎖定資金的方式，一方面可令PE機(jī)構(gòu)提前鎖定利潤(rùn);另一方面，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)下跌時(shí)，最新股價(jià)低于發(fā)行價(jià)時(shí)可在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票等規(guī)定，也可增強(qiáng)其對(duì)所持股份運(yùn)作的靈活性。
退出渠道亟待創(chuàng)新
在新的規(guī)則體系之下，中國(guó)PE界又當(dāng)何去何從?
資深創(chuàng)投人士指出，未來(lái)中國(guó)PE在退出渠道的考慮上或?qū)⒗硇曰貧w。從國(guó)際慣例來(lái)看，知名的投資機(jī)構(gòu)如黑石、凱雷等主要從事兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)起家，IPO只是其眾多項(xiàng)目運(yùn)作方式之一，并非全部退出渠道。未來(lái)一段時(shí)間，立足產(chǎn)業(yè)整合為主的兼并收購(gòu)更值得看好。
王維漢表示，公司看好二次收購(gòu)。隨著PE投資節(jié)點(diǎn)的向前推移、退出渠道單一及上市公司估值中樞的不斷下降，二次收購(gòu)即從PE投資項(xiàng)目中篩選出值得收購(gòu)且愿意被收購(gòu)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，將成為公司未來(lái)重要的關(guān)注點(diǎn)。
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4、在本網(wǎng)發(fā)表評(píng)論者責(zé)任自負(fù)。
國(guó)際油評(píng)(11.18)：新冠疫苗取得進(jìn)展令OPEC陷入兩難，且疫情激增抑制短期樂(lè)觀情緒，周二油價(jià)持穩(wěn)后續(xù)偏下行
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2020/11/18 15:35:00
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行業(yè)洗牌或加速
4月1日，
上海東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)董事總經(jīng)理張彬彬表示，《意見(jiàn)》的出臺(tái)對(duì)PE行業(yè)的影響深遠(yuǎn)，或?qū)⒓铀貾E行業(yè)洗牌的進(jìn)程。《意見(jiàn)》一旦實(shí)施，將改寫(xiě)PE行業(yè)的格局。目前，部分一級(jí)市場(chǎng)投資的價(jià)格非常昂貴，以目前IPO約30倍的市盈率發(fā)行尚有盈利，但若降至20倍以下，部分“裸泳”的從業(yè)者或?qū)⒈惶蕴鼍帧?/p>
這一觀點(diǎn)也得到上海正厚投資管理有限公司合伙人王維漢的認(rèn)可。他表示，《意見(jiàn)》的相關(guān)措施在真正實(shí)施后，將對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性影響，有望逐步引導(dǎo)一級(jí)市場(chǎng)的“三高”下行。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必將引導(dǎo)有限合伙人(LP)參與PE時(shí)更加理性化、普通合伙人(GP)投資項(xiàng)目更加專業(yè)化。未來(lái)LP的關(guān)注點(diǎn)也將從資金規(guī)模、投資數(shù)量上轉(zhuǎn)向投資回報(bào)率等與GP專業(yè)技能相關(guān)的指標(biāo)上。
存量發(fā)行將有效鎖定收益
雖然新方案在一定程度上將令一級(jí)市場(chǎng)的回報(bào)率縮窄，不過(guò)，在業(yè)界人士看來(lái)，《意見(jiàn)》的發(fā)布在一定程度上是“關(guān)閉一扇門(mén)，同時(shí)打開(kāi)一扇窗”。
《意見(jiàn)》中提出：“在首次公開(kāi)發(fā)行
某上市券商直投的投資經(jīng)理表示，若實(shí)施存量發(fā)行，以發(fā)行價(jià)格確定收益，則PE機(jī)構(gòu)有望提前有效鎖定利潤(rùn)，而不受股票上市后二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)影響。此外，鎖定期的設(shè)置也將有助于PE機(jī)構(gòu)的有序退出，不致引起二級(jí)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
深創(chuàng)投的某投資經(jīng)理也表示，重啟存量發(fā)行，改鎖定老股股票為鎖定資金的方式，一方面可令PE機(jī)構(gòu)提前鎖定利潤(rùn);另一方面，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)下跌時(shí)，最新股價(jià)低于發(fā)行價(jià)時(shí)可在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票等規(guī)定，也可增強(qiáng)其對(duì)所持股份運(yùn)作的靈活性。
退出渠道亟待創(chuàng)新
在新的規(guī)則體系之下，中國(guó)
資深創(chuàng)投人士指出，未來(lái)中國(guó)PE在退出渠道的考慮上或?qū)⒗硇曰貧w。從國(guó)際慣例來(lái)看，知名的投資機(jī)構(gòu)如黑石、凱雷等主要從事兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)起家，IPO只是其眾多項(xiàng)目運(yùn)作方式之一，并非全部退出渠道。未來(lái)一段時(shí)間，立足產(chǎn)業(yè)整合為主的兼并收購(gòu)更值得看好。
王維漢表示，公司看好二次收購(gòu)。隨著PE投資節(jié)點(diǎn)的向前推移、退出渠道單一及上市公司估值中樞的不斷下降，二次收購(gòu)即從PE投資項(xiàng)目中篩選出值得收購(gòu)且愿意被收購(gòu)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，將成為公司未來(lái)重要的關(guān)注點(diǎn)。
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國(guó)際油評(píng)(11.18)：新冠疫苗取得進(jìn)展令OPEC陷入兩難，且疫情激增抑制短期樂(lè)觀情緒，周二油價(jià)持穩(wěn)后續(xù)偏下行
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